国投电力(600886)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-07 国投电力：低基数下2025年业绩增长，一季度雅砻江来水偏枯延续 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“买入”评级。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为72.52、78.01、82.99亿元，分别同比-1.9%、+7.6%、+6.4%，对应6月5日收盘价PE估值分别为15.2x、14.1x、13.3x。

●2026-05-29 国投电力：来水偏枯业绩稳健，关注雅砻江流域装机成长性 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为77/81/84亿元，同比增速分别为4%/5%/4%，当前股价对应的PE分别为15/14/14倍，维持“买入”评级。

●2026-05-05 国投电力：年报点评报告：水电表现好于预期，火电盈利能力提升 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●预计2026-2028年公司可实现归母净利润77.6/81.5/87.5（26-27年前值为76.2/81.3）亿元，对应PE14.1/13.4/12.5x，维持“买入”评级。公司公布2025年年报和2026年一季报。2025年公司营业收入530.1亿元，同比减少8.3%；归母净利润73.9亿元，同比增长11.3%；2026年一季度公司营业收入125.1亿元，同比减少4.6%；归母净利润21.2亿元，同比增长1.9%。

●2026-05-03 国投电力：2025年年报&2026年一季报点评：25年水火盈利向好，在建项目充足助力成长 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●考虑来水较难预测，我们暂假设26年水电利用小时同比持平，预计公司26-28年分别实现归母净利润72.62、73.99、76.73亿元，对应PE分别为15.02x、14.74x、14.22x。维持“推荐”评级。

●2026-05-01 国投电力：年报点评：火电板块高利润弹性助力归母利增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●虽然2025年公司盈利超我们预期，但考虑2026年雅砻江发电量可能有一定压力，我们暂维持对公司2026-27年归母净利润预期值75/78亿元，预计2028年归母净利润为81亿元。基于26E火电归母净资产/清洁能源归母净利83.05/64.88亿元，参考火电/清洁能源可比公司26E PB/PE Wind一致预期1.1/17.7x，考虑公司沿海火电在煤价下行周期燃料成本控制能力更强，来水波动属于天然因素，仍看好两河口多年调节水库为下游带来增发效益，给予公司火电/清洁能源1.4/20.0x26E PB/PE，目标市值1414亿元，目标价17.66元(前值17.35元基于火电/清洁能源1.3/19.0x26E PB/PE)。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-07-30 桂冠电力：中报点评：来水偏丰推动中期分红同比+140% (华泰证券 王玮嘉,李雅琳,黄波)

●由于公司1H26水电发电量超预期，我们上调公司2026-28年水电发电量各23.27%，从而上调公司2026-28年归母净利润10.60%/10.36%/10.06%至37.11/37.73/38.56亿元，对应EPS为0.47/0.48/0.49元。参考可比公司2026EPE的Wind一致预期为18.4x，持续看好公司现金流价值，考虑分红比例高且集团西藏资产注入有望打开公司成长空间，给予公司28.0x2026EPE，目标价13.18元（前值11.28元，基于2026EPE26.5x），维持“买入”评级。

●2026-07-16 晶科科技：主业轻资产经营稳健，储能与算电协同打开成长空间 (开源证券 王高展)

●我们看好晶科系在新能源行业的技术积淀，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.57/3.93/6.94亿元，yoy-52.5%/+150.9%/+76.6%，EPS分别为0.04/0.11/0.19元，当前股价对应PE分别为83.6/33.3/18.9倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-13 嘉泽新能：SAF/绿醇产业进展加速，回购加速传递信心 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.0、9.0、15.0亿元，同比增速分别为-1.97%、28.38%、66.43%，当前股价对应的PE分别为17、13、8倍，继续维持“买入”评级。

●2026-07-07 长江电力：水电龙头资产稀缺，低利率环境配置价值凸显 (开源证券 王高展)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为345.3/348.7/362.6亿元，当前股价对应PE分别为19.2/19.0/18.3倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-30 甘肃能源：常乐火电筑基稳健增长，新能源开启第二曲线 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放)

●公司作为甘肃省内综合能源平台，依托常乐电厂确立西北调峰火电龙头地位，成本与收入确定性强。同时，公司坐拥腾格里大基地等近千万千瓦新能源储备，第二增长曲线清晰。受益于电力市场化改革，公司兼具火电现金流与新能源成长性，业绩与估值有望双升。我们预计公司2026-2028年实现营业收入109.98、120.52、127.69亿元；实现归母净利润24.84、25.62、26.30亿元，同比增长21.1%、3.1%、2.6%；对应EPS为0.77、0.79、0.81元；对应当前股价（2026年6月29日收盘价）PE为10.2X、9.9X、9.6X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-27 芯能科技：Q1业绩承压，25年电站装机累计规模突破1GW (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●公司战略清晰，聚焦核心优势，积极拓展新兴领域，有望在“双碳”背景下持续受益。预计公司26-28年分别实现归母净利润2.08/2.10/2.36亿元，同比+3.4%/1.2%/12.4%，EPS分别为0.42/0.42/0.47元，维持“增持”评级。

●2026-06-22 明星电力：扎实主业，积极扩大综合能源业务 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●我们预测公司2026-2028年营收分别为31.1/31.2/32.3亿元，归母净利润分别为2.0/2.0/2.1亿元，对应PE分别为24/24/23倍，维持“增持”评级。

●2026-06-22 绿发电力：国内优质综合绿色能源服务商，风光储业务协同发展 (诚通证券 王子璕)

●公司是国内优质综合绿色能源服务商，新增项目积极转向风电储能项目，同时积极开拓“新能源+”融合发展模式，具备算电协同方面开拓潜力。我们预计公司2026至2028年分别实现营业收入53.7亿元、63.2亿元、76.1亿元，同比增速分别约为9.7%、17.7%、20.5%，分别实现归母净利润5.6亿元、6.8亿元、8.9亿元，同比增速分别约为-30.6%、23.0%、29.8%，对应目前市值PE分别为30X、24X、19X，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2026-06-09 长江电力：水电龙头业绩稳定，息差收益带来价值重估 (财通证券 严家源)

●我们预计2026-2028年公司总营业收入分别为864.70、896.61、890.68亿元，对应的归母净利润分别为355.11、371.32、371.34亿元，同比增长2.9%、4.6%、0.0%。对应的EPS分别为1.45、1.52、1.52元。目前公司2026-2028年PE分别为19.0/18.2/18.2倍，略高于行业平均。考虑到公司是全球最大的水电上市企业，公司具备一定的估值溢价。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-04 嘉泽新能：风电储备资源丰富，绿色氢醇航油项目打造新增长曲线 (兴业证券 蔡屹,胡冰清)

●首次覆盖给予“增持”评级。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润为7.36亿元、8.48亿元、13.92亿元，分别同比+3.0%、+15.2%、+64.2%，分别对应2026年6月4日收盘价的PE估值为20.8x、18.0x、11.0x。