康希诺(688185)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-19 康希诺：吸入式疫苗海外临床获批，创新管线持续推进 (西南证券 杜向阳)

●公司海外临床推进加速，创新管线中长期价值有望加速兑现。吸入式肺结核疫苗作为卡介苗后的潜在加强免疫方案，具备全球公共卫生需求明确、差异化优势突出等特点，本次在高负担市场印尼获批临床将有助于打开国际化开发与未来商业化空间。叠加现有MCV4、PCV13i等产品放量趋势延续，公司整体收入将保持稳健增长，预计公司2025–2027年收入分别为10.4、14.5、17.4亿元，并判断随着吸入式平台管线的持续推进，公司中长期收入结构有望进一步优化。

●2025-11-01 康希诺：2025年三季报点评：利润同比扭亏，创新管线持续放量 (西南证券 杜向阳)

●公司MCV4疫苗推广销售数据优异，市场份额仍然在继续扩张。我国肺炎球菌多糖结合疫苗(PCV)接种率仅为7.3%，而全球的平均水平为47.9%。这一巨大差距意味着有大量儿童尚未获得这道关键的免疫屏障。公司PCV13i疫苗正在全国陆续启动接种，完成国产替代。预计2025-2027年收入分别为11、15、21亿元。

●2025-08-22 康希诺：曼海欣表现优异，公司业绩继续保持快速增长 (湘财证券 许雯)

●由于公司规模扩大以及产品结构优化致毛利率上升，我们上调公司盈利预测。预计公司2025-2027年营业总收入分别为11.55/15.49/20.83亿元，归母净利润分别为0.0047/1.15/2.84亿元(前值-0.14/1.05/2.64亿元)，EPS分别为0.002/0.46/1.15元(前值-0.06/0.42/1.07元)，维持公司“买入”评级。

●2025-06-22 康希诺：PCV13i获批上市，三重优势提供更优保护 (湘财证券 许雯)

●我们预计公司2025-2027年营业总收入分别为11.55/15.49/20.83亿元，归母净利润分别为-0.14/1.05/2.64亿元，EPS分别为-0.06/0.42/1.07元。鉴于公司在研产品进展顺利，多个产品进入注册申请阶段，维持公司“买入”评级。

●2025-04-07 康希诺：创新型疫苗领先者，新增长曲线未来可期 (湘财证券 许雯)

●我们预计公司2025-2027年营业总收入分别为11.55/15.49/20.83亿元，归母净利润分别为-0.14/1.05/2.64亿元，EPS分别为0.06/0.42/1.07元。鉴于公司在研产品进展顺利，多个产品进入注册申请阶段，我们上调公司评级至“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-09-09 新和成：业绩稳健增长，蛋氨酸业务量价齐升、项目建设有序推进 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●公司主营业务稳健增长，维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为82.40/86.61/89.11亿元，每股收益分别为2.68/2.82/2.90元，对应PE分别为9.9/9.5/9.2倍。看好公司营养品板块销售良好，项目建设有序推进，维持买入评级。

●2026-09-09 马应龙：业绩韧性凸显，创新品类持续迭代 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●公司以肛肠及下消化道领域为核心定位，打造肛肠健康方案提供商，大力发展大健康产业。在肛肠品类，品牌积淀深厚，构建肛肠细分市场优势地位，作为行业龙头有望享受高于行业整体的增速，量价可期；皮肤、眼科品类，以八宝名方为基础拓宽品类边界，形成侧翼支撑；大健康产业有望通过品牌和渠道协同实现增长。我们预计2026-2028年公司实现营业收入40.32亿元、43.21亿元、47.67亿元，实现归母净利润6.40亿元、7.34亿元、8.72亿元，对应EPS分别为1.49元、1.70元、2.02元，2026年9月7日股价对应的PE倍数分别为15X、13X、11X，维持“增持”评级。

●2026-09-08 东诚药业：半年报点评：原料药与制剂短期承压，核药板块增长稳健 (天风证券 杨松,李臻)

●公司原料药与制剂业务短期承压，但核药板块增长稳健，蓝纳成管线进展顺利，有望进一步丰富核药产品矩阵，因此我们将公司2026-2027年营业收入预测由35.36/39.50亿元调整为26.59/27.39亿元，2028年营业收入预测为29.05亿元；将公司2026-2027年归母净利润预测由3.32/3.74亿元调整为2.00/2.57亿元，2028年净利润预测为3.12亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-08 科伦药业：收入端逐渐企稳，创新药快速放量 (东海证券 杜永宏)

●公司收入端逐渐企稳，我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为20.47/23.46/28.01亿元，对应EPS分别为1.29/1.47/1.76元，对应PE分别为32.28/28.16/23.59倍。公司大输液结构持续优化，创新药快速放量，维持“买入”评级。

●2026-09-08 浙江医药：1H26盈利略有承压，生命营养品板块盈利稳固，研发与产能升级稳步推进 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为96.01/103.14/111.47亿元，实现归母净利润分别为11.50/12.89/14.65亿元，对应EPS分别为1.20/1.34/1.52元，2026年9月7日股价对应的PE倍数分别为10.7X、9.5X、8.4X。我们认为，公司生命营养品板块盈利稳固，降本增效有望释放药品板块压力；公司持续投入研发进程，配合产能有序升级，长期盈利有望得到修复。我们看好公司长期成长性，维持“买入”评级。

●2026-09-08 众生药业：传统主业短期承压，创新研发快速推进 (东海证券 杜永宏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为3.45/3.98/4.79亿元，对应EPS分别为0.41/0.47/0.56元，对应PE分别为63.85/55.28/45.98倍。公司传统中西成药业务短期承压，创新研发快速推进，维持“买入”评级。

●2026-09-08 兴齐眼药：核心产品驱动业绩稳健增长，眼科产品梯队持续扩容 (国投证券 冯俊曦,胡雨晴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为30.3%、28.3%、25.4%，归母净利润的增速分别为35.0%、34.8%、30.5%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为52.95元，相当于2026年20倍的动态市盈率。

●2026-09-08 博腾股份：2026年半年报业绩点评：主业盈利优化，看好提速趋势 (浙商证券 郭双喜,胡隽扬)

●我们预计2026-2028年公司实现营业收入38.04/44.04/52.26亿元，同比增长11.24%/15.78%/18.66%，实现归母净利润-0.87/3.71/5.77亿元。2026-2028年公司EPS为-0.16/0.68/1.06，2026年9月8日收盘价对应2027-2028年PE分别为30/20倍。2026年因公司终止斯洛文尼亚投资项目相关资产减值准备3.30亿元导致亏损，我们认为这是一过性影响因素，考虑到主业的稳健的增长与盈利能力优化趋势，维持“买入”评级。

●2026-09-08 康辰药业：“苏灵”销售表现稳健，在研管线稳步推进 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为9.68亿元、10.81亿元和12.48亿元，同比增速分别为5.7%、11.7%和15.5%；归母净利润分别为1.85亿元、2.21亿元和2.68亿元，同比增速分别为11.5%、19.7%和20.6%，以9月7日收盘价计算，对应PE分别为26.0倍、21.7倍和18.0倍，维持“买入”评级。

●2026-09-07 迪哲医药：研发快速推进，国际化价值兑现 (东海证券 杜永宏)

●公司商业化收入快速增长，我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为-4.48/0.78/4.81亿元。公司研发快速推进，国际化价值兑现，维持“买入”评级。