中国银河(601881)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-31 中国银河：2026年中报点评：归母净利润同比+20%，财富业务扛起增长大旗 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2026H1经营情况，我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为142/157/169亿元，分别同比+13%/+10%/+8%。2026年8月30日公司市值对应2026-2028年PB为0.88/0.85/0.81倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，维持“买入”评级。

●2026-08-30 中国银河：2026中报点评：经纪两融高增，国际业务加快发展 (西部证券 孙寅,陈静)

●公司财富管理优势稳固，自营投资表现稳健，国际业务加快发展，看好公司未来盈利的稳定性。我们预计2026年归母净利润为148.52亿元，同比+18.6%，8月28日收盘价对应PB为1.05倍，维持“增持”评级。

●2026-08-29 中国银河：中报点评：零售财富优势驱动业绩增长 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●考虑到公司26H1经纪、利息和投资业务增长好于预期，我们上调公司收入和利润假设，预计公司2026-2028年归母净利润140/154/167亿元，同比+12%/+10%/+9%（分别上调1.2%/0.4%/0.6%）；2026年BPS为11.52元。可比公司A/H股2026年Wind一致预期平均PB分别为1.04/0.78倍，考虑到公司资产规模突破万亿、经纪与两融修复弹性较强，给予A/H股2026年1.40/0.80倍PB，目标价分别为16.13元/10.65港币（前值17.27元/11.83港币，对应2026年1.50/0.90倍PB），A股维持增持、H股维持买入评级。

●2026-04-30 中国银河：季报点评：景气上行驱动经纪与两融增长 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●鉴于市场不确定性，华泰研究下调2026–2028年归母净利润预测至138/153/166亿元，对应2026年BPS为11.51元。基于公司稳固的零售客群与机构业务潜力，给予A/H股2026年1.5/0.9倍PB估值，目标价分别为17.27元人民币和11.83港币，维持“增持”(A股)与“买入”(H股)评级。

●2026-04-29 中国银河：2026年一季报点评：归母净利润稳健增长，经纪业务表现强势 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2026Q1经营情况，我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为142/157/169亿元，分别同比+13%/+10%/+8%。2026年4月29日公司市值对应2026-2028年PB为0.88/0.85/0.81倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-09-01 方正证券：2026年中报点评：经纪业务贡献核心增量，轻资产业务整体仍存改善空间 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2026H1经营情况，我们上调此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为48/51/54亿元（前值分别为44/47/50亿元），对应同比增速分别为+21%/+7%/+6%。2026年8月31日公司市值对应PB估值分别为1.25x/1.12x/1.01x。看好公司在市场活跃度提升的环境中逐步兑现财富管理业务优势，同时在平安集团深度赋能下进一步提升竞争力，维持“买入”评级。

●2026-09-01 华泰证券：业绩同比高增，扩表与多元主业共振增长 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计公司2026~2028年营业总收入分别为436.77/496.48/542.61亿元，同比增速+22%/+13.7%/+9.3%，实现归母净利润219.54亿元/250.98亿元/275.26亿元，EPS分别为2.42元/2.77元/3.04元每股，截至2026/8/31日，动态PE分别为8.04x/7.03x/6.41x，看好公司中长期壁垒，维持“买入”评级。

●2026-08-31 东方证券：2026年中报点评：财富、资管弹性充分释放，各板块均衡向好 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资热情回升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好。我们上调此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为78/83/89（前值分别为64/69/74亿元），对应增速分别为39%/6%/7%。公司当前市值对应2026-2028年PB估值分别为0.93x/0.89x/0.85x。看好交投活跃度回升背景下公司在财富管理转型及基金管理方面的增量，维持“买入”评级。

●2026-08-31 东方证券：2026年中报点评：大财富管理驱动利润增长，有望持续受益存款搬家 (开源证券 高超)

●我们上调交易量假设，调整2026-2028年归母净利润预测至66/73/80亿元（调前64/70/78亿元），同比+18%/+9%/+11%。当前股价对应PB分别为0.9/0.9/0.8倍，公司大财富管理业务优势突出，受益于居民存款搬家趋势，整合上海证券有望巩固华东地区竞争优势，当前估值具备安全边际，维持“买入”评级。

●2026-08-31 东方财富：2026年半年度报告点评：实现快速增长，加快AI应用创新 (国元证券 耿军军)

●公司是国内较为稀缺的互联网服务平台，伴随着中国资本市场的健康发展，未来持续成长空间广阔。参考《2026年半年度报告》，调整公司2026-2028年的营业收入预测至188.47、209.63、230.37亿元，调整归母净利润预测至150.81、164.65、178.62亿元，EPS为0.95、1.04、1.13元/股，对应的PE为20.37、18.66、17.20倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

●2026-08-31 方正证券：2026年中报点评：投资收益率明显回升，零售优势支撑经纪信用高增 (东方证券 张凯烽)

●考虑到1H26公司经纪及信用业务延续较快增长、投资业务资产收益率明显回升，同时结合信用减值损失增加等因素，我们调整经纪及信用业务等假设，预计公司2026至2028年分别实现归母净利润47.8/52.9/54.7亿元（原值为49.5/51.5/53.0亿元），同比分别增长20.5%/10.6%/3.3%。1H26公司传统经纪业务优势延续，经纪业务手续费净收入/利息净收入分别同比增长46.3%/44.8%；投资业务资产收益率年化升至3.5%，投资业务盈利质量明显改善，共同支撑全年业绩增长。估值方面，2017年至今公司PB均值为1.50倍，维持公司2026年1.50倍PB，对应目标价9.83元。维持“买入”评级。

●2026-08-31 广发证券：2026年中报点评：投资量价齐升释放盈利弹性，经纪份额提升巩固财富管理优势 (东方证券 张凯烽)

●考虑到1H26公司投资业务表现较强、经纪及资管业务保持较快增长，我们调整投资及经纪业务等假设，预计公司2026至2028年分别实现归母净利润187.4/192.1/208.8亿元（原值为179.0/198.8/218.6亿元），同比分别增长36.8%/2.5%/8.7%。1H26公司投资业务量价齐升，经纪业务份额进一步提升，广发资管实现扭亏，广发基金/易方达基金盈利保持较快增长，共同支撑全年业绩增长。估值方面，2017年至今公司PB均值为1.23倍，维持公司2026年1.23倍PB，对应目标价28.68元。维持“买入”评级。

●2026-08-31 中信证券：2026年中报点评：净利润增70%，投资与经纪双轮驱动业绩创新高 (中泰证券 蒋峤,葛玉翔)

●公司多条业务线景气度同步改善，成本管控优化进一步放大盈利弹性。预计2026-2028年归母净利润分别为359/394/423亿元，同比增速分别为19.5%/9.7%/7.3%，对应P/B分别为1.25/1.15/1.05倍，龙头券商盈利韧性和估值匹配度仍具备支撑，维持“买入”评级。

●2026-08-30 广发证券：2026年中报点评：大财富管理稳定ROE，国际、直投跟投贡献弹性 (开源证券 高超,卢崑)

●我们上修投资收益率假设，预计2026-2028年归母净利润为207、237、259（调前172、186、207）亿元，同比+51%、+14%、+9%，当前股价对应PE8.1、7.1、6.5倍，对应PB1.2、1.1、0.9倍，中20证26金Q2已退出前十大股东，资金压制影响减弱。大财富管理高盈利+成长性体现，国际业务持续高增长，直投跟投弹性突出，维持“买入”评级。

●2026-08-30 中金公司：整合推进，海外与高端财富业务弹性释放 (国信证券 孔祥,陈莉)

●基于公司财报数据，我们上调公司经纪、自营、资管等业务条线的盈利假设，对应2026-2028年营收分别上调22.8%/25.6%/26.2%至393.62/434.46/458.54亿元，归母净利润分别上调33.3%/33.9%/34.0%至143.91/155.90/163.71亿元，同比增长47.0%/8.3%/5.0%。公司综合实力强劲、业务转型持续推进，对公司维持“优于大市”评级。