药明康德(603259)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-18 药明康德：2026年中报点评：下游需求强劲，在手订单量充足 (中原证券 张蔓梓)

●公司是国内CXO板块龙头企业，聚焦独特的一体化CRDMO核心业务，加速推进全球布局及产能和能力建设。考虑到行业潜在市场需求的增长和公司业务布局的扩张，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为231.31/271.94/317.82亿元，对应EPS为7.63/8.97/10.48元，当前股价对应PE为21.04/17.89/15.31倍。根据可比上市公司市盈率情况，公司估值处于相对低位。考虑到公司的龙头优势，预计未来仍有估值提升空间，首次覆盖给予公司“增持”的投资评级。

●2026-08-31 药明康德：半年报点评：2026上半年业绩超预期，全年指引大幅上调 (天风证券 杨松,刘一伯)

●考虑到公司26H1业绩表现优异，CDMO在手订单充裕，我们上调公司2026-2028年的业绩预测：收入分别是601.84/736.69/889.29亿元（2026-2028年前值为534.31/626.38/731.90亿元），同比增长32.40%/22.41%/20.71%，归母净利润214.05/264.61/323.59亿元（2026-2028年前值为172.99/205.21/244.09亿元）。我们看好公司在CRDMO模式驱动下业绩有望持续增长，给与2027年22xPE，目标价194.22元/股，维持“买入”评级。

●2026-08-11 药明康德：2026年中报点评：业绩超预期，大幅上调全年指引 (东方证券 伍云飞,张坤)

●我们上调公司营收和毛利率预测并下调费用率预测，调整2026-2028年每股收益预测为7.47、8.57、9.79(原预测为5.84、7.01、8.36)元，根据可比公司给予26年33倍市盈率，对应目标价为246.51元，维持“买入”评级。

●2026-08-11 药明康德：上调全年业绩指引，业绩高增验证行业景气度 (华源证券 刘闯,徐子悦)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为235.16/284.47/327.70亿元，同比增速分别为22.80%/20.97%/15.19%，当前股价对应的PE分别为19.6/16.2/14.1倍。鉴于公司在手订单充沛业绩预见性较强，业绩有望持续强劲增长，维持“买入”评级。

●2026-08-09 药明康德：2026年半年报点评：中报超预期增长，CRDMO龙头价值加速兑现 (东北证券 苏镜程,薛路熹)

●预计2026–2028年营业收入分别为603.3亿元、728.5亿元、831.4亿元，归母净利润分别为217.2亿元、272.2亿元、317.2亿元。给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-09-22 百普赛斯：业绩快速增长，A赋能高效发展 (东海证券 杜永宏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为2.26/2.93/3.74亿元，对应EPS分别为1.35/1.75/2.23元，对应PE分别为88.15/67.89/53.25倍。公司国内市场高速增长，新签订单充沛，AI赋能高效发展，维持“买入”评级。

●2026-09-22 南网能源：提质增效持续推进，公司业绩稳步增长 (华源证券 查浩,邹佩轩,蔡思)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.8、4.2、4.7亿元，同比增速分别为8.4%、12.0%、11.8%，当前股价对应的PE分别为56、50、45倍，我们取三峡能源、太阳能、三峡水利作为可比公司，可比公司2027年平均PE为20倍，考虑到公司业绩稳健增长但估值处于相对高位，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-09-22 泰格医药：领先的全球化临床CRO，多维赋能启新篇 (华源证券 刘闯,徐子悦)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.72/10.58/15.52亿元，同比增速分别为-69.34%/288.76%/46.65%，当前股价对应的PE分别为186.60/48.00/32.73倍；其中2026年归母净利润下滑主要考虑公司其他非流动资产产生的公允价值变动影响。我们选取诺思格、普蕊斯和博济医药为可比公司，考虑到公司订单储备充裕且低价项目逐步出清，叠加出海及多元化业务矩阵布局中，有望进入新的增长通道，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-22 百普赛斯：加速赋能AI新药研发 (华鑫证券 胡博新)

●预测公司2026-2028年收入分别为10.87、13.65、16.78亿元，EPS分别为1.28、1.77、2.35元，当前股价对应PE分别为92.5、67.3、50.6倍，考虑湿实验需求的大幅增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-09-18 华测检测：半年报点评：业绩稳健增长，战略收并购持续推进 (天风证券 朱晔,郭丽丽,莫然)

●预计公司2026\~2028归母净利润分别为11.9/13.8/15.9（前值11.6/13.2/14.9）亿元，同比+17%/17%/15%，对应PE21/18/15X，维持公司“买入”评级。

●2026-09-18 苏试试验：业绩稳健增长，开拓新兴行业 (天风证券 朱晔,莫然)

●我们根据中报各业务增速及毛利率变化调整公司盈利预测。预计公司2026~2028归母净利润分别为2.9/3.4/4.0（26~27年前值3.55/4.23）亿元，同比+13%/+17%/+17%，对应PE25/21/18X，维持公司“买入”评级。

●2026-09-17 百奥赛图：全球领先的抗体发现赋能平台 (浙商证券 郭双喜,胡隽扬)

●考虑到公司抗体发现赋能平台的技术以及商业模式稀缺性与全球竞争优势，我们看好公司2026-2028年抗体序列授权等业务的大空间以及公司业绩端的高弹性。我们预计2026-2028年公司营业收入为20.96/28.25/35.76亿元，同比增长51.98%/34.81%/26.58%；归母净利润为5.07/7.67/11.23亿元，同比增长192.72%/51.22%/46.46%；对应EPS为1.13/1.72/2.51元／股。2026年9月16日收盘对应2026-2028年PE为112/74/50倍，考虑到当前行业需求高景气以及公司的供给稀缺性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-15 药石科技：分子砌块一体化CRDMO，管线后移有望驱动收入放量 (华源证券 刘闯,徐子悦)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.5/3.4/4.4亿元，同比增速分别为34.52%/37.65%/30.77%，当前股价对应的PE分别为38.9/28.3/21.6倍。我们选取皓元医药/毕得医药/阿拉丁为可比公司，鉴于公司管线后移有望驱动收入放量，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-15 成都先导：【国联民生医药】成都先导（688222.SH）深度报告：差异化的创新输出企业，受益于新一轮产业浪潮 (国联民生证券 张金洋,胡偌碧,伍云逍)

●新药早研景气上行，看好公司DEL领域的先发优势、HAILO/CPM/OB T/TPD等新平台/新技术/新赛道带来的成长动能，预计公司2026-2028年分别实现营业收入7.1/9.0/11.5亿元，分别实现归母净利润1.5/2.2/3.0亿元，对应PS分别为17/14/11倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-09-15 毕得医药：2026年中报点评：26H1利润端快速增长，公司保持高质量经营 (西部证券 李梦园,张崴)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为14.67/16.81/19.80亿元，同比增长10.8%/14.6%/17.8%；归母净利润分别为2.21/2.81/3.68亿元，同比增长45.3%/27.3%/31.2%，维持“买入”评级。