晶合集成(688249)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-02 晶合集成：深度融入合肥产业链布局，产品结构持续优化 (华安证券 李美贤,李元晨)

●我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为122.43亿元、148.89亿元和177.92亿元；归母净利润2026-2028年分别为9.87亿元、13.05亿元和15.51亿元。每股EPS2026-2028年为0.44元、0.58元和0.69元。对应PE分别为84.31X/63.79X/53.69X。维持“增持”评级。

●2026-08-26 晶合集成：制程节点及产品结构优化，国产替代空间广阔 (山西证券 张天,李明阳)

●受AI需求扩张及对成熟制程产品产能挤占，晶圆厂需求旺盛，年内多家厂商进行提价，公司作为国内第三大fab厂，受益于成熟制程通胀，同时切入逻辑、存储等更高毛利产品，毛利率有望提升，同时积极扩产四期项目，融入合肥“芯屏汽合”产业生态，预计远期迎来业绩迎来双击。预计公司2026-2028年EPS分别为0.27\0.44\0.56，对应公司8月25日收盘价的2026-2028年PB分别为2.9\2.8\2.7，首次覆盖给予“买入-A”评级。

●2026-06-26 晶合集成：受益于产业转移与涨价红利，多品类驱动迈入成长新周期 (西南证券 胡杨)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.3/13.5/20.8亿元。考虑到公司差异化特色工艺壁垒深厚，同时产能持续扩张、CIS、车规芯片等多领域放量打开长期成长空间，我们给予公司2026年175倍PE，对应目标价71.75元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-18 晶合集成：季报点评：中高端产品持续突破，扩产保障未来成长 (东方证券 蒯剑,薛宏伟)

●我们预测公司26-28年每股净资产分别为11.13/12.33/13.34元（原26年预测为11.91元，主要调整了营业收入和毛利率），根据可比公司26年平均5.25倍PB估值，给予58.45元目标价，维持买入评级。

●2026-05-06 晶合集成：布局高阶工艺，晶圆代工新锐迎来星辰大海 (东北证券 李玖,张禹,李明)

●合肥晶合集成电路股份有限公司(688249。SH)成立于2015年，由合肥市建设投资控股集团与台湾力晶科技合资组建，是安徽省首家12英寸晶圆代工企业，专注于150nm-28nm成熟制程与特色工艺，为消费电子、智能汽车、安防监控等领域提供晶圆代工服务。作为中国大陆第三大、全球第九大12英寸晶圆代工厂商，晶合集成以显示驱动芯片(DDIC)代工起家，凭借技术引进与自主研发双轮驱动，已发展为覆盖DDIC、CMOS图像传感器(CIS)、电源管理芯片(PMIC)、微控制器(MCU)及逻辑芯片等多元工艺平台的综合代工厂商。给予“买入”评级。预计2026-2028年公司实现收入128.53/152.34/182.76亿元，实现归母净利润7.24/11.78/19.21亿元，对应PE为93.72/57.61/35.33。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-10-29 东田微：【国盛通信】东田微：光通信产品产能持续释放，无锡子公司开辟新增长曲线 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为15/27/37亿元,归母净利润为2.5/5.5/8.1亿元,对应pe分别为63/29/20倍,维持"买入"评级。

●2026-10-29 中科曙光：营收增速逐季抬升，研发费用加码投入 (山西证券 陈玉卢,邹昕宸,张天)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为206.43亿元、258.02亿元、323.44亿元，同比增长分别为38%、25%、25.4%，预计公司2026-2028年归母净利润分别为32.34亿元、42.12亿元、54.39亿元，同比增长分别为48.6%、30.2%、29.1%，2026年10月28日收盘价为77.2元，对应的2026-2028年PE分别为34.9倍、26.8倍、20.8倍，（1）公司作为国产算力产业链中重要的公司，为市场提供服务器、液冷、算力中心设备产品；（2）持有海光信息股权，能够分享海光DCU在智算中心渗透率提升成果；（3）公司正式推出全栈自研400G无损高速网络scaleFabric，从底层112GSerDesIP、网卡与交换核心芯片，到网卡、交换机硬件，再到上层驱动、管理软件实现100%自主研发，是国内首款原生RDMA高速网络系统，彻底打破国外高端高速网络长期垄断。（4）在国产算力爆发的大背景下，公司有望迎来订单快速放量，实现收入和利润双升，首次覆盖，给与“买入-A”评级。

●2026-10-29 长光华芯：2026年第三季度报告点评：光通信放量驱动收入增长，扣非利润实现转正 (东吴证券 陈海进,解承堯)

●考虑到光通信产品批量交付带动收入高增，规模效应推动扣非利润转正，叠加产能建设提速及现金流改善，我们将公司2026-2027年的归母净利润从0.73/1.50亿元上调至0.97/2.58亿元，并新增2028年归母净利润为4.31亿元，2026-2028年同比+346.10%/165.44%/67.28%，对应P/E为280.70/105.75/63.22倍，维持“买入”评级。

●2026-10-29 江丰电子：2026年三季报点评：Q3业绩持续释放，靶材业务高景气维持 (东吴证券 陈海进)

●结合前三季度业绩表现，我们上调公司2026-2028年营业收入预测至63.32/85.94/110.39亿元（前值62.21/81.66/104.83亿元）；上调2026-2028年归母净利润预测至9.51/13.21/17.47亿元（前值8.72/11.70/15.45亿元），对应EPS分别为3.45/4.79/6.33元（前值3.16/4.24/5.60元），当前股价对应PE分别为48.90/35.19/26.62倍。考虑公司为国内超高纯溅射靶材龙头，先进制程迭代与晶圆厂扩产共振下公司靶材业务有望持续受益，维持“买入”评级。

●2026-10-29 湖南裕能：季报点评：碳酸锂跌价拖累盈利但韧性仍强 (华泰证券 刘俊,边文姣,邵梓洋)

●考虑到碳酸锂价格下跌影响盈利，我们下修公司磷酸铁锂业务价格和毛利率假设，预计公司26-28年归母净利54.20/56.45/58.47亿元（前值59.62/62.98/68.34亿元，下修9.1%/10.4%/14.4%）。参考可比公司27年Wind一致预期平均PE约9倍（前值26年18倍），考虑到公司成本及产品优势显著，给予公司27年10倍PE（前值26年19倍），对应目标价66.60元（前值133.57元），维持“买入”评级。

●2026-10-29 豪威集团：3Q26 earnings:Margin inflection takes shape (招银国际 周志敏,Kevin Zhang,Aaron GUO)

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●2026-10-29 聚和材料：2026年三季报点评：浆料出货环增、单季盈利扭亏，空白掩膜版收入环增 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到银价波动影响公司毛利。我们下修公司2026-2028年归母净利润至1.4/5.2/7.1亿元（原值为3.2/5.6/7.9亿元），同比-66%/265%/36%考虑到公司浆料出货量维持增长，同时新业务顺利落地推动盈利修复，维持“买入”评级。

●2026-10-29 影石创新：季报点评：存储涨价背景下利润持续承压 (华泰证券 郭雅丽,樊俊豪,郇正林,周衍峰)

●考虑到公司利润受研发投入增加、存储涨价影响大幅下降，我们下调26-28年公司归母净利至2.13/10.30/19.86亿元（前值5.54/10.85/20.82亿元，分别下调61%/5%/5%）。影石具备较强的产品创新和营销能力，全球化布局持续推进，AI在产品开发及组织运营中的应用逐步深入。短期存储价格上涨对盈利形成压力，但我们看好公司的长期成长空间，维持增持评级。

●2026-10-29 奥比中光：3Q26收入短期增长仍显乏力，机器人视觉业务持续拓展，下调目标价 (交银国际 陈庆,李柳晓)

●考虑前三季度收入表现及新业务商业化兑现节奏慢于我们的预期，我们下调2026--28年收入预测8%/5%/3%至11.31/18.80/27.89亿元，上调毛利率预测1.7/0.4/0.3个百分点至47.1%/46.3%/45.4%，主要反映产品结构优化带来的积极影响；同时考虑费用投入压力，归母净利润预测下调28%/23%/21%至1.52/3.66/6.15亿元。我们看好公司在3D视觉领域的技术积累及客户基础，机器人视觉与具身智能数据采集业务有望打开长期成长空间。维持30倍2027EP/S估值，目标价下调至136.58元人民币，维持买入评级。

●2026-10-29 嘉立创：2026Q3业绩高增长，长期看好AI硬件创新驱动工程师需求扩容 (开源证券 吕明,陈蓉芳)

●预计公司2026\~2028年归母净利润26.04/40.42/61.29亿元（原值为22.59/36.71/58.89亿元），对应EPS为4.69/7.28/11.03元，当前股价对应PE分别为34.8/22.4/14.8倍，看好公司依托数字化及柔性制造优势，在AI时代红利下实现订单持续增长，以及机械产业链及海外业务打开成长空间。维持“买入”评级。