通源环境(688679)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-08 通源环境：盈利修复在即，化债助力困境反转 (国盛证券 杨心成)

●我们预计2024-2026年公司实现营收15.8、17.5、19.4亿元，归母净利润0.2/0.6/0.8亿元，对应EPS为0.13/0.48/0.62元/股，对应PE90.5/24.8/19.3x。公司为生态环境综合整治领先企业，主营业务增长空间仍存，我们看好公司受益于化债后财务报表改善与新业务增长提速，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-08-16 通源环境：订单规模不断扩大，积极拓展新增长点 (东北证券 廖浩祥)

●我们预计2023-2025年公司实现营业收入分别为15.12/18.59/22.40亿元，实现归母净利润分别为0.52/0.62/0.68亿元，对应市盈率分别为39.45x/33.02x/30.28x，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-10-29 瀚蓝环境：2026年三季报点评：内生盈利稳健&粤丰增效显著，自由现金流增厚 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●考虑26年底收购粤丰剩余股权&配套增发有望完成，我们维持2026-2028年归母净利润预测22.23/27.09/27.71亿元，对应PE为11.5/10.6/10.4倍，维持“买入”评级。

●2026-10-28 山高环能：2026三季报点评：业绩持续增长，UCO产业持续高景气度 (中泰证券 冯胜,宋瀚清)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.62、3.02、3.95亿元，对应PE分别为24.2、13.0、9.9倍，维持“增持”评级。风险提示：业务集中的风险、收并购项目不及预期风险、研报使用的信息更新不及时的风险、行业规模测算偏差风险。

●2026-10-28 军信股份：2026年三季报点评：26Q1-3归母净利润同增8%，垃圾焚烧量增驱动成长 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●受益于湖南长沙区位优势、国内存量项目垃圾量增长，优质现金流支撑高分红，比什凯克一期开启增量空间以及未来海外项目逐步落地，我们基本维持2026-2028年公司归母净利润8.46/8.87/9.37亿元，对应PE为13/12/12倍，维持“买入”评级。（估值日期：2026/10/27）

●2026-10-28 旺能环境：季报点评：成本费用压降助力Q3利润高增 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们预计公司26-28年归母净利润为8.04/8.75/9.26亿元（较前值+6.9%/+3.2%/+1.5%），对应EPS为1.56/1.69/1.79元，主因Q3毛利率超预期，上调毛利率预测。可比公司2027年一致预期PE均值为11.9倍，给予公司2027年11.9倍PE，目标价20.11元（前值19.71元，基于2026年13.5倍PE）。

●2026-10-28 赛恩斯：季报点评：项目扩产持续推进 (华泰证券 杨云逍,王玮嘉)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为1.81/2.38/3.02亿元，对应EPS为1.87/2.45/3.11元。可比公司27年iFind一致预期PE均值为19倍（前值26年33倍），考虑到公司铼回收业务下游应用领域增长较快，公司是国内稀缺的铼金属供应企业，且铜萃取剂/浮选药剂具备较大成长空间，给予公司27年29倍PE估值（前值26年55倍），下调目标价为71.05元（前值104.50元）。

●2026-10-28 伟明环保：国内环保主业运营保持增长，业绩受设备板块拖累 (兴业证券 蔡屹,史一粟,胡冰清)

●维持“增持”评级。鉴于公司设备、EPC及服务业务收入不及预期，我们调整公司2026-2028年归母净利润的预测为24.42亿元、28.48亿元、31.06亿元，分别同比+10.3%、+16.6%、+9.1%，分别对应2026年10月27日收盘价的PE估值为10.7x、9.2x、8.4x。

●2026-10-27 朗坤科技：2026三季报点评：26Q3剔除补税和信用减值影响后净利同增30%，算力业务稳步推进 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●我们维持预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.71、4.83、5.88亿元，同比+40%、+30%、+22%，对应14、11、9倍PE，维持“买入”评级。（估值日期：2026/10/26）

●2026-10-26 山高环能：2026三季报点评：26Q3归母同增116%，下游中航油合作凸显资源价值 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司凭借超额管理能力通过数次并购已成为国内餐厨处置龙头，定增落地打开并购成长空间，厄尔尼诺、柴油涨价、SAF下游成长叠加上游资源稀缺共推UCO涨价，超额降本释放盈利弹性。并购扩量+UCO涨价+降本提效有望形成共振，我们维持2026-2028年归母净利润预测1.42、2.41、3.93亿元，同比+368%、+70%、+63%，对应27、16、10倍PE，维持“买入”评级。

●2026-10-21 浙富控股：再生金属回收率持续提升，清洁能源装备蓄势待发 (华源证券 查浩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为21.37/23.34/24.82亿元，同比增速分别为91.18%/9.20%/6.35%，当前股价对应PE分别为10/9/9倍，低于可比公司（高能环境、格林美、赛恩斯）2026年平均21倍PE。考虑到公司危废资源化或充分受益AI算力金属需求，清洁能源装备有望打开长期成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-21 英科再生：产品推新、渠道复用、产能出海，成长正当时 (华福证券 汪浚哲)

●公司于25年实施回购和股权激励绑定核心团队利益，彰显发展信心。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.81亿元、4.73亿元、5.83亿元，增速分别为33%、24%、23%，对应26年PE为15X。我们认为，公司多元化、一站式C端产品打开成长空间，产能出海有望优化盈利，在资源循环再生利用领域的一体化模式稀缺，首次覆盖给予“买入”评级。