农发种业(600313)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-08-23 农发种业：业绩符合预期，酒粮业务值得期待 (华西证券 周莎)

●我们维持盈利预测不变，预计2020-2022年，公司EPS分别为0.05/0.09/0.13元，当前股价对应的PE分别为118/67/45X，维持“买入”评级。

●2020-08-20 农发种业：酒粮占比虽小，未来高成长可期 (华西证券 周莎)

●小麦和高粱是酒企生产的主要原料，公司是国内小麦种子绝对龙头，也是国内唯一涉及高粱种子业务的种企，公司已布局酒粮业务多年，与国内诸多酒企已达成实质性合作。我们认为，龙头酒企向上游龙头种企集中采购小麦、高粱等原材料是大势所趋，公司有望将其扩展为新的利润增长点且业绩弹性巨大。我们维持此次盈利预测不变，预计2020-2022年，公司EPS分别为0.05/0.09/0.13元，当前股价对应的PE分别为129/73/49X，维持“买入”评级。

●2020-08-18 农发种业：布局酒粮成效渐现，种中“茅台”蓄势待发 (华西证券 周莎)

●小麦和高粱是酒企生产的主要原料，公司是国内小麦种子龙头，也是国内唯一生产高粱种子的种企，并已布局酒粮业务多年，与国内诸多酒企已达成实质性合作。我们认为，酒企向上游种植集团集中采购小麦、高粱等原材料是大势所趋，公司有望将其扩展为新的利润增长点。我们维持此次盈利预测不变，预计2020-2022年，公司EPS分别为0.05/0.09/0.13元，当前股价对应的PE分别为115/65/44X，维持“买入”评级。

●2020-08-15 农发种业：种业拐点&经营改善，周期与成长齐飞的高弹性种企 (华西证券 周莎)

●我们预计，2020-2022年，公司营业收入分别为56.50/65.18/78.32亿元，归母净利润分别为5500/9700/14300万元，对应EPS分别为0.05/0.09/0.13元，当前股价对应PE分别为99/56/38X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-05-22 农发种业：并购打造种业平台，农服打开成长空间 (国联证券 王承)

●给予“推荐”评级。公司作为中国农业发展集团唯一种植业上市平台，通过并购拓展种业布局战略清晰，通过大农服业务整合公司各业务线，打开公司成长空间，未来资产注入预期强不考虑并购因素，预期16-18年公司实现每股收益0.25元、0.28元和0.31元，对应当前12元股价的市盈率分别为47倍、42倍和39倍。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-08-21 牧原股份：牧原股份（002714.SZ）|养殖效率精进，周期底部财务结构良好【国盛农业】 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●因为猪价不及预期,故我们下调2026年猪价预测,下调2026年归母净利润为29.09亿元(前值为45.47亿元),同比下降81.2%,预计2027/2028年归母净利润分别为300.98/343.35亿元,同比分别+935%/+14.1%,当前对应2027年pe为7.6x,维持"买入"评级。

●2026-08-17 众兴菌业：2026年中报点评：主业价格修复助力盈利弹性凸显 (西南证券 徐卿,赵磐)

●不考虑新业务虫草利润贡献前提下，预计2026-2028年EPS分别为1.03元、1.13元、1.25元，对应动态PE分别为10/9/8倍，维持“买入”评级。

●2026-08-03 益生股份：两代苗持续涨价，26Q2业绩高增 (国投证券 熊承慧,冯永坤)

●综合考虑引种再次断档对父母代和商品代鸡苗价格上行的影响及玉米豆粕原料波动的风险后，我们调整公司2026/27/28年归母净利润分别为8.95/10.18/6.97亿元（预测前值分别为6.11/10.02/9.17亿元，本文调高2026/27盈利）。考虑到公司业绩保持高增速，估值水平有望得到相应改善，对2027年公司盈利给予14XPE估值，12个月目标价为10.22元（前值为13.0元，本文目标价调低源于公司此前注册资本增加），维持买入-A的投资评级。

●2026-07-28 众兴菌业：金针菇周期回升，双孢菇筑成长基石 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●我们认为金针菇价格依然处于回升周期，短期内双孢菇竞争格局及价格也较为稳定，下游存在需求提升空间。公司核心业务依然处于强周期当中，虫草业务存在想象空间，提供业绩弹性。我们预计公司2026-2028年净利润分别为4.41/4.12/4.27亿元，对应EPS分别为1.12/1.05/1.08元。当前股价对应2026-2028年PE值分别为8/9/9倍。首次覆盖，给与“推荐”评级。

●2026-07-24 益生股份：禽链景气上行，公司盈利高增 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为白羽鸡种源龙头企业，成本端维持下降，有望受益于海外引种受限。我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.31、0.41、0.48元，基于2026年7月24日收盘价对应PE为27.3、20.2、17.4倍，维持“增持”评级。

●2026-07-24 益生股份：H26归母净利3亿元，鸡苗均价同比大增 (华安证券 王莺)

●我们预计，2026-2028年公司父母代鸡苗销量1500万套、1500万套、1500万套，父母代鸡苗销售价格50元/套、50元/套、45元/套，商品代鸡苗销量6.2亿羽、7.13亿羽、8.2亿羽，商品代鸡苗销售价格3.0元/羽、3.0元/羽、3.0元/羽，种猪销量15万头、20万头、20万头，种猪销售价格2000元/头、2400元/头、2400元/头；实现主营业务收入35.75亿元、41.59亿元、44.33亿元，同比+21.1%、+16.3%、+6.6%，对应归母净利润8.06亿元、10.19亿元、9.93亿元，同比+387.4%、+26.4%、-2.6%，对应EPS分别为0.56元、0.71元、0.69元，归母净利润前值2026年8.02亿元、2027年10.12亿元、2028年9.83亿元，我们维持公司“买入”评级不变。

●2026-07-24 益生股份：2026H1业绩点评：白羽鸡上游景气上行，利润弹性充分释放 (财信证券 刘敏)

●根据最新的定期报告情况并结合我们对行业的趋势判断，我们预计2026/2027/2028年公司营收有望达到36.82/41.52/40.51亿元，同比增速分别为+24.7%/+12.7%/-2.4%；归母净利润分别为6.83/8.58/5.53亿元，同比增速分别为+312.9%/+25.7%/-35.6%。展望未来，公司将持续发挥种源优势与规模化养殖效率，巩固白羽鸡种源端领先地位，有望在行业景气周期中保持经营韧性与增长动能，建议关注公司在行业景气周期中的盈利弹性与估值修复机会。当前股价对应2026-2028年PE分别为17/14/22x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-23 益生股份：白羽鸡景气上行，业绩实现高增长 (财通证券 王聪,江路)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润8.31/9.92/9.81亿元，7月23日收盘价对应PE分别为15.9/13.3/13.5倍，维持“增持”评级。

●2026-07-19 牧原股份：成本优势不断增强，布局海外未来可期 (中泰证券 何长天,赖思琪)

●牧原作为稀缺的大体量生猪养殖企业，具备规模及技术双重优势，养殖成本管控能力领先同业。我们看好公司生猪养殖业务全产业链覆盖形成的协同效应，以及屠宰、海外业务的增长前景，叠加全链路科技赋能，盈利能力也有望逐步提升。后续猪价反转进入上行通道时，行业集中度及公司份额均有较大提升空间。我们预计2026-2028年公司收入分别为1202.94亿元、1372.12亿元、1466.55亿元，同比增长-16.55%、14.06%、6.88%，预计归母净利润为107.17、233.08、247.37亿元，同比-31%、117%、6%，EPS分别为1.86、4.04、4.28元，对应PE分别为21.5X、9.9X、9.3X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-12 牧原股份：成本优化但猪价低迷致业绩承压 (华泰证券 樊俊豪,季珂)

●我们下调公司26-28年归母净利润预测为-20.4/314.9/273.0亿元（调整幅度为-141.8%/-11.2%/-12.6%），调整盈利预测主要系26Q2猪价超预期下跌，公司26Q2销售均价仅9.6元/公斤，环比下滑15%，同比下滑33%，带动全年猪价预测向下调整，公司26年盈利预测转亏。且由于26年猪价假设下调，在猪价弹性假设基本不变的前提下，27-28年猪价回暖趋势虽然不变，但绝对高度的假设也同步下调。参考可比公司2026年预期均值2.4xPB，考虑到公司成本优势突出，财务结构不断优化，股东回报长期有望提升，虽然盈利暂时承压，但是穿越周期的能力长期得到验证，在本轮周期调整后有望迎来相对更加稳定的价格环境和盈利表现，给予公司2026年4.2xPB（前值3.9x），BVPS12.9元，维持目标价为54.9元，维持“买入”评级。