衢州东峰(601515)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-02 衢州东峰：26H1新材料带动营收增长，投资收益压制盈利表现 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●衢州东峰是国内领先纸包龙头，积极发展药包业务、向新能源材料业务转型，短期仍处于新能源材料投入期、传统烟标业务快速收缩的调整真空期，期待新能源业务步入收获期带来业绩筑底回升。我们预计公司2026-2028年的营业收入为14.55、16.39、19.18亿元，同比增长14.59%、12.65%、16.99%，归母净利润为-1.58、0.11、0.20亿元，对应PB为1.4x、1.4x、1.4x，给予26年1.7xPB，对应目标价4.23元，维持增持-A的投资评级。

●2026-02-04 衢州东峰：技术赋能产能升级，国资协同拓展新空间 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●衢州东峰是国内领先纸包龙头，积极发展药包业务、向新能源材料业务转型，短期仍处于新能源材料投入期、传统烟标业务快速收缩的调整真空期，期待新能源业务步入收获期带来业绩筑底回升。我们预计公司2025-2027年的营业收入为13.28、14.08、15.78亿元，同比增长-6.73%、6.00%、12.05%，归母净利润为-1.69、0.30、0.81亿元，25-27年扭亏为盈，对应PB为1.5x、1.5x、1.5x，给予26年1.85xPB，对应目标价4.93元，维持增持-A的投资评级。

●2025-01-24 衢州东峰：衢州国资入主，为新能源新材料产业注入新动力 (国投证券 罗乾生)

●东峰集团是国内领先纸包龙头，积极发展药包业务、向新能源材料业务转型，短期仍处于新能源材料投入期、传统烟标业务快速收缩的调整真空期，期待新能源业务步入收获期带来业绩筑底回升。我们预计公司2024-2026年的营业收入为13.41、13.42、14.85亿元，同比增长-49.03%、0.04%、10.70%，归母净利润为-0.97、0.04、0.05亿元，同比增长-164.45%、由亏转盈、10.54%，对应PE为-59.3x、1293.6x、1170.3x，给予25年1601xPE，目标价3.80元，维持增持-A的投资评级。

●2024-05-12 衢州东峰：转型期业绩有所承压，聚焦关注战略转型布局 (国投证券 罗乾生)

●东峰集团是国内综合实力领先的包装印刷服务供应商，目前已建立起覆盖基膜、油墨、涂料生产、电化铝生产、镭射膜生产、镭射转移纸生产、包装印刷生产的全链条，多元业务拓展，期待未来恢复增长。我们预计公司2024-2026年的营业收入为20.63、24.91、30.19亿元，同比增长-21.59%、20.76%、21.18%，归母净利润为2.63、3.29、4.08亿元，同比增长74.92%、25.11%、23.73%，对应PE为26.7x、21.4x、17.3x，给予24年29.1xPE，目标价4.15元，维持增持-A的投资评级。

●2023-11-02 衢州东峰：聚焦新材料转型，Q3业绩短期有所承压 (安信证券 罗乾生)

●东风股份是国内综合实力领先的包装印刷服务供应商，目前已建立起覆盖基膜、油墨、涂料生产、电化铝生产、镭射膜生产、镭射转移纸生产、包装印刷生产的全链条，多元业务拓展，未来增长动力强劲，盈利释放可期。我们预计公司2023-2025年的营业收入为27.92、31.59、36.19亿元，同比增长-25.44%、13.16%、14.56%，归母净利润为2.95、3.10、3.72亿元，同比增长2.05%、5.05%、20.03%，对应PE为24.9x、23.7x、19.8x，给予23年30xPE，目标价4.85元，维持增持-A的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-09-11 中顺洁柔：财报点评：结构优化品类多元，盈利能力持续修复 (东方财富证券 赵树理,刘雪莹)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为4.6/5.2/6.0亿元，分别同比+43.0%/+15.1%/+14.8%，对应2026年9月8日收盘价PE为21/18/16倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-09-08 太阳纸业：箱板纸表现亮眼，新产能持续释放 (长城证券 郭庆龙,王文杰)

●主要考虑到箱板纸提价驱动盈利扩张，我们上调公司2026-2028年EPS预测至1.38/1.49/1.66元（原预测为1.33/1.43/1.52元），对应当前股价PE分别为10.6/9.8/8.8倍，维持买入评级。

●2026-09-08 太阳纸业：2026Q2盈利韧性凸显，广西基地自制浆能力强化 (兴业证券 林寰宇,王月)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为37.53、41.34、45.17亿元，分别同比+15.5%、+10.2%、+9.3%，对应2026年9月7日收盘价的PE为11.1、10.1、9.2倍，维持“增持”评级。

●2026-09-08 裕同科技：“N”业务加速 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26H1业绩情况，考虑短期汇兑影响，中长期N业务有望逐渐放量，我们预计26-28年归母净利润分别为17.2/20.8/25.0亿元（前值18.1/20.8/23.6亿元）。

●2026-09-07 依依股份：营收季度环比改善，境内自主品牌高增 (东方财富证券 刘嘉仁,王越)

●随着客户采购节奏逐步修复，叠加新产能建设持续推进，依依股份经营基本面与盈利能力有望稳步改善。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为17.51/19.88/22.45亿元，归母净利润分别为1.49/1.93/2.35亿元，对应EPS分别为0.80/1.05/1.27元/股，对应2026年9月3日收盘价PE分别为20.20/15.55/12.77倍，维持“增持”评级。

●2026-09-06 百亚股份：半年报点评：电商业务改善显著，线下渠道积极调整 (国盛证券 王长龙,萧灵)

●公司作为一次性卫生用品领军企业，核心品牌自由点在大单品矩阵赋能下势能稳步提升，线下由核心五省向外围地区有序扩张。根据2026H1财报表现，我们预计公司2026-2028年营收分别为38.62/45.13/51.98亿元，同比增长10.6%/16.8%/15.2%，归母净利润分别为3.00/4.10/5.08亿元，同比增长44.1%/36.9%/23.9%。公司当前对应2026年PE为21.0倍，维持“买入”评级。

●2026-09-04 百亚股份：核心五省阶段性承压，电商增速修复、经营质量改善 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计2026-2028年公司营收为38.28、43.55、49.42亿元，同比增长9.6%、13.8%、13.5%；归母净利润为3.03、3.87、4.79亿元，同比增长45.8%、27.5%、23.9%，对应PE为20.4x、16.0x、12.9x，维持“买入”评级。

●2026-09-04 仙鹤股份：Q2盈利改善，浆纸一体化稳健推进 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●结合2026H1经营表现及新增产能释放节奏，我们预计公司2026-2028年实现营业收入146/164/180亿元，同比增长18.4%/12.4%/9.5%；实现归母净利润11.6/15.7/18.4亿元，同比增长14.7%/35.1%/17%，对应PE13.3/9.8/8.4X，公司林浆纸一体化优势持续强化，电容器纸等新材料有望贡献增量，维持“买入”评级。

●2026-09-03 太阳纸业：26H1业绩靓丽，产品多元化、林浆纸一体化优势凸显 (中信建投 张舒怡,叶乐)

●预计2026-2028年公司营收为431.6、468.3、507.6亿元，同比增长10.1%、8.5%、8.4%；归母净利润为38.4、41.8、45.4亿元，同比增长18.1%、8.8%、8.6%，对应PE为10.9x、10.0x、9.2x，维持“买入”评级。

●2026-09-02 众鑫股份：业绩高增，全球产能布局打开成长空间 (长城证券 郭庆龙,谭鹭,王文杰)

●公司是全球纸浆模塑餐具领域的领先企业，目前已建成泰国项目一、二期，泰国产能持续释放，并推进美国产能建设，全球化供应能力不断完善。公司在规模效应、生产效率、上下游供应链整合、全流程工艺自主迭代及全球合规资质等方面具备综合竞争优势，伴随海外产能持续释放及全球供应链布局完善，有望进一步巩固行业竞争地位、提升市场份额。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.01、6.88、8.77亿元，对应PE分别为14.8、10.8、8.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。