奥浦迈(688293)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-15 奥浦迈：管线扩张推动培养基收入高增，澎立并表贡献临床前CRO增量 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,乔波耀)

●奥浦迈是国内领先的培养基领导者，成功整合澎立生物，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为9.86亿元、12.73亿元、16.35亿元，归母净利润分别为1.84亿元、2.50亿元、3.39亿元，对应2026年9月14日收盘价，PE为51.8倍、38.2倍、28.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-04 奥浦迈：2026年半年报点评：培养基主业高景气，澎立临床前CRO订单高增 (国联民生证券 张金洋,杨芳)

●培养基国内外高增，临床前CRO在手订单支撑后续增长。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为9.65、12.00、14.79亿元，同比增长171.8%、24.4%、23.2%；归母净利润分别为1.80、2.52、3.39亿元，同比增长332.2%、39.8%、34.5%；当前股价对应PE分别为43X、31X、23X，维持“推荐”评级。

●2026-09-02 奥浦迈：培养基业务稳健高增，CRDMO布局持续完善 (中信建投 袁清慧,沈毅,魏佳奥)

●奥浦迈是国内细胞培养基领域领先企业之一，培养基业务保持较快增长，客户管线持续向临床后期及商业化阶段推进；澎立生物并表后，公司进一步完善“细胞培养产品+CRDMO”业务布局。随着双方业务协同逐步推进，以及D3工厂商业化项目导入和产能利用率改善，盈利能力有望逐步提升。我们预计公司2026--2028年营业收入分别为9.02亿元、11.31亿元和14.38亿元，归母净利润分别为1.87亿元、2.29亿元和2.95亿元，对应PE分别为43倍、35倍和27倍，维持“买入”评级。

●2026-07-24 奥浦迈：国产培养基领军者，创新药BD趋势下有望加速出海 (华源证券 刘闯,徐子悦)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.61/2.55/3.43亿元，同比增速分别为285.97%/58.34%/34.69%，当前股价对应的PE分别为46.71/29.50/21.90倍。我们选取百普赛斯、诺唯赞和赛分科技为可比公司，考虑到公司细胞培养基出海加速，及并购澎立生物实现培养基+CRDMO布局，有望带来成长新动能，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-14 奥浦迈：业绩延续向上增长趋势，培养基和CRO等多主业发展为公司增添业绩确定性 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司作为国产培养基市场龙头，持续受益于国内生物药市场的蓬勃发展和国产替代，且考虑到战略布局的CDMO业务与培养基业务呈现协同发展，我们判断公司未来几年将继续保持高速增长。考虑到澎立生物并表和业务确认节奏等因素，调整前期盈利预测，即预期26-28年营收从4.73/5.95/NA亿元调整为10.09/12.80/16.28亿元，对应EPS从0.90/1.29/NA元调整为1.11/1.59/2.15元，对应2026年05月14日46.41元/股的收盘价，PE分别为42/29/22倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-10-31 华图山鼎：2026年三季度点评：营收同比下降，收款/合同负债提升 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹)

●公司为深耕非学历职业教育的行业龙头，报告期内推进考编直通车等单品销售，同时以区域运营改革提升人效及相关效率。由于2026年产生一次性股份支付费用，并参考公司2026Q1-Q3经营情况，下调2026/2027/2028年营收预计至27.8/29.7/31.1亿元（36.0/39.5/43.4），归母净利润至-2.1/0.9/1.9亿元（3.5/4.3/5.3亿），当前股价对应2027/2028年估值分别为43.5X/20.9X，我们看好公司所处领域地位及未来经营改善可能性，维持“买入”评级。

●2026-10-31 药明康德：CXO龙头再超预期，继续上调全年指引 (东方证券 伍云飞)

●根据2026年三季报，我们上调公司营收和毛利率预测并下调费用率预测，调整2026-2028年每股收益预测为8.05、9.05、10.99（原预测为7.47、8.57、9.79）元，根据可比公司给予27年25倍市盈率，对应目标价为226.25元（原预测为246.51元），维持“买入”评级。

●2026-10-30 华测检测：业绩稳健增长，国际化战略正加速兑现 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为76.54、87.16、97.56亿元，同比增速分别为15.60%、13.88%、11.94%；归母净利润分别为12.05、14.07、16.22亿元，同比增速分别为18.57%、16.77%、15.26%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为21.70、18.58、16.12，维持“买入”评级。

●2026-10-30 甘咨询：单季度业绩亮眼，关注后续减值计提 (天风证券 鲍荣富)

●我们预计公司26-28年营业收入为21.64亿、23.08亿、24.39亿。但另一方面，公司计提资产与信用减值准备仍对利润端留有压力（2026Q1-Q3资产与信用减值准备分别为-0.14亿、-0.99亿元），反映出部分项目回款及应收款项管理或仍面临压力。考虑到减值计提对盈利的拖累，我们下调公司归母净利润预测，预计26-28年公司归母净利润分别为1.7亿、1.9亿、2.2亿元（前值26-27年为2.66亿、2.89亿元），维持“增持”评级。

●2026-10-30 康龙化成：2026年三季报点评：业绩符合预期，实验室签单加速，盈利能力逐季提升 (国联民生证券 张金洋,胡偌碧)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为166.47/206.68/252.82亿元，同比增长18.1%/24.2%/22.3%，归母净利润分别为20.06/26.60/33.49亿元，对应PE分别为36/27/22倍，维持“推荐”评级。

●2026-10-30 华测检测：三季度业绩符合预期，内生外延、国际化进程加速 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●预计2026-2028年归母净利润为11.7、13.5、15.4亿元，同比增长15.2%、15.0%、14.5%，对应PE分别为22、19、17倍。维持“买入”评级。

●2026-10-30 南网能源：自由现金流拐点先于利润表 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们下调公司26-27年归母净利润至5.53/6.76亿元（较前值分别调整-13.24%/-13.43%），预计28年为7.44亿元（三年复合增速为29%），对应EPS为0.15/0.18/0.20元。26-27年下调主要是考虑到：1）公司不再新增重资产的分布式光伏投资，智慧能源收入下修；2）市场化电价下降，光伏发电业务的毛利率下修。Wind一致预期下可比公司27年PE均值24x。公司由重资产新能源运营向合同能源管理、能源托管及数字化节能服务转型，收入持续性和抗电价波动能力提升，资本效率增长及自由现金流改善，虚拟电厂及零碳园区等新业务提供增量期权。给予公司27年32xPE，目标价5.76元。

●2026-10-30 药明康德：一体化CRDMO平台驱动，新分子放量开启新一轮成长 (德邦证券 刘若飞,王道)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为616.42亿元、771.70亿元和933.08亿元，对应同比增幅分别为35.6%、25.2%和20.9%；归母净利润分别为262.26亿元、292.17亿元和353.71亿元，对应同比增幅分别为36.9%、11.4%和21.1%。2026年10月28日公司收盘价为142.40元，总市值为4438.49亿元，对应2026E的估值为17倍，低于可比公司均值（33倍），考虑到公司作为CXO龙头公司，且行业景气度持续改善，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-29 康龙化成：订单持续高增，CDMO收入及盈利能力同步改善 (开源证券 余汝意)

●预计2026-2028年公司归母净利润为22.13/29.34/37.65亿元，EPS为1.20/1.60/2.05元，当前股价对应PE为32.9/24.8/19.3倍，维持“买入”评级。

●2026-10-29 药明康德：前三季度收入利润高增长，全年业绩指引再次上调 (华源证券 刘闯,徐子悦)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为241.31/287.25/340.45亿元，同比增速分别为26.01%/19.04%/18.52%，当前股价对应的PE分别为17.9/15.0/12.7倍。鉴于公司在手订单充沛，业绩预见性较强，业绩有望持续强劲增长，维持“买入”评级。