海正生材(688203)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-13 海正生材：国内PLA市占第一，3D打印拓宽增长极 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●预计公司2025/26/27年营业收入分别为8.1、11.1、13.7亿元，归母净利润分别为507万元、4657万元、7825万元，EPS分别为0.03、0.23、0.39元，对应PE分别为532、58、35X。我们选取3D打印耗材相关标的银禧科技、家联科技、有研粉材作为可比公司，三家公司2026年平均PE为47x。考虑到公司产能稳步爬坡并逐步释放业绩弹性，3D打印耗材业务成为新增长极，首次覆盖，给予“持有”评级。

●2025-05-12 海正生材：年报点评：产销量稳步增长，行业竞争加剧导致盈利承压 (东方证券 倪吉,顾雪莺)

●由于国内聚乳酸行业竞争加剧，产品价格下行压力仍存，我们下调公司利润率，并调整公司2025-2027年每股收益预测分别为0.25、0.32、0.42元(原25-26年预测0.41、0.53元)，按照25年可比公司平均43倍市盈率，给予目标价10.75元，维持增持评级。

●2024-09-21 海正生材：半年报点评：聚乳酸销量稳步上行，材料自身优势打开需求市场 (天风证券 吴立,唐婕,戴飞)

●由于聚乳酸价格持续下降，我们下调24-25年并更新26年盈利预测：2024-2026年，公司实现营收9.16/11.36/16.19亿元(24-25前值为13.06/22.20亿元)，归母净利润0.52/0.68/1.02亿元(24-25前值为1.23/2.28亿元)，对应EPS0.26/0.34/0.50元/股，调低评级为“持有”。

●2024-08-14 海正生材：PLA销量持续高增，业绩优化趋势向上 (山西证券 冀泳洁)

●我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收10.22/13.68/18.44亿元，同比增长35.6%/33.9%/34.8%；实现归母净利润0.59/0.81/1.07亿元，同比增长36.1%/36.0%/32.9%，对应EPS分别为0.29/0.4/0.53元，PE为28.7/21.1/15.9倍，维持“增持-A”评级。

●2024-04-12 海正生材：营收销量逆势增长，“以价换量”扩市场份额 (山西证券 冀泳洁)

●我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收10.22/13.68/18.44亿元，同比增长35.6%/33.9%/34.8%；实现归母净利润0.59/0.81/1.08亿元，同比增长36.5%/36.2%/32.8%，对应EPS分别为0.29/0.40/0.53元，PE为32.1/23.6/17.7倍，维持“增持-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-10-26 宝丰能源：26Q3盈利同比大涨，宁东四期积极推进 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●公司内蒙项目达产后烯烃产能稳居行业第一，成本优势持续兑现。宁东四期烯烃项目计划2026年底建成投产，为后续增长提供支撑。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为181.84、197.87、210.73亿元，对应PE分别为8、8、7倍，维持公司"买入"评级。

●2026-10-26 巨化股份：出口受阻影响制冷剂销量，三季度业绩阶段性承压 (国信证券 杨林,张歆钰)

●考虑到中东战争对制冷剂出口量的影响，谨慎下调公司盈利预测：预计2026-2028年归母净利润为44.47/61.58/69.96亿元（前值为55.43/66.73/73.82亿元），对应EPS为1.68/2.28/2.59元，对应当前股价对应PE为17.8/12.8/11.3X。维持“优于大市”评级。

●2026-10-26 信德新材：2026年三季报点评：出货环比高增，原材料涨价影响逐步消化，业绩符合预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●26Q3业绩符合市场预期。公司26Q1-3营收14.5亿元，同比+72.1%，归母净利1.12亿元，同比+263.4%，扣非净利0.91亿元，同比+737.4%，毛利率14.8%，同比+3.9pct；其中26Q3营收6.2亿元，同环比+85.5%/+30.7%，归母净利0.41亿元，同环比+97.1%/+5.4%，扣非净利0.37亿元，同环比+154.6%/+16.4%，毛利率13.3%，同环比+2.9/-2.3pct，业绩符合市场预期。我们维持原预期，预计2026-2028年公司归母净利润1.4/2.6/3.9亿元，同比+271%/+80%/+52%，对应PE为35x/19x/13x，维持“买入”评级。

●2026-10-25 川恒股份：季报点评：硫酸涨价致业绩同比小幅承压 (天风证券 唐婕,丁文宇)

●我们维持2026-2028年公司盈利预测，预计26/27/28年归母净利润14.6/17.3/21.0亿元，EPS为2.41/2.85/3.46元。公司自有磷矿实现全产业链一体化，作为饲料磷酸二氢钙全球龙头之一，同时2027年公司在建磷矿将陆续投产，高毛利产品矩阵兼稳定现金流与成长性。维持“持有”评级。

●2026-10-25 皇马科技：季报点评：环比逆势销量增长，但毛利率下滑 (东方证券 倪吉)

●我们根据近期市场与公司情况，调整了产品价格与期间费率预测，调整2026-2028年每股收益EPS预测为0.76、0.95和1.09元（原预测0.85、0.95和1.09元）。按照可比公司2026年20倍市盈率，给予目标价15.20元（原目标价17.85元），维持买入评级。

●2026-10-25 巨化股份：2026年三季报点评：制制冷剂景气延续，2026年前三季度公司归母净利润同比增长 (国海证券 董伯骏,李振方)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为264.28、290.83、307.89亿元，归母净利润分别为49.28、70.45、83.05亿元，对应当前股价PE分别为16、11、10倍，公司是全球氟制冷剂龙头企业，制冷剂生产配额领先，随着制冷剂价格上涨，公司有望充分受益。维持“买入”评级。

●2026-10-25 巨化股份：季报点评：Q3制冷剂产销下滑致公司业绩环比承压 (华泰证券 庄汀洲,张雄,张宸)

●考虑Q3制冷剂产销低于预期，我们下调公司26-28年归母净利润预测至50/62/66亿元（前值为60/67/71亿元，下调17%/6.9%/6.3%）对应EPS为1.85/2.30/2.46元。结合可比公司27年Wind一致预期平均16xPE，给予公司27年16xPE，目标价36.80元（前值为44.40元，对应26年20xPEvs可比公司20xPE），维持“买入”评级。

●2026-10-25 中复神鹰：季报点评：高研发投入拖累Q3短期盈利 (华泰证券 方晏荷,黄颖,石峰源,樊星辰,孔舒)

●随着连云港3万吨高性能碳纤维项目陆续投产和高端化研发需要，我们上调公司研发费用假设、下调收入增速假设，相应下调公司26-28年归母净利润预测至1.3/2.4/3.9亿元（较前值2.1/3.6/5.0亿元下调36%/32%/21%），三年复合增速60.0%。考虑公司新产能有较长爬坡期，短期折旧摊销较大影响盈利，而T1100/T1200等高附加值产品处于市场领先水平，维持“增持”。

●2026-10-25 巨化股份：Q3制冷剂控量稳市、维护预期，业绩短期承压，低谷已过 (开源证券 金益腾,毕挥,李思佳)

●考虑到行业现状，我们下调公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为45.55、64.64、81.49（前值57.96、75.44、90.21）亿元，EPS分别为1.69、2.39、3.02（前值2.15、2.79、3.34）元，当前股价对应PE为17.3、12.2、9.7倍。我们依然坚定看好制冷剂景气向上趋势延续，短期承压不改长期价值，维持“买入”评级。

●2026-10-25 登康口腔：2026Q3业绩点评报告：线上&线下协同增长，经营质量稳步提升 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●我们预计2026-2028年公司实现收入20.08、23.66、27.78亿元，同比+17%、+18%、+17%；归母净利润2.29、2.71、3.28亿元，同比+26%、+19%、+21%，对应PE分别为24X、21X、17X，维持“增持”评级。