上声电子(688533)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-31 上声电子：声学新产品表现可期，新订单持续开拓 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●考虑到下游客户产销波动，我们下调收入预测，预计公司2026-2028年营收32.07/35.60/39.55亿元（原预计2026-2028年34.13/38.22/42.53亿元），考虑到原材料价格波动、汇兑损益、声学新产品研发投入加大等因素，我们下调利润预测，预计公司2026-2028年归母净利润1.30/1.83/2.32亿元（原预计2026-2028年2.09/2.54/3.11亿元），维持“优于大市”评级。

●2026-08-30 上声电子：系列点评十一：2026Q2盈利承压，高端声学方案持续升级 (国联民生证券 崔琰,完颜尚文)

●公司是自主车载扬声器龙头，持续受益电动智能趋势及采购体系变化。我们预计公司2026-2028年营收32.05/35.43/39.30亿元，归母净利润1.29/1.79/2.29亿元，对应EPS为0.78/1.09/1.39元，对应2026年8月28日20.98元/股收盘价，PE分别为27/19/15倍，维持“推荐”评级。

●2026-08-30 上声电子：中报点评：业绩短期承压关注经营改善 (华泰证券 宋亭亭,张宇,郇正林,汤仕翯)

●考虑到下游汽车市场需求及收入增长弱于此前预期、行业竞争及成本压力对毛利率形成影响，同时上半年汇兑损失拖累盈利，我们下调公司26/27/28E营业收入预测至32.51/37.92/43.44亿元（前值35.64/40.93/45.85亿元，分别下调8.8%/7.3%/5.3%），下调归母净利润预测至2.00/2.83/3.20亿元（前值2.50/3.37/3.62亿元，分别下调20.1%/16.1%/11.4%）。采用可比公司估值法，可比公司2026E平均为17.1xPE（前值19.0xPE），考虑公司在车载声学领域的产品及技术竞争力，我们给予公司20%估值溢价，对应2026E20.6xPE，目标价24.89元（前值34.67元，对应2026E22.8xPE）。我们长期看好公司受益汽车声学系统升级、高端产品矩阵拓展及海外业务持续推进带来的成长空间，维持“买入”评级。

●2026-05-19 上声电子：单一季度收入同比增长8%，车载声学系统产品量价双升 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●考虑到下游客户产销波动、合肥工厂运行初期折旧和人工成本、叠加部分产品价格下调等因素，下调盈利预测，预计2026-2028年营收34.13/38.22/42.53亿元（原预计26/27年37.02/42.02亿），归母净利润2.09/2.54/3.11亿元（原预计26/27年3.05/3.98亿），维持优于大市评级。

●2026-05-10 上声电子：季报点评：毛利率逆市提升，开拓新技术产品提供盈利增长点 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2026-2028年EPS分别为1.34、1.64、2.02元(原2026-2027年为2.01、2.50元，新增2028年预测，调整收入、毛利率及费用率等)，可比公司26年PE平均估值22倍，目标价29.48元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-10-19 移远通信：物理AI驱动边缘算力扩容，车载与端侧AI打开成长空间 (国信证券 熊莉)

●受益于物理AI硬件扩容、车载与端侧AI放量、全球份额提升，预计公司26/27/28年营收308.08/380.52/460.7亿元，归母净利润12.62/15.43/19.66亿元。给予2027年21-22倍PE，对应估值区间324.13-339.57亿元市值，对应合理估值112.6-117.9元。

●2026-10-18 海康威视：季报点评：三季度营收和扣非归母净利润加速增长 (东方证券 蒯剑)

●我们预测公司26-28年每股收益分别为2.01、2.34、2.69元（原预测为1.86、2.22、2.52元，主要由于公司产品竞争力持续提升，调整了营收及毛利率）。维持可比公司26年平均24倍PE估值，给予48.24元目标价，维持买入评级。

●2026-10-18 影石创新：稀缺的全景影像全球龙头，多品类矩阵打开成长空间 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润3.16/10.04/16.85亿元，同比-66.0%/+218.3%/+67.8%，EPS分别为0.79/2.50/4.20元，对应P/E113.2/35.6/21.2倍。2026年由于存储元器件涨价、新品类爬坡与研发高强度投入，公司盈利触底；随2027年起新品类规模效应释放、研发费用率随收入摊薄，2026-2028年归母净利逐渐恢复。我们预计公司2025-2027年收入CAGR约42.8%。公司在全景及拇指相机市场的领先地位、成像与防抖算法积累，以及多品类布局和全球销售网络，为估值溢价提供基本面支撑；同时公司前期由稀缺性驱动的估值扩张基本消化。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-10-18 科翔股份：单Q3归母净利润3.1亿元超预期，陶瓷混压PCB有望贡献业绩 (浙商证券 王华君,田发祥,蒋逸)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为49、65、84亿元，同比增长31%、34%、29%；归母净利润分别为4.2、7.5、11.6亿元，26年扭亏，27-28年分别同比增长79%、56%。对应PE分别为94、52、34倍。维持“增持”评级。

●2026-10-18 海康威视：季报点评：毛利率维持高位，AI大模型加速落地 (华泰证券 黄乐平,陈旭东,于可熠)

●考虑到三季度毛利率维持高位，我们将2026-2028年归母净利润预测上调0.8%/1.6%/1.3%至185.18/207.04/228.39亿元，对应EPS为2.02/2.26/2.49元。考虑到公司的行业龙头地位、提质增效持续兑现，以及AI大模型推动场景数字化落地，给予2027年约24.3倍PE（可比公司平均13倍），维持目标价55元，维持“买入”评级。

●2026-10-17 萤石网络：季报点评：业务结构优化推动利润高增 (华泰证券 郭雅丽,樊俊豪,周衍峰,袁泽世)

●我们调整公司26-28年归母净利润（4.85%、0.21%、-3.97%）至8.13亿元、9.60亿元和11.25亿元（前值7.76亿元、9.58亿元和11.71亿元），对应EPS为1.03、1.22、1.43元（前值0.99、1.22、1.49元）。主要系公司业务与成本结构优化推动盈利能力改善。SOTP估值，预计26E智能家居硬件净利润3.4亿元，维持公司26E20.0xPE不变，可比公司均值为26E17.6xPE（前值26E15.1xPE），溢价因公司产品结构和成长边界优于可比公司。预计26E云平台业务净利润4.7亿元，可比公司估值为26E93.0xPE（前值26E84.0xPE），给予公司26E45xPE（前值60xPE），折价考虑可比公司科大讯飞布局面向多行业的MaaS服务，萤石云平台则更聚焦音视频及物联场景，双方在模型服务定位及应用拓展空间上的差异扩大。对应目标价35.72元（前值42.15元），维持“买入”。

●2026-10-17 生益电子：Q3业绩大幅预增，AI算力产能释放驱动高增长 (华金证券 熊军)

●公司为国内知名的中高端PCB供应商，深度受益于AI算力基础设施高景气。我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入151.54/222.05/288.58亿元，归母净利润28.54/45.80/60.10亿元，对应EPS分别为3.32/5.32/6.99元，对应PE分别为28.7/17.9/13.6倍，维持“增持”评级。

●2026-10-16 光迅科技：2026年三季报预告点评：Q3业绩环比高增，完备产品体系彰显成长动力 (东吴证券 欧子兴,张良卫)

●考虑公司新业务的持续突破和产能布局，我们维持公司2026-2028年的归母净利润预测为1795/3970/6396百万元，当前市值对应2026-2028年PE为61.3/27.7/17.2倍。维持“买入”评级。

●2026-10-16 瑞芯微：2026年前三季度业绩预告点评：业绩保持高增，端侧AI新品放量在即 (东吴证券 陈海进)

●考虑到公司端侧AI业务持续增长，RK182X、RK3572等新品陆续放量，我们上调2026--2028年营业收入预测至66.03/81.22/101.52亿元（前值61.63/75.80/94.76亿元），上调归母净利润预测至18.07/21.88/26.99亿元（前值15.58/19.75/25.20亿元），对应EPS分别为4.27/5.17/6.37元，当前股价对应PE分别为45/37/30倍。我们看好公司在端侧AI主控芯片及协处理器领域的产品布局，维持“买入”评级。

●2026-10-16 浪潮信息：浪潮信息(000977)2026年三季报业绩预告点评：看好公司Q4有望迎来重要拐点 (国联民生证券 吕伟)

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