上海机场(600009)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-19 上海机场：中报点评：免税业务等待改善但净利润稳步提升 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们上调公司26-28年归母净利润（1%/3%/1%）至26.34/30.60/31.66亿元，对应EPS为1.06/1.23/1.27元，上调主因投资收益和财务费用改善。不过考虑免税运营改善还需等待，以及逐步进入资本开支周期，基于DCF折现法，下调目标价15%至26.50元（WACC为9.5%，前值10.1%，永续增长率2.0%，目标价前值31.30元），维持“增持”评级。

●2026-05-05 上海机场：航空业务持续增长，免税恢复仍有空间 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●由于机场免税业务恢复较慢，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为23.04/27.69亿元(前值：27.23/33.58亿元)，新增2028年归母净利润预测为30.72亿元，对应P/E为29.4X/24.5X/22.1X。考虑到虹桥、浦东两场合并后，公司资源整合能力加强，资源配置和协同能力不断提升，维持“买入”评级。

●2026-05-01 上海机场：【华创交运*业绩点评】上海机场：2025年盈利21.2亿，同比+9.5%，26Q1盈利5.8亿，同比+11.3% (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●考虑国际旅客恢复进展以及非航业务变化，我们预计26-28年归母净利润预测分别为25.9、28.6、32.3亿，对应26-28年EPS分别为1.04、1.15和1.30元，PE分别为26、24和21倍。国际旅客持续增长背景下，机场仍将是重要免税销售渠道，期待国际枢纽机场长期价值回归。维持“推荐”评级。

●2026-04-30 上海机场：年报点评：看好枢纽建设和流量持续增长 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们下调公司26-27年归母净利润(4%/4%)至25.99/29.68亿元，并预计28年归母净利润为31.34亿元，对应EPS为1.04/1.19/1.26元，下调主因1Q26免税业务营收不及预期。同时新免税协议扣点率下降或降低中长期免税销售增量部分收益，基于DCF折现法，下调目标价14%至31.30元(WACC为10.1%，前值10.5%，永续增长率2.0%，目标价前值36.60元)，维持“增持”评级。

●2025-12-22 上海机场：新免税招标落地，公司免税业务将迎来新局面 (群益证券 赵旭东)

●预计2025-2027年公司实现净利润22、30、30亿元，同比分别+14%、+37%、+0.2%，其中2026年增速较快，主因我们预估约4亿元政府补偿款将于2026年上半年到账。EPS分别为0.9、1.2、1.2元，当前A股价对应PE分别为38、28、28倍。我们认为新免税合同将提高机场渠道免税价值，对此给予公司“买进”的建议。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-08-20 深圳机场：中报点评：流量和扣非净利同比小幅增长 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们小幅下调公司26-28年归母净利润（2%/1%/1%）至10.09/8.13/9.84亿元，对应EPS为0.49/0.40/0.48元，下调主因高油价和高燃油附加费背景下，抑制民航出行需求和公司流量，且三跑道投产成本小幅承压。基于DCF折现法，调整目标价至8.40元（WACC7.2%，前值7.8%，永续增长率2.0%不变，目标价前值8.90元），维持“买入”。

●2026-08-20 中远海特：中国高端制造出海“卖水人”，有望开辟航运成长性高地 (兴业证券 王凯)

●中远海特为中国高端制造“卖水人”，随着中国高端制造竞争力增强与全球能源转型、第三世界发展共振，“高端出海”景气有望长期持续，带动公司业绩持续向好。预计2026-2028年归母净利润30.04/34.16/35.16亿元，以2026年8月19日股价计算，对应PE10.9/9.6/9.3倍，给予“增持”评级。

●2026-08-19 京沪高铁：【华创交运|深度】京沪高铁：黄金干线价值重估“五重奏”——华创交运|风起大国央企系列（十六） (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们维持2026-2028年140.82、150.32、159.71亿元的盈利预测,对应2026-2028年eps分别为0.29、0.31、0.33元,pe分别为17、16、15倍。目标价6.56元,预期较当前有约34%的上涨空间,对应2026-2028年pe分别为23、21、20倍。假设2026-2028年均保持55%的分红比例,对应当前股价股息率分别为3.2%、3.4%、3.7%。

●2026-08-19 兴通股份：2026年半年报点评：2026Q2归母净利润高增64%，看好运力运价齐升 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入20.03、23.62、27.04亿元，同比增速分别为23%、18%、14%，实现归母净利润4.33、5.10、5.88亿元，同比增速分别为61%、18%、15%，2026年8月18日收盘价对应PE为10、9、7倍，维持“增持”评级。

●2026-08-19 兴通股份：内贸基本盘稳健，外贸高增驱动业绩兑现 (财通证券 祝玉波)

●公司作为内贸化学品运输龙头竞争优势显著，且外贸运力端成长性明确，后续补库驱动景气端回暖或放大公司盈利弹性，并推动估值修复。预计公司26-28年实现营业收入22.0/26.8/30.7亿元，归母净利润分别为4.0/4.4/5.0亿元，对应PE分别为11.0/9.9/8.7倍，维持“增持”评级。

●2026-08-19 兴通股份：2026中报点评：化学品运价上行，公司盈利能力增强 (兴业证券 王凯)

●公司具有优质资产与强大运营能力，是化学品航运业中具有穿越周期能力的标的之一；待全球化学品运输需求进一步复苏，公司有望释放强大弹性。预期其2026年归母净利润3.85亿元，对应EPS为1.19元；2027年归母净利润4.15亿元，对应EPS为1.28元；2028年归母净利润有望达到4.57亿元，对应EPS为1.41元。以公司2026年8月19日收盘价计算，2026、2027、2028年的PE分别为11.6倍、10.7倍、9.7倍。维持“增持”评级。

●2026-08-18 海航控股：构建自贸港国际中转枢纽优势，铸就全球一流五星航空品牌 (中银证券 王靖添,何贯嘉)

●我们预计公司2026-2028年的营业收入为791.02/854.26/912.30亿元，同比增长15.5%/8.0%/6.8%，实现归母净利润21.40/35.61/53.42亿元，EPS分别为0.05/0.08/0.12元/股，PB分别为7.8/5.2/3.5倍。首次覆盖，给予公司增持评级。

●2026-08-18 北部湾港：2026H1归母净利润+5%，静待吞吐量复苏 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入79.82、90.27、99.89亿元，同比增速分别为5%、13%、11%，实现归母净利润10.67、12.19、13.68亿元，同比增速分别为3%、14%、12%，2026年8月17日收盘价对应PE为25.88、22.65、20.19倍，维持“增持”评级。

●2026-08-18 北部湾港：货种优化筑牢经营底盘，运河引流打开成长空间 (财通证券 祝玉波,史亚州)

●公司作为西南地区核心枢纽港口，区位优势明显，成长性持续兑现，同时平陆运河打开公司远期成长空间。我们预计公司2026-2028年实现营业收入82.57/92.14/104.99亿元，归母净利润12.58/16.06/20.86亿元。对应PE分别为22.4/17.5/13.5倍，维持“买入”评级。

●2026-08-18 北部湾港：2026H1业绩增长稳健，平陆运河通航在即 (金元证券 李景星)

●8月12日全线实船试验正式启动-试验船舶4艘，覆盖5000吨级、3000吨级、1000吨级重载运河主力船型，针对三大双线船闸过闸、弯道会船、夜间通航、潮汐靠离泊等科目全方位测试。2026年9月计划正式启动通航试运行。运河通航后，江海联运通道红利将逐步释放，中长期有望为钦州港区带来增量货源，公司有望深度受益，因此维持此前对公司“增持”评级。