和元生物(688238)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-13 和元生物：C类生产许可证落地，商业化资质瓶颈突破 (东北证券 苏镜程)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为2.92/3.45/4.16亿元，归母净利润分别为-2.00/-1.54/-1.31亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-20 和元生物：细胞与基因治疗CDMO维持向上增长趋势，战略布局再生医学业务 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●考虑到项目单价下降以及新产能投产等因素影响，调整前期盈利预测，即预测2025-2027年营收从3.09/3.74/NA亿元调整为2.93/3.46/4.07亿元，EPS从-0.22/-0.19/NA元调整为-0.39/-0.36/-0.35元，考虑到国内投资融现状仍然面临挑战等因素影响，调整前期投资评级即从“买入”评级调整为“增持”评级。

●2024-06-08 和元生物：季报点评：CDMO业务巩固领先地位，各项业务保持稳健发展 (天风证券 杨松,贺晓晗)

●受国内CDMO业务拓展、订单规模、项目交付等方面不利影响，我们预计公司2024-2026年营业收入为2.52/3.04/3.71亿元(原2024-2025年为5.64/7.94亿元)；归母净利润为-1.26/-0.58/-0.15亿元(原2024-2025年为0.72/1.03亿元)；对应EPS为-0.19/-0.09/-0.02元/股(原2024-2025年为0.15/0.21元/股)，调整为“增持”评级。

●2024-05-06 和元生物：23年业绩承压，伴随临港新产能投产业绩有望环比改善 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●考虑到疫情原因扰动以及为后续新产能提前储备人才等因素，调整24-25盈利预测，即预测2024-2026年营收从5.16/6.85/NA亿元调整为2.56/3.09/3.74亿元，EPS从0.09/0.13/NA元调整为-0.24/-0.22/-0.19元，对应2024年5月6日的6.26元/股收盘价，PE分别为-26/-28/-33倍，考虑到公司长线发展乐观，维持“买入”评级。

●2024-04-30 和元生物：2023年年报&2024年一季报点评：CGT CRO稳健增长，CDMO新增订单回暖改善 (民生证券 王班)

●公司作为国内优质的基因治疗CRO/CDMO企业，逐渐提升产能利用率。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为-1.03/-0.14/0.18亿元维持“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-10-28 药明康德：订单快速增长，小分子持续高增，再次上调全年指引 (开源证券 余汝意)

●考虑下游需求持续回暖以及公司核心业务强劲增长，并结合前三季度投资收益兑现情况，我们上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为253.96/300.79/381.04亿元（原预计183.24/226.74/278.86亿元），EPS为8.37/9.91/12.56元，当前股价对应PE为16.9/14.3/11.3倍，维持“买入”评级。

●2026-10-27 广电计量：2026年三季报点评：Q3归母净利润同比+17%，新质生产力赋能成长 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为5.1/6.2/7.4亿元，对应动态PE分别为22/18/15x，维持“增持”评级。

●2026-10-27 药明康德：季报点评：TIDES和小分子CDMO延续高增 (华泰证券 代雯,李奕玮,唐庆雷)

●考虑到CRO/CDMO业务业绩超预期，我们上调公司26-28年归母净利润至254、294、342亿元（较前值+14%、11%、11%）。基于SOTP估值，我们给予公司A/H估值分别7166亿元/8417亿港元，对应目标价为236.10元/277.35港元（复权后前值201.31/229.47港元，目标价上调主因上调业绩预测）。

●2026-10-27 药明康德：Accelerated backlog growth with further guidance raise in 3Q26 (招银国际 Jill Wu,Benchen Huang)

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●2026-10-27 百普赛斯：2026Q1-Q3业绩持续高增，AIDD订单有望持续放量 (开源证券 余汝意)

●受益于湿实验需求放量，AI制药（AIDD）订单有望持续放量，同时CMC业务开启“工业化放量”新阶段，驱动公司业绩稳步增长，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.21/2.91/3.77亿元（原值2.22/2.72亿元），EPS分别为1.32/1.73/2.25元，当前股价对应P/E分别为64.1/48.6/37.5倍，维持“买入”评级。

●2026-10-27 药明康德：小分子D&M与TIDES双驱动，全年指引再次上调 (湘财证券 蒋栋)

●鉴于公司业绩增长持续超预期，我们上调公司2026-2028年营收预测至618.11/779.00/919.95亿元（原值597.91/726.25/856.66亿元）；上调公司2026-2028年归母净利预测至248.01/274.42/334.20亿元（原值208.64/263.26/322.35亿元），对应2026-2028年EPS分别为8.17/9.04/11.01元，维持“买入”评级。

●2026-10-27 康龙化成：季报点评：新签订单持续高增长 (华泰证券 代雯,高鹏)

●我们预计26-28年归母净利为19.55/26.17/34.15亿元（相比26/27/28年前值上调0.2%/12.8%/22.7%）。公司为行业稀缺的CXO平台型企业，全球化客户来源广泛且技术能力过硬，长期CRDMO逻辑逐渐强化，给予A/H股27年40x/25xPE（A/H股可比公司Wind一致预期均值21/18x），对应目标价56.98元/41.90港币（人民币兑港币汇率1.18。前值66.94元/48.35港币，对应A/H股26年63x/39xPEvsA/H股可比公司26年Wind一致预期均值34/28x。目标价下调主因可比估值PE明显降低等）。

●2026-10-26 广电计量：2026年三季报点评：三季度业绩同比增长17%，持续稳健增长 (国信证券 吴双)

●广电计量作为第三方计量检测龙头，以服务科技创新和新质生产力进行产业布局，在计量校准、可靠性与环境试验及电磁兼容检测等居于领先地位，正积极布局新兴领域，推进低空/航空、AI芯片、卫星互联网等新增长点。公司经营业绩持续高确定性兑现，后续有望持续稳健增长。维持公司2026-2028年归母净利润预测5.00/5.88/6.67亿元，对应PE22/19/16倍，维持“优于大市”评级。

●2026-10-26 苏试试验：2026年三季报点评：业绩稳健，持续加码产能建设与新兴领域开拓 (国信证券 吴双)

●公司长期专注于试验设备与服务市场，多领域专业测试与分析能力国内领先，长期受益高端试验设备国产化趋势，实验室网络扩张与高端设备自主研发同步推进，技术壁垒和综合服务能力不断增强，多地布局、精细化管理并健全长效激励机制增强运营能力。考虑到公司试验设备和半导体检测业务增长较慢，我们小幅下调公司2026-28年归母净利润至2.78/3.24/3.85亿元（前值3.02/3.56/4.16亿元），对应PE23/20/17倍，维持“优于大市”评级。

●2026-10-26 华测检测：2026年三季报点评：Q3业绩延续稳增长，持续增长确定性高 (国信证券 吴双)

●检测行业是长坡厚雪的优质赛道，公司作为第三方综合检测龙头，25Q2以来保持韧性增长，确定性持续增强，显示了公司优秀的管理能力和经营韧性，预期未来有望延续平稳增长。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为11.96/13.57/15.32亿元，对应PE分别为22.5/19.8/17.5倍。维持“优于大市”评级。