*ST福成(600965)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-03-23 *ST福成：年报点评：坚定扩张方向，成就行业龙头 (华泰证券 贺琪,王楠)

●我们认为A股的系统性溢价和福成股份大股东的高持股比例都赋予了福成股份较强的外延扩张潜力和能力，看好福成股份作为殡葬行业整合者的发展前景。根据我们的盈利预测，福成股份2017-2019年的收入分别达到15.61亿元，17.16亿元和18.75亿元，EPS分别达到0.27元，0.30元和0.33元，目标价范围为17.70-18.93元，维持“买入”评级。

●2016-11-15 *ST福成：5亿元收购浙江钱江陵园60%股权 (华泰证券 贺琪,王楠)

●福成股份在2个月内落地龙墅公墓和钱江陵园两单收购证实了我们此前对于公司外延扩张模式和行业整合者定位的判断，同时两个项目都位于竞争对手的传统强势区域长三角地区，这也证明了福成股份在外延扩张方面的独特优势。考虑到两个项目目前仍在并购基金旗下并未引发上市公司合并范围的变更，我们维持此前的盈利预测，2016-2018年营业收入将达到14.38亿元，16.41亿元和17.93亿元；EPS将达到0.25元，0.28元和0.32元。采用分部估值的方法，给予福成股份6个月目标市值范围145-155亿元，对应目标价范围17.70元-18.93元，维持“买入”评级。

●2016-10-25 *ST福成：关注市场对宝塔陵园价值的潜在重估 (华泰证券 贺琪,王楠)

●福成股份有望利用上市公司平台整合国内目前CR5不足5%的经营性公墓行业。目前福成股份32.48%的资产负债率，以及大股东及其一致行动人62.33%的持股比例也给外延收购提供了较为多元化的手段和较大的空间，江苏宜兴项目的落地也印证了我们前期对福成股份外延式扩张能力的判断。由于宝塔陵园周边的3000亩荒山荒坡目前仍由大股东而非上市公司持有，我们暂时维持前期的盈利预测，预计福成股份2016-2018年的EPS分别为0.25元、0.28元和0.32元。采用分部估值的方法，给予福成股份6个月目标市值范围145-155亿元，对应目标价范围17.70-18.93元，维持“买入”评级。

●2016-10-20 *ST福成：三季报平稳增长，“畜牧+屠宰+殡葬”产业链构建完整 (光大证券 刘晓波)

●公司整体经营稳健，其中畜牧业保持了较为稳定的增长，餐饮业由于缩减了门店数量出现了小幅下滑，殡葬业务则由于平均销售单价的提升基本符合预期增长。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.27元，0.32元，0.38元，目标价18元保持不变，维持“增持”评级。

●2016-10-16 *ST福成：季报点评：进一步完善澳洲肉牛上游资产布局 (华泰证券 贺琪,王楠)

●目前福成股份23.87%的资产负债率，以及大股东及其一致行动人62.33%的持股比例也给外延收购提供了较为多元化的手段和较大的空间，江苏宜兴项目的落地也印证了我们前期对福成股份外延式扩张能力的判断。根据我们的盈利预测，福成股份2016-2018年的EPS分别为0.25元、0.28元和0.32元。采用分部估值的方法，给予福成股份6个月目标市值范围145-155亿元，对应目标价范围17.70-18.93元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-09-12 立高食品：UHT奶油亮眼，静待盈利修复 (华福证券 龚源月,韦香怡)

●我们维持对公司中长期成长逻辑的看好，考虑短期产能搬迁、产品结构变化等因素，我们下调盈利预测，并引入28年盈利预测。预计26-28年归母净利润分别为2.74/3.46/4.00亿元（前次预计26-27年为4.05/4.64亿元），对应PE分别为16/12/11倍；维持“买入”评级。

●2026-09-11 千味央厨：直营亮眼、静待盈利修复 (华福证券 龚源月,韦香怡)

●我们看好B端企稳与C端放量带来的收入弹性，但考虑行业环境压力公司渠道投入，我们下调盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为0.7/0.9/1.2亿元（前次预测为0.93/1.15/1.38亿元），分别同比+11%/+28%/+28%，对应26-28年PE约43/33/26倍，维持“买入”评级。

●2026-09-11 海天味业：收入稳健增长，汇兑短期扰动 (华福证券 龚源月,韦香怡)

●考虑外部环境压力及汇兑损益影响，我们下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润75/84/92亿元（前次预测值为79/88/97亿元），同比+7%/+13%/+9%，对应2026-2028年PE为26x/24x/22x。维持“买入”评级。

●2026-09-11 宝立食品：复调轻烹双轮驱动，直销持续亮眼 (华福证券 龚源月,韦香怡)

●我们持续看好公司依托大客户深度合作，与B、C端双轮驱动所带来的行业竞争力持续提升，业绩具备中长期稳健增长动能。考虑到短期费投扰动，我们略微下调盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为2.92/3.40/3.99亿元（前次预测分别为3.14/3.57/3.99亿元），分别同比+11%/16%/18%，对应26-28年PE分别为17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2026-09-11 百龙创园：膳食纤维延续高增，期待新品阿洛酮糖放量 (华福证券 龚源月,韦香怡)

●我们持续看好公司基于健康赛道不断增长与全球化产能布局所带来的业绩成长动能，考虑到26年汇兑损益的影响，我们略微调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为4.67/6.19/7.96亿元（前次为4.87/6.16/8.02亿元），分别同比+27%/+33%/+29%，对应26-28年PE分别为19/15/11倍，维持“买入”评级。

●2026-09-11 盐津铺子：盐津铺子：产品结构持续优化，全产业链夯实长期壁垒 (华西证券 卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们调整公司26-28年营业收入66.21/76.70/85.99亿元的预测至63.26/71.80/80.12亿元；调整公司26-28年EPS3.20/3.89/4.56元的预测至3.09/3.67/4.29元；对应2026年9月10日45.15元/股收盘价，PE分别为15/12/11倍，维持“买入”评级。

●2026-09-11 安琪酵母：业稳增，新品与海外共筑成长 (华西证券 卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们调整26-28年营业收入185.28/202.44/220.41亿元的预测至191.97/214.24/236.37亿元；调整26-28年EPS2.20/2.47/2.75元的预测至2.09/2.49/2.83元；对应2026年9月10日41.09元的收盘价PE估值分别为20/17/15倍，维持买入评级。

●2026-09-11 安迪苏：公司动态点评：1H26公司业绩稳健增长，蛋氨酸量价齐升，特种产品强劲增长，项目建设有序推进 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为199.88/217.98/226.27亿元，实现归母净利润分别为18.39/19.71/20.29亿元，对应EPS分别为0.60/0.64/0.66元，2026年9月10日股价对应的PE倍数分别为14.6X、13.6X、13.3X。我们认为，蛋氨酸行业仍维持一定景气度，公司特种产品各产品线业务持续增长，有望支撑公司业绩维持稳健增长；在建项目有序推进，不断扩充产能，优化产能布局。我们看好公司新产能放量及特种产品竞争力，维持“买入”评级。

●2026-09-11 千禾味业：清洁标签重塑健康调味品，经营修复再启成长 (天风证券 刘洁铭)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为26.29/27.91/29.42亿元，归母净利润分别为3.73/4.30/4.74亿元，对应EPS分别为0.28/0.32/0.36元，对应PE分别为26.0/22.6/20.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-11 海天味业：【华创食饮】海天味业：收购淘大，海外布局加速 (华创证券 欧阳予,廖承帅)

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