康缘药业(600557)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-29 康缘药业：2026年中报点评：业绩恢复增长，管线进展顺利 (东吴证券 朱国广,向潇)

●考虑到中药板块整体承压，我们将公司26-27年归母净利润由4.20/4.95亿元下调至3.31/3.72亿元，预计28年归母净利润为4.16亿元，当前市值对应PE为22/20/18X，同时考虑到公司在研管线加速推进，维持“买入”评级。

●2026-08-28 康缘药业：中报点评：逐步走出经营低谷 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●我们维持盈利预测，预计公司2026-28年归母净利润3.5、4.0、4.6亿元（+15%、15%、14%yoy），给予26年PE28x（考虑到公司加大研发短期影响利润但丰富产品储备带来的高成长潜力、合规阵痛期后回归常态，较可比公司一致预期PE均值14x有所溢价），维持目标价17.31元，维持“买入”。

●2026-08-28 康缘药业：业绩略超预期，经营稳健向好 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润3.44/4.02/4.63亿元，同比+13.3%/+16.9%/+15.0%，EPS为0.61/0.71/0.82元，对应PE21.3x/18.2x/15.8x。考虑到公司具有较强的研发实力和营销改革赋予的渠道活力，维持“买入”评级。

●2026-05-08 康缘药业：业绩承压，全年有望恢复性增长 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润3.44/4.02/4.63亿元，同比+13.3%/+16.9%/+15.0%，EPS为0.61/0.71/0.82元，对应PE22.1x/18.9x/16.4x。考虑到公司具有较强的研发实力和营销改革赋予的渠道活力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-23 康缘药业：年报点评：25Q4收入同比转正，回购彰显信心 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●考虑到药品终端行业承压，我们调整公司26-27年并新增28年盈利预测，预计2026-28年归母净利润3.5、4.0、4.6亿元(26-27年较前值-24%、-25%)，给予26年PE28x(考虑到公司加大研发短期影响利润但丰富产品储备带来的高成长潜力、合规阵痛期后回归常态，较可比公司一致预期PE均值14x有所溢价)，目标价17.31元(前值21.24元，基于26年26xPE和4.0亿元归母净利)，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-09-21 迈威生物：Nectin-4 ADC即将进入收获期，创新管线进展积极 (华源证券 刘闯)

●考虑公司产品销售增长及授权收入，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为8.9/13.1/19.3亿元，同比增速分别为34.0%/47.7%/46.9%。鉴于多款创新品种即将迈入商业化放量阶段，在研创新药进展积极，维持“买入”评级。

●2026-09-21 众生药业：创新转型进入兑现期，ZSP1601潜在空间大 (浙商证券 郭双喜,彭波)

●我们预计公司2026---2028年营业收入为21.64、22.49、25.00亿元，同比变化-14.2%、3.9%、11.2%；归母净利润2.13、2.05、2.75亿元，同比变化-22.7%、3.9%、34.5%，对应EPS为0.25、0.24、0.32元，2026/9/18对应2026---2028年PE为97、100、75倍。公司集采影响已经出清，昂拉地韦逐渐开始放量以及预计新剂型未来上市，同时RAY1225和ZSP1601临床试验数据优秀未来潜在空间大，公司创新转型已经进入兑现期，创新药逐步形成第二增长曲线，我们维持“买入”评级。

●2026-09-21 艾力斯：伏美替尼稳步放量，在研管线潜力可期 (渤海证券 侯雅楠)

●中性情景下，我们预计公司2026-2028年EPS分别为6.38、7.42、8.63元/股，对应2026年PE为15.73倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-09-21 亿帆医药：创新产品销量大幅增长，研发项目稳步推进 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为51.89亿元、56.29亿元和60.28亿元，同比增速分别为1.1%、8.5%和7.1%；归属于上市公司股东的净利润分别为4.30亿元、5.31亿元和6.35亿元，同比增速分别为6.9%、23.7%和19.4%，以9月18日收盘价计算，对应PE分别为26.5倍、21.4倍和18.0倍，维持“增持”评级。

●2026-09-19 贝达药业：半年报点评：产品矩阵稳健放量，恩沙替尼及泛RAS管线加速推进 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑公司部分新品仍处于放量初期，且销售投入维持较高水平，我们预计公司2026-2028年营业收入为41.71、50.55和60.47亿元；将2026E-2027E的归母净利润由7.45、8.54亿元调整至5.82、7.62亿元，预计2028年为9.53亿元。维持“增持”评级。

●2026-09-19 凯莱英：新兴业务成为核心增长引擎，订单高速增长 (国海证券 曹泽运,孔维崎)

●预计公司2026-2028年营业收入为80.79/100.32/126.27亿元，同比增长21%/24%/26%；归母净利润分别为13.63/17.22/22.82亿元，同比增长20%/26%/33%。公司小分子CDMO业务保持稳健，化学大分子、生物大分子及制剂CDMO等新兴业务快速增长，在手订单及新签订单增速较高，为后续收入增长提供支撑。随着新兴业务规模扩大、产能利用率提升及项目逐步向临床后期和商业化阶段推进，公司盈利能力有望进一步改善，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-17 东阿阿胶：营收利润双增，三大增长曲线培育长期增量 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为71.29、78.67、87.05亿元，归母净利润分别为19.15、21.54、24.17亿元，当前股价对应PE分别为15、14、12倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-17 云南白药：营收利润稳健增长，二线品种释放成长驱动力 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为425.71、440.99、456.98亿元，归母净利润分别为53.62、58.05、62.93亿元，当前股价对应PE分别为17、16、14倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-17 贝达药业：贝达药业（300558）深度研究报告：新品周期驱动成长，平台创新蓄势出海 (华创证券)

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●2026-09-17 国际医学：医院稳健发展，亏损大幅收窄 (东海证券 杜永宏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为为-2.20/-1.32/-0.52亿元，对应EPS分别为-0.10/-0.06/-0.02元。公司旗下两家医院保持良好发展势头，利润端亏损大幅收窄，维持“买入”评级。