赤峰黄金(600988)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-09 赤峰黄金：技改检修影响产量，金价上涨支撑业绩增长 (财信证券 周策)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为158.40/189.42/233.82亿元，同比增长25.3%/19.6%/23.4%；归母净利润为45.59/56.60/73.95亿元，同比增长47.9%/24.1%/30.6%；对应PE分别为18.29/14.73/11.28倍。金价上涨持续释放业绩弹性，技改检修完成后自产金产量有望修复，锦泰、瓦萨及塞班项目持续贡献成长增量，叠加紫金矿业入主带来的资源与运营协同，公司中长期成长空间进一步打开，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-03 赤峰黄金：金价上涨对冲产量下滑，业绩同比高增 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2026-2028年，黄金价格有望继续上行，预计归母净利润为43.39/54.02/66.55亿元，YOY为40.75%/24.52%/23.20%，对应PE为20.15/16.18/13.14。综上，维持“买入”评级。

●2026-09-02 赤峰黄金：2026年半年报点评：成本上行影响利润，紫金赋能未来可期 (国联民生证券 邱祖学,王作燊)

●考虑当前金价对比2025年处于高位，公司未来增量可期，我们预计2026-2028年公司归母净利43.30/56.11/76.30亿元，对应9月2日收盘价PE分别为20/16/11X，维持“推荐”评级。

●2026-09-02 赤峰黄金：2026年中报点评：中报业绩表现亮眼，技改和检修影响黄金产量 (西部证券 刘博,李柔璇)

●我们预计公司2026-2028年EPS分别为2.67、3.17、3.96元，PE分别为17、14、12倍，维持“买入”评级。

●2026-09-01 赤峰黄金：中报点评：金铜价格上涨助公司净利高增 (华泰证券 李斌)

●考虑到（1）金价短期受美联储加息预期压制，（2）公司因技改、税费提高等因素导致单位成本上升，（3）瓦萨矿因受技改施工和硫酸供应受限影响，产量低于预算，我们下调金价假设与瓦萨矿短期产量预期，上调单吨矿产金成本，测算公司2026-2028年归母净利润为39.38/48.12/62.76亿元，EPS分别为2.07/2.53/3.30元，较前值分别下调20.38%/19.17%/20.86%。可比公司2026年iFind一致预期PE均值为21.64X，考虑公司高自产金占比（26H1自产金产量占比98.7%），且若紫金入股有望对公司在资源整合、经营管理等方面提供战略支持，我们提升至20%溢价率（前值10%），给予公司2026年25.96XPE，目标价53.74元（前值18.14XPE，目标价47.16元），维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-09-30 力勤资源：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙,戴筝筝)

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●2026-09-30 宏桥控股：全产业链资产整合落地，绿电 + 深加工扩张，高分红价值显现 (东吴证券 刘奕町,徐毅达)

●我们预计公司2026-2028年实现营收分别为1731.57/1755.50/1781.94亿元，同比增速分别为10.49%/1.38%/1.51%；实现归属母公司股东净利润分别为316.13/321.50/327.86亿元，同比增速分别为76.97%/1.70%/1.98%。对应2026-2028年的PE分别为6.71/6.60/6.47倍，与可比公司估值均值相比较为合理，考虑公司铝产业链布局较为清晰、业绩确定性较高，分红比例有望常年维持高位，因此首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2026-09-29 中色股份：Further expansion of resource portfolio accelerates the development of the mining business (中信建投 王介超,覃静,郭衍哲,汪明宇)

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●2026-09-29 厦门钨业：钨钼产业支撑，稀土及电池材料协同发展 (湘财证券 王攀)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为715.53亿元、836.75亿元和956.53亿元，同比分别增长54.66%、16.94%、14.31%；归母净利润分别为49.09亿元、59.76亿元、76.73亿元，同比分别增长112.55%、21.75%、28.39%。对应2026年9月24日收盘价，市盈率分别为15.17、12.46、9.70倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-09-29 电投能源：煤电铝一体化纵深推进，资源禀赋重塑盈利中枢 (开源证券 王高展)

●预计公司2026---2028年营业收入分别为474.66/520.42/556.90亿元，归母净利润分别为107.43/119.53/126.12亿元（前值112.41/127.84/139.03亿元），对应EPS分别为3.44/3.82/4.03元，当前股价对应PE分别为8.1/7.3/6.9倍。公司煤炭业务高长协比例盈利稳健，铝业务产能释放利润兑现，维持“买入”评级。

●2026-09-28 厦门钨业：资源增厚+产能扩张，三大业务协同发力 (渤海证券 张珂)

●在中性情景下，我们预计公司2026-2028年归母净利分别为46.49/56.45/66.46亿元，EPS分别为2.93/3.56/4.19元／股，对应PE分别为16.01X/13.19X/11.20X。从可比公司iFinD一致预期看，截至2026年9月24日，可比公司2026年平均PE值为21.98X，高于厦门钨业对应PE值，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-09-28 金徽股份：铅锌守正陇上地，黄金开新西北天 (国联民生证券 邱祖学,王作燊)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.39/15.47/23.33亿元，对应9月24日股价PE分别为21/11/8倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-09-26 华锡有色：锡价上涨助力业绩高增，扩能技改蓄势增量 (浙商证券 毕春晖)

●我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入68.28、81.53、98.03亿元，归母净利润分别为11.00、13.39、16.02亿元，当前市值对应PE估值分别为27.40、22.51和18.81倍，维持“买入”评级。

●2026-09-26 盛屯矿业：铜金双轮并进，资源扩张提速 (浙商证券 毕春晖)

●我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入348.96、385.37、420.68亿元，归母净利润分别为31.70、41.57、48.71亿元，当前市值对应PE估值分别为10.17、7.76和6.62倍，维持“买入”评级。

●2026-09-23 中钨高新：隶属五矿集团，钨产业链领军者 (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●预计公司2026-2028年的营收分别为320/342/367亿元，同比增速81%/7%/8%；归母净利润分别为41.9/46.4/52.2亿元，同比增速227%/11%/13%；EPS分别为1.84/2.04/2.29元，当前股价对应PE分别为32.7x/29.6x/26.3x。公司稳健经营，柿竹园技改项目预计2027年底前完成，金洲精工持续扩产，首次覆盖，给予“优于大市”评级。