大唐发电(601991)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-07 大唐发电：火电盈利大幅改善，风光板块增利 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。综合考虑长协电价下降、电力现货市场套利空间、减值及费用压降空间，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为64.21、68.40、74.71亿元，分别同比-13.1%、+6.5%、+9.2%，对应5月6日A股收盘价PE估值分别为13.2x、12.4x、11.3x，H股收盘价PE估值分别为7.4x、6.9x、6.4x。

●2026-05-06 大唐发电：季报点评：燃料成本下行＋营收微增，业绩同比增长29% (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到一季度电量情况、装机容量变动情况，微下调2026-2027年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为65、70、75亿元(2026-2027年前值为67、72亿元)，对应PE13、12、11倍，维持“买入”评级。

●2026-05-02 大唐发电：季报点评：1Q26归母净利同比+29% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们基本维持公司2026-2027年归母净利润预测值74/78亿元(前值73/77亿元)，预计2028年归母净利润为83亿元，对应EPS为0.40/0.42/0.45元。因公司1)火电机组主要布局于北方地区，电价具备韧性，2)水核风光多元发展，未来在建项目投产稳定贡献业绩增量的同时将有效提升公司盈利稳定性，A股参考可比公司Wind一致预期2026E PE均值10.7x(前值9.6x)，我们给予公司2026E14.4x PE，对应目标价5.76元(前值5.06元，基于13.0x2026E PE)；参考近3个月A/H溢价率(79%)给予H股目标价3.68港元(前值3.25港元，基于A/H股溢价率76%)，A/H股均维持“买入”评级。

●2026-03-17 大唐发电：多元布局的综合能源运营商 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2025-27年归母净利72.3/72.8/77.3亿元，对应2026年EPS/BPS0.39/4.72元。因公司1)火电机组主要布局于北方地区，电价具备韧性，2)水核风光多元发展，未来在建项目投产稳定贡献业绩增量的同时将有效提升公司盈利稳定性，A股参考可比公司Wind一致预期2026E PE均值9.6x，我们给予公司2026E13.0x PE，对应目标价5.06元；参考近3个月A/H溢价率(76%)给予H股目标价3.25港元，首次覆盖均予以“买入”评级。

●2026-02-03 大唐发电：2025年业绩预告点评：煤价下行推动盈利提升，装机清洁化持续 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●公司发布2025年业绩预告，全年实现归母净利润68-78亿元，同比增长51%-73%，实现扣非后归母净利润72-82亿元，同比增长60%-82%。25Q4单季度实现归母净利润0.88-10.88亿元，同比增长14%-1313%，实现扣非后归母净利润5.12-15.12亿元，同比增长313%-1119%。预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润72.67亿元、74.52亿元、76.01亿元，对应PE为9.6倍、9.4倍、9.2倍，维持推荐评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-08-28 川能动力：锂矿放量驱动业绩高增，风光扩容打开中长期成长空间 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到2026H1公司锂矿板块销售情况与风光毛利率恢复情况均超出我们原有预期。我们上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为13.18/16.18/18.67亿元（原值为11.34/13.99/16.31亿元），同比+162%/23%/15%，对应PE=19.7/16/13.7x，维持“优于大市”评级。

●2026-08-28 中国广核：26H1业绩修复，广西核电可持续发展价格结算机制卓有成效 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●维持盈利预测，维持“优于大市”评级。预计2026-2028年公司归母净利润分别为105.7/119.7/127.8亿元，同比增速8%/13%/7%；每股收益0.21/0.24/0.25元，当前股价对应2026-2028年PE分别为19.8/17.5/16.4x，维持“优于大市”评级。

●2026-08-28 电投绿能：Q2盈利拐点显现，绿色燃料商业化迈出关键一步 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●维持原有盈利预测不变，预计2026-2028年公司归母净利润为5.73/6.33/7.73亿元，同比增速11/10/22%；当前股价对应PE=31/28/23x，维持“优于大市”评级。

●2026-08-27 南网储能：抽蓄投产叠加来水偏丰，归母净利高增，成长主线清晰 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,孙诗宁)

●公司作为南方电网旗下储能运营平台，抽水蓄能、新型储能为“第一增长曲线”，抽蓄电站投产与调峰水电来水偏丰共同支撑2026年业绩；技术服务构成“第二增长曲线”，新签合同高增带来新增量。预计公司2026-2028年实现营业收入90.71、107.45、117.41亿元，实现归母净利润20.84、24.01、25.83亿元，同比+23.4%、+15.2%、+7.6%；对应EPS为0.65、0.75、0.81元/股；对应PE为19.0X、16.5X、15.3X。

●2026-08-27 南网储能：上半年归母净利润增长33.6%，抽蓄密集投产+新型储能蓄势待发 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到公司上半年来水情况好于此前预测，预计公司2026-2028年归母净利润20.0/22.0/23.1亿元（原为18.7/21.1/23.1亿元），同比增速18%/10%/5%，对应当前股价PE为19.7/17.9/17.0X，维持“优于大市”评级。

●2026-08-27 国电电力：半年报点评：Q2业绩环比增长，拟收购集团常规能源资产 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●公司披露2026年中报。上半年公司实现营收790亿元，同比增长1.77%；实现归母净利润30.14亿元，同比下降18.25%。预计公司2026-2028年归母净利润为58、64、68亿元，对应PE为16、15、14倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 华能水电：半年报点评：上半年电价结构性承压，现货效益显现 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●由于上半年电价结构性下滑以及资产折旧带来的营业成本提升，调整盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润86.6/91.7/95.4亿元（前值89.3/93.7/97.2亿元），对应PE20.7/19.6/18.8x，维持“买入”评级。

●2026-08-27 粤电力A：半年报点评：电价下行叠加煤价高位压制盈利，下半年电价侧压力有望减小 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●公司作为全国电力龙头优势突出，新能源转型成长空间广阔，新增机组带动电量提升，电价有望触底反弹，考虑到公司2026年电价承压对盈利预期下调，预计公司2026-2028年归母净利分别为-8.74/4.95/6.62亿元，对应2026-2028年EPS分别为-0.17/0.09/0.13元/股，对应2027-2028年PE分别为56.6/42.3倍，维持“买入”评级。

●2026-08-27 中国广核：中国广核（003816.SZ）：所得税费用同比减少释放利润，下半年发电量值得期待 (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●预测公司2026-2028年归母净利润的预测分别为111.59亿/122.08亿/129.75亿元，分别同比+14.3%/+9.4%/+6.3%，对应2026年8月26日收盘价的PE估值为18.7x/17.1x/16.1x。

●2026-08-27 华能水电：2026年半年报点评：电价结构变化及成本上升影响利润，在手现金充沛支撑后续电站建设 (兴业证券 蔡屹,史一粟,朱理显)

●预测公司2026-2028年分别实现归母净利润为88.07亿元、92.72亿元、97.73亿元，分别同比+3.6%、+5.3%、+5.4%，分别对应2026年8月26日收盘价的PE估值为20.6x、19.6x、18.6x。