京投发展(600683)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-25 京投发展：2017年半年报点评：轨道上盖龙头，资源优势尽展 (东兴证券 郑闵钢,梁小翠)

●公司作为控股股东京投集团唯一的A股上市平台，有望在未来进一步获得集团资源倾斜，并充分享受北京及周边区域轨道交通快速发展所带来的轨道上盖开发机遇。公司通过合作拿地来降低拿地风险和提升开发能力，通过多渠道融资来降低融资成本，通过“轨道上盖+普通住宅”两类开发模式并行保障经营稳定性，多举措提升公司长远发展能力。我们预计公司2017年-2019年营业收入分别为71亿元、81亿元、89亿元，每股收益分别为0.54元、0.6元和0.7元，对应PE分别为40、36.26和30.86，维持“强烈推荐”评级。

●2016-10-26 京投发展：销售符合预期，集团资本运作平台值得期待 (中投证券 李少明)

●公司基本面逐步改善，而作为大股东京投集团A股唯一资本运作平台，在轨道交通大发展阶段，其重要性和发展空间值得期待。以北京为中心、轨道交通为依托的发展战略定位清晰，现有项目可保持较高业绩释放，未来轨道物业拓展空间大。后期，配合“一体两翼”的战略发展格局，集团有望持续加大对上市公司的支持力度。公司的投资价值及长期发展已被险资认可，在天时地利人和下，仍有继续吸引稳定战略投资者的可能，值得关注。RNAV12元/股，预测16-18eps0.35、0.48、0.61元，PE26/19/15倍。维持“强烈推荐”评级。

●2016-08-29 京投发展：2016年半年度业绩点评：专注京内轨道物业，盈利预期开始兑现 (首创证券 王剑辉)

●京内项目盈利优势开始显现，业绩改善预期持续向好。可售资源充裕，预期超额完成年度业绩目标。长短期偿债能力承压，资本结构面临进一步改善。随着一线城市核心区量价齐涨和被动豪宅化对刚需的挤压效应持续显现，地铁物业作为承接外溢刚需的最佳载体将在市场中展现突出的差异化优势和产品溢价能力，我们持续看好公司未来的业绩兑现能力和资产升值预期。

●2016-08-26 京投发展：2016年半年报点评：厚积薄发，“未来”已现 (东兴证券 郑闵钢)

●集团公司“轨道+土地”车辆综合开发模式具备巨大的竞争优势，奠定了公司轨道上盖物业开发龙头的强大基础。公司将显著受益于北京市及未来的京津冀轨道交通发展，同时，凭借自身的技术优势和项目开发经验，公司也可能在全国轨道交通发展的环境中挖掘更多机会。中国银泰的退出为公司股权结构更加清晰打开序幕，自然人股东程少良陆续减持、京投集团增持将成为双赢实现途径。我们预计公司2016年-2018年营业收入分别为98.2亿元、117.72亿元和132.1亿元，净利润分别为3.15亿元、4.56亿元和6.63亿元；每股收益分别为0.43元、0.62元和0.90元，对应PE分别为23.08、15.97和10.98。维持公司“强烈推荐”评级。

●2016-08-25 京投发展：业绩符合预期，关注大股东支持下的积极改变 (中投证券 李少明)

●后期，配合集团“一体两翼”的战略发展格局，即以轨道交通等政府在建项目投融资业务为主体，以资源开发和股权投资为“两翼”，集团有望持续加大对上市公司的支持力度。公司的投资价值及长期发展已被险资认可，在天时地利人和下，仍有继续吸引稳定战略投资者的可能，值得关注。预测公司16-18eps0.35、0.48、0.61元，RNAV12元/股，给予6-12月目标价12元，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-08-09 城投控股：2026年半年度业绩预告点评：短期利润承压，深耕上海储备具备韧性 (东方财富证券 张明远,张丰淇)

●公司2026年半年度归母净利润预计同比由正转亏，背后主要受地产项目结转周期影响，但房开业务聚焦上海，存量土储优质，未来安全垫充裕，后续随着优质项目逐步结转，叠加运营板块品牌体系持续完善，业绩有望企稳。我们预计公司2026、2027、2028年营收分别为121.16、127.30、133.76亿元，归母净利润分别为2.51、3.17和4.19亿元；对应EPS分别为0.10、0.13、0.17元，以2026年8月7日收盘价计，PB分别为0.43、0.42、0.42倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-07 首开股份：首开股份有望受益多重外部支持，对偿债压力不必悲观 (东方财富证券 张明远,张凯)

●我们认为存量项目对公司业绩的拖累在减弱，在多重外部支持下公司的偿债压力也不必悲观，而城市更新业务有望提升公司的多元化拿地能力，并推动公司进入地产新周期。我们预计首开股份2026、2027、2028年营收分别为250.1、218.6、141.4亿元，归母净利润分别为-38.9、-17.3、0.4亿元；对应EPS分别为-1.51、-0.67、0.01元，以2026年8月3日收盘价计，PB分别为2.5、4.3、4.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-07 首开股份：有望受益多重外部支持，对偿债压力不必悲观 (东方财富证券 张明远,张凯)

●我们认为存量项目对公司业绩的拖累在减弱，在多重外部支持下公司的偿债压力也不必悲观，而城市更新业务有望提升公司的多元化拿地能力，并推动公司进入地产新周期。我们预计首开股份2026、2027、2028年营收分别为250.1、218.6、141.4亿元，归母净利润分别为-38.9、-17.3、0.4亿元；对应EPS分别为-1.51、-0.67、0.01元，以2026年8月3日收盘价计，PB分别为2.5、4.3、4.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-04 保利发展：淡季销售有所下滑，重仓上海核心地块 (财通证券 房诚琦,何裕佳,陈思宇)

●公司行业龙头地位稳固，土储结构不断优化，融资渠道畅通，考虑到当前房地产行业仍处调整周期，以及受公司结转节奏、结转结构影响，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.6、29.9、43.9亿元，对应PE分别为31.2、20.5、13.9倍，维持“增持”评级。

●2026-08-02 陆家嘴：中期业绩大幅增长，租赁现金流入稳中有增 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为21.8、22.1、24.8亿元，对应EPS为0.43、0.44、0.49元，当前股价对应PE为18.6、18.3、16.3倍，公司持有物业位置核心，可售住宅资源充足，未来业绩修复可期，维持“买入”评级。

●2026-08-02 先导基电：2026年中报点评：持续高额研发投入，离子注入机、半导体材料加速突破 (华西证券 黄瑞连)

●离子注入机等进展超预期，我们上调2026-2028年公司营收预测为25.62、36.09和47.72亿元(原值为25.07、35.07、44.23亿元)，分别同比+38%、+41%、+32%；归母净利润预测为2.40、3.18和5.42亿元(原值为1.41、2.72、5.36亿元)，分别同比+290%、+32%、+70%，EPS为0.25、0.34和0.57元(原值为0.15、0.29和0.57元)。2026/8/2日股价26.01元对应PE分别为102、77和45倍，维持“增持”评级。

●2026-07-30 金融街：金融街或连续5个季度实现归母净利润同比减亏 (东方财富证券 张明远,张凯)

●我们认为金融街对房地产开发类资产的减值计提已较为充分，随业务规模收缩，对业绩的拖累也在下降，而物业租赁和物业经营板块较为稳定，或将逐步主导公司估值逻辑，推动公司实现资产重定价。我们预计金融街2026、2027、2028年营收分别为90.4、47.8、31.9亿元，归母净利润分别为-29.5、-8.0、0.4亿元；对应EPS分别为-0.99、-0.27、0.01元，以2026年7月29日收盘价计，PB分别为0.44、0.46、0.46倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-30 京基智农：传统主业周期承压，智算转型开启价值重估 (华鑫证券 庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为71.76、120.79、157.59亿元，EPS分别为0.47、1.15、1.91元，当前股价对应PE分别为36.4、14.9、9.0倍，我们看好公司拓展算力业务打造新增长曲线，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2026-07-29 金地集团：亏损边际收窄，或已进入业绩修复通道 (东方财富证券 张明远,张凯)

●我们认为金地集团已完成信用债的偿付任务，随存量项目去化并回款，资源或再度向投资端集中。近期金地拿地动作渐多，后续有望逐步置换新旧土储，进入地产新周期。我们预计金地集团2026、2027、2028年营收分别为263.4、186.3、159.4亿元，归母净利润分别为-56.7、-15.5、1.6亿元；对应EPS分别为-1.25、-0.34、0.03元，以2026年7月28日收盘价计，PB分别为0.25、0.26、0.26倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-28 保利发展：行业左侧业绩承压，二季度投销边际改善 (长城证券 杜昊旻,方鹏)

●公司为房地产行业龙头央企，受益于政策带动的房地产市场企稳，积极去化存量，投资布局核心城市核心区域，改善土储结构，随着优质项目结转，预计业绩有望修复，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.0/24.6/36.4亿元，同比分别为+35.3%/+75.4%/+48.2%，EPS分别为0.12/0.21/0.30元，当前股价对应PE为42.8、24.4和16.5倍，给予“增持”评级。