亚信安全(688225)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-01 亚信安全：25H1点评：天+地+终端安全多元布局，AI大模型订单爆发式增长 (中泰证券 孙行臻)

●公司专注于网络安全领域，服务于电信、金融等多个关键行业，积极探索在天网、地网和终端构建的立体安全网络中的增长机会。公司与亚信科技的重大资产重组完成，增厚公司业绩，协同效应可期。我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.61/2.13/2.75亿元(调整前预测公司2025-2026年归母净利润为1.11/2.13亿元)，维持“买入”评级。

●2025-08-26 亚信安全：安全业务提质增效显著，AI大模型订单逐步落地 (招商证券 刘玉萍,鲍淑娴)

●公司网络安全业务经营质量持续改善，数智业务中AI大模型等新兴业务展现出强劲的增长动力，“安全+数智”一体两翼协同效应逐步释放，在大模型安全、卫星互联网安全、鸿蒙生态等新兴领域卡位优势明显。预计公司25-27年归母净利润为1.52/2.10/2.63亿元，维持“增持”评级。

●2025-08-25 亚信安全：打造爆款新品AI XDR，生态布局值得期待 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●由于公司公允价值变动，下调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润1.58/2.68/3.20亿元(原25-26年预测为2.24/3.35/4.05亿元)，当前股价对应PE=55/32/26x。公司安全业务在25年质量持续提升，且协同亚信科技在大模型实施和一体机等领域发展机会广阔，维持“优于大市”评级。

●2025-08-23 亚信安全：业务结构优化，打造AI大模型应用与交付领军 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●基于当前业务发展态势，开源证券维持对亚信安全的“买入”评级，但下调了2025-2027年的归母净利润预测，分别为0.97亿元、2.47亿元和2.96亿元。分析师指出，收购亚信科技有望带来协同效应，进一步增强公司实力。然而，报告同时提示了行业景气度下降、核心技术人员流失以及新产品研发失败等潜在风险，建议投资者关注相关不确定性。

●2025-08-22 亚信安全：2025年中报业绩点评：公司发布战略级新品AIXDR，安全与数智业务协同效应显著 (东北证券 马宗铠)

●公司2025H1实现营业收入31.24亿元，同比+372.81%；归母净利润-3.56亿元。毛利率36.03%，同比-18.83pct。单Q2实现营业收入18.34亿元，同比+392.37%；归母净利润-1.29亿元；单Q2毛利率46.08%，同比-13.05pct根据公司半年报我们调整公司2025/2026/2027年归母净利润预测至1.04/1.46/2.1亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-08-24 深信服：【华创计算机】深信服26H1 中报：云业务爆发驱动强势扭亏，AI双主线开启成长新周期20260823 (华创证券 吴鸣远,祝小茜,胡昕安)

●考虑2026年云计算、安全业务表现亮眼，以及公司持续实施降本增效措施，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为97.54/113.63/129.49亿元(2026-28年原值89.67/99.35/109.81亿元)，对应增速21.3%/16.5%/13.9%；归母净利润为7.92/9.46/11.15亿元(2026-28年原值6.40/8.45/9.95亿元)，同比分别为101.6%/19.4%/17.9%；对应eps分别为1.84/2.19/2.58元。估值方面，参考可比公司，我们给予公司2026年7x ps，对应目标价158元，维持强推评级。

●2026-08-24 金山办公：投资收益驱动利润高增，AI商业化加速推进 (信达证券 傅晓烺)

●公司C端AI应用商业化持续落地，全球月活设备总数与付费用户数同比增长；B端持续融合AI功能，WPS365业务表现亮眼；AI功能加速渗透将提升产品付费率和黏性，重塑办公生态，进一步释放公司业绩增长潜力。我们预计2026-2028年EPS分别为7.53/5.55/6.78元，对应P/E分别为31.95/43.31/35.48倍，维持“买入”评级。

●2026-08-24 金山办公：2026Q2收入增长提速，AI产品体系持续升级 (开源证券 张越,刘逍遥)

●考虑公司投资收益影响，我们上调公司2026-2028年归母净利润预测为31.81、26.41、31.60亿元（前值为22.07、26.06、30.70亿元），对应EPS分别为6.86、5.69、6.81元/股，当前股价对应PE为34.0、41.0、34.3倍，持续看好公司AI及出海战略，维持“买入”评级。

●2026-08-24 深信服：上半年营收和净利润均超预期，AI正带来重要业绩增量 (山西证券 盖斌赫,邹昕宸)

●公司作为国内网络安全及云计算领导厂商，AI需求爆发有望带动公司云业务高速增长，同时AI安全也将为网安业务带来新增量，预计公司2026-2028年EPS分别为1.83\2.33\2.89，对应公司8月21日收盘价120.60元，2026-2028年PE分别为65.8\51.8\41.7，维持“增持-A”评级。

●2026-08-24 金山办公：上半年营收加速增长，AI转型持续深化 (山西证券 盖斌赫,邹昕宸)

●公司作为国内办公软件龙头，在WPS个人业务持续增长及WPS365业务表现强劲的同时，WPSAI商业化落地进程有望加快，预计公司2026-2028年EPS分别为8.15\5.74\6.76，对应公司8月24日收盘价233.30元，2026-2028年PE分别为28.6\40.6\34.5，维持“买入-A”评级。

●2026-08-23 寒武纪：交付端扰动短期表现，高水平存货&预付款支撑后续表现 (中信建投 付田行)

●我们预计公司26-28年分别实现营业收入162.43亿元、341.10亿元、559.41亿元，同比分别增长150%、110%、64%；分别实现归属母公司净利润56.49亿元、117.34亿元、224.44亿元，同比分别增长174.33%、107.70%、91.28%。看好公司作为国产算力芯片龙头的长期发展，给予“买入”评级。

●2026-08-23 国投智能：中报点评：主业承压，新兴赛道蓄势待发 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●维持盈利预测，我们预计2026-28年收入分别为15.65/17.53/19.67亿元。参考可比公司Wind一致预测均值7.0倍26PS，考虑公司AI产品加速进入商业化发展阶段，给予公司7.5倍26PS，目标价13.66元（前值16.75元，对应9.0x26PS，可比均值8.0x）。

●2026-08-23 思瑞浦：中报点评：Q2业绩再创新高，毛利率亮眼 (华泰证券 郭龙飞,吕兰兰)

●考虑到下游需求旺盛以及公司新品及客户导入顺利，我们上调公司26-28年收入（17.56%/22.08%/23.37%）至35.74/48.25/62.73亿元。公司产品组合优化，我们调整毛利率假设，对应上调公司26-28年归母净利润54.94%/40.08%/33.41%至6.90/9.95/14.00亿元。看好需求复苏以及公司新品释放带动成长性，基于可比公司均值2026年PS13.3倍给予一定溢价，基于16X2026年PS给予目标价414.15元（前值303.83元，对应13.8X2026年PS），维持买入。

●2026-08-22 柏楚电子：2026年中报点评：主业稳健增长，品类拓展打开新空间 (国信证券 吴双)

●公司是国内激光切割控制系统龙头，将充分受益于高功率切割与智能切割头渗透，同时智能焊接有望受益于重工行业自动化升级，超高精密驱控及新能源微加工打开中期空间。我们维持2026-2027年归母净利润13.71/17.11亿元，新增2028年归母净利润预测20.73亿元，对应PE为30/24/20倍，维持“优于大市”评级。

●2026-08-22 科大讯飞：中报点评：净利短期承压不改AI进程持续加快 (华泰证券 郭雅丽,袁泽世)

●我们下调公司2026-2028年收入为300.78亿元、345.90亿元、406.36亿元（前值为318.37亿元、373.57亿元、437.70亿元），主因考虑到上半年收入增速明显放缓，且部分G端项目主动收缩、教育等项目确认节奏后移。对应EPS为0.09、0.37、0.38元（前值0.54、0.68、0.94元）。考虑到公司仍处于AI大模型商业化和软硬一体入口扩张阶段，短期利润受到影响，选取PS估值法。可比公司平均26E4.6xPS，给予公司26E4.6xPS（前值26E5.9xPS），目标价为57.67元（前值78.58元），维持“买入”评级。