XD天下秀(600556)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-17 天下秀：主业稳健创新亮眼，AI与出海构筑新成长曲线 (兴业证券 杨尚东)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为41.70/44.08/46.47亿元，归母净利润分别为0.77/1.23/1.55亿元。给予“增持”评级。

●2026-05-13 天下秀：2025年客户结构调整收入下滑4%，创新业务成长迅速 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●由于海外业务销售推广费用较高，我们下调盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为0.7/1.2/1.7亿(原26-27年预测为1.4/1.6亿)，同比增长140.9%/64.7%/41.0%。公司在红人经济行业具备大量客户、红人、数据等资源积累，具备稀缺性，维持“优于大市”评级。

●2026-04-28 天下秀：出海+AI双轮驱动，红人营销MCN龙头再启航 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预测公司2026-2028年营业收入为41.72/43.36/44.88亿元，归母净利润为0.69/1.14/1.57亿元，对应PE为156/94/68X。公司是国内红人营销解决方案平台龙头，AI营销Agent赋能主业+拓展出海红人营销市场打开成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-13 天下秀：平台资源持续积淀，看好创新业务/出海驱动业绩修复 (开源证券 方光照)

●我们看好出海、创新业务成为新增长极，考虑递延所得税费用影响，下调2026年、维持2027年并新增2028年盈利预测，预测公司2026-2028年营收为40.5/43.5/47.2(前值为40.4/42.5)亿元，归母净利润为0.77/1.16/1.21(前值为0.99)亿元，当前股价对应PS分别为2.4/2.2/2.1倍，看好创新业务/出海驱动业绩修复，维持“买入”评级。

●2025-08-26 天下秀：业绩短期波动，“AI+出海”驱动长期成长 (开源证券 方光照)

●天下秀(600556。SH)是一家专注于红人营销和创新业务的公司。截至2025年8月25日，公司股价为5.48元，总市值99.06亿元，流通市值与总市值相等。开源证券分析师维持对公司的“买入”评级，看好其在AI、出海及创新业务上的发展潜力。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-08-26 芒果超媒：2026中报点评：业绩阶段性承压，电商及海外拓展亮点颇多 (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

●今年上半年会员业务受内容排播影响，短期承压；而广告、运营商业务企稳；小芒电商持续盈利，快乐购积极转型，今年上半年亏损收窄。我们预计公司业绩在逐渐筑底，关注储备内容释放情况。我们预计2026-2028年公司将实现归母净利润6.40亿、10.96亿、13.13亿，同比-47.8%、+71.3%、+19.7%，2026年8月24日市值对应PE为40.9x、23.8x、19.9x，维持“买入”评级。

●2026-08-26 完美世界：完美世界(002624)26年中报点评：《异环》验证爆款能力 错配业绩Q3起释放 (兴业证券 杨尚东)

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●2026-08-25 顺网科技：看好算力扩张/场景拓展驱动算力云收入高增 (开源证券 方光照)

●我们看好端游景气驱动广告增长，云商业化加速，维持预计2026-2028年归母净利润预测为4.90/6.27/6.92亿元，当前股价对应PE分别为22.2/17.4/15.7倍，维持“买入”评级。

●2026-08-25 值得买：中报点评：收入及核心利润增长显韧性 (华泰证券 夏路路,郑裕佳)

●考虑到消费大盘压力以及股份支付增加的影响，我们下调26-28年归母净利润预测至0.72/1.25/1.84亿元（较前次-45%/-23%/-17%）。我们采用27年作为估值基准，可比公司27年Wind一致预期PE均值为81.99x，考虑到公司AI收入尚处爬坡期，给予一定折价，按27年60xPE，得到目标价37.65元（前值：56.92元，对应27年70xPE），维持“增持”评级。

●2026-08-25 大位科技：营收规模同比增长，上架率稳步爬坡 (开源证券 蒋颖,杜致远)

●公司发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司营业收入稳健增长，受新建项目产能爬坡阶段影响，归母净利润同比有所下滑。考虑到新项目爬坡期利润短期承压，我们下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为0.65/1.36/1.78亿元（原1.11/1.52/1.98亿元），当前股价对应EV/EBITDA分别为45.1倍、30.3倍、27.5倍，公司整体运营稳健，随着AI发展带动训练及推理需求增长，公司有望持续受益，维持“买入”评级。

●2026-08-25 三六零：2026年半年报点评：盈利水平持续修复，Agent产品打开增长空间 (渤海证券 连天龙)

●在中性情景下，预计公司2026-2028年EPS分别为0.08元、0.09元、0.11元，对应2026年PS为6.23倍，高于可比公司均值。考虑到公司作为AI+安全领军企业，在网络安全领域积淀深厚，AI相关增值业务具备较大成长潜力，可享有一定估值溢价。综上，维持公司“增持”评级。

●2026-08-24 芒果超媒：中报点评：会员业务承压拖累利润 (华泰证券 夏路路,郑裕佳)

●考虑到长视频行业复苏缓慢，我们预计下半年会员业务承压态势或持续，下调26-28年归母净利润预测至6.76/9.26/10.96亿元（较前值分别-49%/-40%/-30%）。我们切换到27年估值，可比公司Wind一致预期27年PE均值约为26.37x，考虑到公司综艺内容竞争力突出，后续内容储备丰富，盈利能力有望逐步修复，给予公司27年30倍PE，目标价为14.85元，下调至“增持”（前值为24.94元，基于26年35倍PE）。

●2026-08-24 数据港：中报点评：行业景气周期下加快算力业务布局 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,陈越兮)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026~2028年EBITDA为10.67/11.18/12.68亿元。参考可比公司2026年EV/EBITDA均值15.67倍，并考虑公司资源禀赋、运维能力及算力转型潜力，给予公司2026年EV/EBITDA24倍，对应目标市值约260亿元；对应目标价约30.16元（按当前股本计，前值：40.1元/股，基于32倍2026年EV/EBITDA），维持“买入”评级。

●2026-08-24 昆仑万维：26年中报点评：AI短剧收入高增，AI应用加速落地 (兴业证券 杨尚东)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为105.6/129.4/152.7亿元，归母净利润分别为-5.18/2.21/10.90亿元。维持“增持”评级。

●2026-08-23 昆仑万维：中报点评：短剧业务及AI布局进展积极 (华泰证券 夏路路,田鹏)

●公司AI产品矩阵商业化不断加深，随着AI短剧平台规模效应释放及营销投放效率优化，利润端有望逐步改善。我们维持公司2026-2028年公司收入预测84.8/89.2/88.6亿元，并维持同期归母净利润预测4.5/7.2/10.9亿元。我们基于SOTP估值法测算公司目标市值646.5亿元（基于26年Opera7.4XPS，短剧业务7.7XPS，大模型业务估值147.2亿元，投资业务95.4亿元），给予目标价50.31元（前值67.59元）。