航民股份(600987)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 航民股份：印染稳健，黄金加工业务受金价影响短期承压 (招商证券 刘丽,唐圣炀)

●面对海外关税政策的不确定性以及内需不足的挑战，公司全力拓展市场、控本降费、提质增效，印染&黄金双主业保持了总体稳定的经营态势，利润率保持提升。预计公司2025-2027年收入规模分别为115.30亿元、122.23亿元、128.62亿元，同比增长1%、6%、5%，归母净利润规模分别为7.26亿元、7.70亿元、8.12亿元，同比增速分别为1%、6%、6%。当前市值对应25PE10X、26PE9.5X，维持强烈推荐评级。

●2025-08-13 航民股份：印染&黄金双主业韧性凸显，各项业务利润率提升 (招商证券 刘丽,唐圣炀)

●面对海外关税政策的不确定性以及内需不足的挑战，公司全力拓展市场、控本降费、提质增效，保持了总体稳定的经营态势。预计公司2025-2027年收入规模分别为115.30亿元、122.23亿元、128.62亿元，同比增长1%、6%、5%，归母净利润规模分别为7.26亿元、7.70亿元、8.12亿元，同比增速分别为1%、6%、6%。当前市值对应25PE10.5X、26PE9.9X，维持强烈推荐评级。

●2025-04-26 航民股份：印染及黄金加工龙头，经营韧性凸显 (招商证券 刘丽,唐圣炀)

●考虑到印染业务和黄金加工业务的稳定性以及行业龙头地位，预计公司2025年-2027年收入规模分别为115.3亿元、122.23亿元、128.62亿元，同比增长1%、6%、5%。预计2025年-2027年归母净利润规模分别为7.26亿元、7.7亿元、8.12亿元，同比增速分别为1%、6%、6%。当前市值对应25PE10X，维持强烈推荐投资评级。

●2024-10-27 航民股份：24Q3营收增长提速，净利率结构性承压 (招商证券 刘丽,唐圣炀)

●公司围绕印染+黄金双主业，继续推进纺织印染产业升级，提高市场地位与议价能力；做大做强黄金饰品产业，丰富产品品类，加强整合与协同。因黄金加工业务表现不及预期，下修盈利预测。考虑到尚金缘并表影响，预计2024-2026年公司收入规模分别为112.55亿元、120.56亿元、128.80亿元，同比增速分别为16%、7%、7%。归母净利润分别为7.26亿元、7.76亿元、8.28亿元，同比增速分别为6%、7%、7%。当前市值对应24PE11X、25PE10X，维持强烈推荐评级。

●2024-08-12 航民股份：印染业务稳中有增，黄金业务并表贡献增长 (招商证券 刘丽,唐圣炀)

●预计2024年-2026年公司收入规模分别为118.31亿元、126.53亿元、135.38亿元，同比增速分别为22%、7%、7%。归母净利润分别为7.68亿元、8.39亿元、8.89亿元，同比增速分别为12%、9%、6%。当前市值对应24PE9.5X、25PE9X，维持强烈推荐评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-08-21 罗莱生活：超市市场预期，美国业务减亏 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，（1）在亚朵对深睡枕等大单品进行消费者教育、带动渗透率提升的背景下，线上有望持续维持较快增长，我们预计全年收入有望维持双位数增长。公司24、25年持续推出深睡枕、无痕安睡床笠等大单品，并持续深耕超柔无边鹅绒被系列及超柔U易套套件系列等大单品。（2）公司毛利率持续3个季度较快提升，未来有望持续。（3）美国家具业务我们预计亏损有望收窄。维持26-28年收入预测为52.58/56.71/60.23亿元，维持26-28年归母净利预测为6.07/6.74/7.32亿元，维持26-28年EPS预测为0.73/0.81/0.88元，对应2026年8月21日收盘价11.31元对应26/27/28PE为16/14/13X，维持“买入”评级。

●2026-08-18 健盛集团：健盛集團：下半年表現有望好於上半年 (天风国际)

●公司1h26經營穩健,海外產能佈局領先,但考慮到海外宏觀環境不確定性,原材料、匯率等客觀影響,我們略調整盈利預測,預計26-28年收入分別為28/31/34億元(維持),淨利潤分別為3.7/4.1/4.6億元(前值為4.0/4.4/5.0億元), eps分別為1.08/1.2/1.33元;對應pe為11.6/10.5/9.5x。

●2026-08-17 百隆东方：百隆東方: 有望繼續受益美棉大週期 (天风国际)

●2026h1受益於全球關稅風險回檔,紡織行業市場需求穩步復蘇,行業供需格局持續優化,公司緊抓行業回暖機遇,深耕主營業務,持續優化產能佈局優勢,夯實客戶體系,提升生產運營效率,整體經營態勢穩中向好,實現產銷兩旺、業績大幅增長的良好開局。公司提質增效提升盈利彈性,我們小幅上調盈利預測,預計公司26-28年歸母淨利分別為9.7/10.5/11.9億(前值為9.4/10.5/11.9億),對應pe分別為12/11/10x。

●2026-08-10 百隆东方：越南盈利能力显著提升，经营现金流表现优异 (山西证券 王冯,孙萌)

●2026年上半年，伴随棉价上涨，公司订单需求旺盛，接单表现良好，产能利用率保持高位，销量增长驱动营收扩容。受益于低价库存储备充足，单吨成本下降，毛利率上行，越南子公司盈利能力明显改善。展望下半年，伴随基数提升，预计公司接单增速有所回落，但均价有望同比转正，毛利率延续改善趋势。预计公司2026-2028年归母净利润为9.72、10.40、11.00亿元，8月7日收盘价，对应2026-2028年PE为12.5/11.7/11.0倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2026-08-09 百隆东方：中报点评：26H1盈利及现金流靓丽 (华泰证券 樊俊豪,张霜凝)

●我们维持26-28E归母净利润9.9/10.7/11.3亿元，参考Wind可比公司26EPE均值14.9x（前值：13.7x），考虑棉纺行业具备一定周期属性，盈利改善趋势或已部分兑现，维持公司26EPE为15X，维持目标价9.9元，维持“买入”评级。

●2026-08-08 百隆东方：第二季度业绩增长环比提速，中期拟分红48% (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●在手订单饱满，高毛利水平有望延续。公司订单储备充足，2026年上半年产品销量稳步攀升，营业收入同比增长19.03%，第二季度收入和利润增长进一步提速。盈利方面，上半年毛利率同比提升1.22个百分点至16.41%，坯纱规模效应带动成本下降、毛利率同比提升2个百分点，越南基地贡献约75%归母净利润，国内业务基本实现盈亏平衡，叠加费用管控改善，盈利弹性持续释放。基于公司饱满的在手订单及盈利能力提升，我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为9.6/9.9/9.8亿元(前值为8.2/8.4/8.1亿元)，同比+46.4%/+3.1%/-1.0%。维持“优于大市”评级。

●2026-08-08 百隆东方：半年报点评：有望继续受益美棉大周期 (天风证券 孙海洋)

●公司提质增效提升盈利弹性，我们小幅上调盈利预测，预计公司26-28年归母净利分别为9.7/10.5/11.9亿（前值为9.4/10.5/11.9亿），对应PE分别为12/11/10x。

●2026-08-07 百隆东方：量价齐升业绩高增，越南盈利持续提升 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●我们认为，主业方面公司产销两旺，全年经营业绩有望持续稳健增长。非经方面，宁波通商银行投资收益稳健增长，贡献增量收益。公司中期分红具备吸引力，估值处于相对低位。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为9.80/10.82/11.60亿元，对应PE分别为12.47X、11.30X、10.53X。

●2026-08-07 健盛集团：半年报点评：下半年表现有望好于上半年 (天风证券 孙海洋)

●公司1H26经营稳健，海外产能布局领先，但考虑到海外宏观环境不确定性，原材料、汇率等客观影响，我们略调整盈利预测，预计26-28年收入分别为28/31/34亿元（维持），净利润分别为3.7/4.1/4.6亿元（前值为4.0/4.4/5.0亿元），EPS分别为1.08/1.2/1.33元；对应PE为11.6/10.5/9.5x。

●2026-08-07 百隆东方：2026中报点评：订单旺盛驱动量增，业绩弹性展现 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●棉价上涨、订单旺盛带动公司产品价格持续修复，后续有望持续实现盈利改善。预计公司2026—2028年实现营业收入同比增长9.4%/6.2%/5%至86/91.3/95.8亿元；归母净利润同比增长47.7%/9%/7%至9.7/10.6/11.3亿元，对应当前股价估值13/12/11倍，维持其“买入”评级。