康希诺(688185)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-19 康希诺：吸入式疫苗海外临床获批，创新管线持续推进 (西南证券 杜向阳)

●公司海外临床推进加速，创新管线中长期价值有望加速兑现。吸入式肺结核疫苗作为卡介苗后的潜在加强免疫方案，具备全球公共卫生需求明确、差异化优势突出等特点，本次在高负担市场印尼获批临床将有助于打开国际化开发与未来商业化空间。叠加现有MCV4、PCV13i等产品放量趋势延续，公司整体收入将保持稳健增长，预计公司2025–2027年收入分别为10.4、14.5、17.4亿元，并判断随着吸入式平台管线的持续推进，公司中长期收入结构有望进一步优化。

●2025-11-01 康希诺：2025年三季报点评：利润同比扭亏，创新管线持续放量 (西南证券 杜向阳)

●公司MCV4疫苗推广销售数据优异，市场份额仍然在继续扩张。我国肺炎球菌多糖结合疫苗(PCV)接种率仅为7.3%，而全球的平均水平为47.9%。这一巨大差距意味着有大量儿童尚未获得这道关键的免疫屏障。公司PCV13i疫苗正在全国陆续启动接种，完成国产替代。预计2025-2027年收入分别为11、15、21亿元。

●2025-08-22 康希诺：曼海欣表现优异，公司业绩继续保持快速增长 (湘财证券 许雯)

●由于公司规模扩大以及产品结构优化致毛利率上升，我们上调公司盈利预测。预计公司2025-2027年营业总收入分别为11.55/15.49/20.83亿元，归母净利润分别为0.0047/1.15/2.84亿元(前值-0.14/1.05/2.64亿元)，EPS分别为0.002/0.46/1.15元(前值-0.06/0.42/1.07元)，维持公司“买入”评级。

●2025-06-22 康希诺：PCV13i获批上市，三重优势提供更优保护 (湘财证券 许雯)

●我们预计公司2025-2027年营业总收入分别为11.55/15.49/20.83亿元，归母净利润分别为-0.14/1.05/2.64亿元，EPS分别为-0.06/0.42/1.07元。鉴于公司在研产品进展顺利，多个产品进入注册申请阶段，维持公司“买入”评级。

●2025-04-07 康希诺：创新型疫苗领先者，新增长曲线未来可期 (湘财证券 许雯)

●我们预计公司2025-2027年营业总收入分别为11.55/15.49/20.83亿元，归母净利润分别为-0.14/1.05/2.64亿元，EPS分别为0.06/0.42/1.07元。鉴于公司在研产品进展顺利，多个产品进入注册申请阶段，我们上调公司评级至“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-10-27 华润江中：Q3利润承压明显，静待业绩回暖 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●2026Q3完成中期分红每10股派5元、合计3.18亿元，占H1归母净利润64.67%。公司作为高分红优质品牌OTC企业，品牌壁垒与渠道基础扎实，中长期“品牌+创新”双轮驱动、内生与外延并进的战略方向清晰。预计公司2026-2028年实现归母净利润8.7/10.11/11.44亿元，EPS分别为1.37/1.59/1.8元/股，当前股价对应PE估值分别为16.8/14.4/12.7X，维持“增持”评级。

●2026-10-27 迈克生物：季报点评：3Q26收入边际改善 (华泰证券 代雯,高鹏)

●考虑公司产品结构逐步转向自产产品为主，叠加公司强化推广及研发投入对于费用率的影响，我们预测26-28年归母净利至0.10/1.31/1.96亿元(相比26/27/28年前值下调90%/12%/1%)。考虑公司仍处于业务转型过程，自主化学发光收入体量略低于主要竞对，给予公司27年51x PE(可比公司Wind一致预期均值86x)，对应目标价11.03元(前值12.30元，对应26年79x PEvs可比公司26年Wind一致预期均值83x PE)。

●2026-10-26 普洛药业：CDMO布局已现成效，小分子/ADC/多肽驱动CDMO加速兑现 (山西证券 邓周宇,魏赟,张智勇)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为93.40、105.76、122.00亿元，同比-4.5%、+13.2%、+15.4%；归母净利润分别为8.60、11.25、14.62亿元，同比-3.4%、+30.8%、+30.0%，PE为28.1、21.5、16.5。持续覆盖，给予“买入-B”评级。

●2026-10-26 普洛药业：CDMO业务快速增长，在手订单快速增长 (开源证券 余汝意,阮帅)

●考虑公司2026前三季度原料药中间体业务承压，我们下调2026年盈利预测，并维持2027-2028年预测，预计2026-2028年归母净利润为9.05/12.43/15.21亿元（原预测2026年归母净利润分别为10.25亿元），当前股价对应PE为25.2/18.3/15.0倍，估值性价比高，考虑公司CDMO业务较快增长且在手订单快速增长，维持“买入”评级。

●2026-10-26 普洛药业：汇率、费用影响短期业绩，CDMO引擎动能十足，加速成长可期 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据2026三季报调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为97.76、103.95、113.67亿元（26-28调整前分别为105.28、116.32、132.26亿元），同比增长-0.1%、6.3%、9.4%；归母净利润8.97、10.56、13.13亿元（26-28调整前分别为10.36、12.29、14.70亿元），同比增长0.7%、17.7%、24.3%。当前股价对应26-28年PE为25/22/17倍，维持“买入”评级。

●2026-10-26 凯莱英：2026年三季报业绩点评：新兴业务表现亮眼，锚定全年增长目标 (渤海证券 侯雅楠)

●中性情景下，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.0/17.6/22.1亿元，EPS分别为3.60/4.86/6.10元/股，对应2026年PE为40.62倍，维持“增持”评级。

●2026-10-26 国邦医药：医药中间体价格上涨，动保原料药有望迎来价格拐点 (开源证券 余汝意,阮帅)

●考虑抗感染需求波动，我们下调2026年盈利预测，维持2027-2028年的预测，预计2026-2028年公司归母净利润为7.66/11.28/14.65亿元（原预测2026年为8.84亿），当前股价对应PE为15.5/10.5/8.1倍，估值性价比高，维持“买入”评级。

●2026-10-26 凯莱英：新兴业务强劲增长，产能扩张匹配订单交付 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,乔波耀)

●凯莱英小分子CDMO业务和新兴业务双轮驱动，未来将加快海外产能布局。我们调整盈利预测、预计2026-2028年公司营业收入分别为80.02亿元、98.47亿元、120.85亿元，归母净利润分别为13.27亿元、17.63亿元、23.81亿元，对应2026年10月23日收盘价，PE为39.9倍、30.0倍、22.2倍，维持“增持”评级。

●2026-10-26 普洛药业：2026Q3业绩点评报告：CDMO加速交付，在手订单新高 (浙商证券 郭双喜,盖文化)

●考虑短期汇兑损失、薪酬上行拖累利润，原料药业务主动收缩节奏快于此前预期，我们略微下调盈利预测，我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.81、1.08、1.29元，（前值分别为0.92、1.09、1.29元），2026年10月23日收盘价对应2026年PE为24倍（2027年为18倍）。我们看好公司进入新一轮供给能力升级驱动的多板块协同发展的高质量增长周期，维持“买入”评级。

●2026-10-26 迪安诊断：效益显著提升，合作布局智能体 (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2026-2028年收入分别为100.43、108.04、115.10亿元，EPS分别为0.75、0.86、0.96元，当前股价对应PE分别为28.9、25.2、22.6倍，考虑到公司经营效益逐季度提升，首次覆盖，给予“买入”投资评级。