中远海控(601919)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-31 中远海控：中报点评：需求强劲叠加供给扰动推升运价走高 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑当前强劲的市场运价，我们上调26/27/28年归母净利预测14%/2%/4%至330.0亿/241.4亿/271.2亿元，50%分红率假设（公司历史分红比例为50%）。我们基于1.2x/1.0x26EPB（公司历史三年PB均值加2个标准差，估值溢价主因考虑当前市场供需结构向好，运价上行；BVPS16.4元），上调AH目标价4%/4%至19.5元/18.7港币（前值目标价18.8元/18.0港币基于1.1x/1.0x26EPB），重申“买入”。

●2026-08-31 中远海控：26H1点评：集运量同比增7.5%，重视行业格局与红利性 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●中远海控作为全球头部集装箱运输综合服务商，基于行业最新供需情况和红海绕行持续的假设，我们预计中远海控2026-2028年归母净利润分别为334.61、274.16与248.22亿元，对应PE分别为7.70、9.40、10.38倍。考虑到行业格局稳固和公司红利性，维持“增持”评级。

●2026-08-31 中远海控：【华创交运*业绩点评】中远海控：26Q2归母净利75.4亿，同比+29%，静待Q3展现业绩弹性 (华创证券)

●公司拟每股派发0.43元（分红比例49%），并已启动回购计划（已回购3716万股）。基于运价超预期，预计2026-2028年归母净利分别为351亿、271亿、223亿元，对应PE为7/10/12倍，强调“推荐”评级。

●2026-05-26 中远海控：量价提升，周期上行 (天风证券 陈金海)

●上调盈利预测，维持“买入”评级：集运量价有望上行，上调2026-27年归母净利润至299、235亿元(原预测203、137亿元)，预测2028年归母净利润211亿元，维持评级。

●2026-05-01 中远海控：季报点评：1Q业绩超预期，2Q净利同环比有望上行 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●我们维持公司26-28年归母净利预测288.7亿/236.5亿/260.2亿元和50%分红率假设(公司历史分红比例为50%)。中东局势和能源价格上涨对全球贸易需求的影响仍存较多不确定性，但我们预计集运行业因货品种类分散，短期需求仍存韧性。我们基于1.1x/1.0x26E PB(公司历史三年PB均值加2个标准差，估值溢价主因考虑当前市场供需结构向好，运价上行)，给予AH目标价18.8元/18.0港币，重申“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-08-31 青岛港：2026年半年报点评：集装箱分部业绩同比高增16%，看好持续分红能力 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入206.80、212.49、217.27亿元，同比增速分别为10%、3%、2%，实现归母净利润53.20、56.14、58.50亿元，同比增速分别为1%、6%、4%，2026年8月28日收盘价对应PE为11、10、10倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 东航物流：2026年中报点评：需求高增运力有α，利润超预期高增13% (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为290/309/328亿元，同比分别+19.7%/+6.2%/+6.4%；归母净利润分别为28.82/32.92/37.50亿元，同比分别+7.2%/+14.2%/+13.9%；2026年8月28日收盘价对应PE分别为10.48、9.17、8.05倍。航空货运板块当前处于景气度上行期，上半年高油价压力下公司仍实现业绩稳健增长，经营具备强韧性。综上所述，维持公司“买入”评级。

●2026-08-31 招商港口：2026年上半年点评：2026H1归母净利润+5.88%，经营整体稳健 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入177.54、183.37、189.43亿元，同比增速分别为3%、3%、3%，实现归母净利润49.41、52.36、55.02亿元，同比增速分别为7%、6%、5%，2026年8月28日收盘价对应PE为11、11、10倍，维持“增持”评级。

●2026-08-31 淮河能源：Q2电价环比回升，新能源装机加速落地 (国投证券 汪磊,徐奕琳)

●我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为393.0/417.3/419.2亿元（增速1.2%/6.2%/0.5%），归母净利润分别为11.3/14.3/14.9亿元（增速-33.3%/25.9%/4.4%），给予公司2027年1.5倍PB，对应目标价4.71元，维持“买入-A”投资评级。

●2026-08-31 中国东航：中报点评：盈利回暖需等待油价回落 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们下调26年盈利预测至净亏损32.13亿（前值净利润18.43亿），并下调27-28年25%/25%至49.76/84.36亿，主因近期国际油价有所反弹，且暑运收益水平或低于预期。公司历史10年PB均值A/H股为2.2x/1.3x，由于之后若油价回落，ROE有望取得突破，给予溢价至A/H股3.3x/2.6x26EPB不变，并预计26年BPS为1.56元，A/H股目标价人民币5.15元/4.70港币（前值：人民币5.90元/5.30港币），维持“买入”。

●2026-08-31 中国国航：中报点评：高油价冲击，2Q亏损较为明显 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●由于近期国际油价有所反弹，且旺季票价表现较弱，我们下调26年盈利预测至净亏损30.12亿（前值净利润21.43亿），并下调27-28年28%/20%至50.15/91.59亿。同时我们预计26年BPS为3.02元（前值2.68元，由于定增完成，BPS提升幅度较大），给予26EPBA/H股2.7/1.8x（前值3.3/2.4x，由于定增下调PB估值倍数，公司历史10年A/H股PB均值2.2x/1.5x，但考虑油价回稳后，行业仍有望景气向上，推动ROE等盈利能力取得突破，仍给予溢价），目标价A股人民币8.15元/H股6.30港币（前值人民币8.85元/H股7.35港币），维持“买入”。

●2026-08-31 中远海能：2026年半年报点评：2026H1归母净利润同比高增143%，看好外贸油运业务持续高景气 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入345.06、403.17、381.91亿元，同比增速分别为44%、17%、-5%，实现归母净利润117.21、153.71、135.28亿元，同比增速分别为190%、31%、-12%，2026年8月28日收盘价对应PE为9、7、8倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 四川成渝：2026年半年报点评：Q2归母净利润同比+16.22%，看好主业稳步增长 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为93.87亿元、97.09亿元和98.80亿元，同比分别增长7.18%、3.43%和1.76%；归母净利润分别为16.62亿元、17.37亿元、17.74亿元，同比分别增长9.84%、4.51%和2.12%，对应PE分别为10.78倍、10.32倍、10.10倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 招商轮船：2026年半年报点评：2026H1归母净利润同比高增228%，多板块景气协同高增 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入407.66、470.08、436.11亿元，同比增速分别为45%、15%、-7%，实现归母净利润161.02、211.81、180.91亿元，同比增速分别为168%、32%、-15%，2026年8月28日收盘价对应PE为9、7、8倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 山东高速：路网施工主业承压，静待扰动因素消退 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为34.28、36.21、38.30亿元，每股收益分别为0.71、0.75、0.79元，对应最新收盘价的PE分别为14.8X/14.0X/13.2X，维持“买入”评级。