皖通高速(600012)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 皖通高速：季报点评：REIT价格波动拖累1Q盈利 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑路网变化、高油价影响以及REIT价格下跌，我们下调2026-28年归母净利2.6%/2.2%/1.5%至21.09/19.60/18.37亿元。我们仍基于DCF估值法，给予A股/H股目标价19.2元/17.7港元(前值18.7元/17.0港元)，WACC采用4.8%/6.2%(前值4.8%/6.2%)，其中股权IRR采用7.5%/10.2%(前值7.5%/10.3%)。

●2026-04-02 皖通高速：所得税影响导致四季度业绩略低预期，路费收入增长稳健 (东兴证券 曹奕丰)

●公司通过收购山东高速7%股权，预计将带来每年超2.4亿元的投资收益，这将显著增厚公司业绩。尽管2026-2028年的盈利预测显示增速放缓，但公司分红意愿较强，承诺分红比例不低于归母净利润的60%。基于此，东兴证券维持对皖通高速的“强烈推荐”评级。

●2026-03-31 皖通高速：【华创交运*业绩点评】皖通高速：2025年通行费收入同比增长13.36%，内生外延双轮驱动逻辑继续强化 (华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●公司承诺25-27年分红比例不低于60%，我们按照26年预期净利对应60%分红比例，对应股息率5.0%，我们以股息率4.2%为其定价，给予公司一年期目标价18.07元，预期较现价18%空间，公司作为市值管理典范，强调“推荐”评级。

●2026-03-29 皖通高速：年报点评：路产收购驱动扣非净利增长 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●基于公司收购山东高速7%股权等利好因素，华泰研究上调2026-2027年归母净利预测至21.64亿和20.04亿元，并首次引入2028年预测值18.65亿元。通过DCF估值法，给予A股/H股目标价18.7元/17.0港元，维持“买入”评级。尽管股市风险偏好回落，但公司较高的股息率(A股4.3%、H股5.2%)仍具有吸引力。

●2026-03-29 皖通高速：通行费收入稳增，内生外延促成长 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●基于当前经营状况及未来规划，分析师调整了对公司的盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为20.52亿元、19.46亿元和21.95亿元，每股收益分别为1.20元、1.14元和1.28元。结合当前股价15.48元，给予“增持”评级，认为公司具备长期成长潜力。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-08-06 春秋航空：民航入万家，春秋同风起 (国盛证券 罗月江,姚云川)

●春秋航空为为中国低成本航空龙头，战略定位清晰、战术执行精益，成功穿越周期。未来，公司有望充分享受民航大众化深化及跨境出行发展红利，保持成长潜力。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为257/284/307亿元，同比增速+19.8%/+10.4%/+8.0%；归母净利润18.3/30.7/37.5亿元，同比增速-20.8%/+67.1%/+22.4%，EPS分别为1.88/3.13/3.84元/股。参考可比公司估值，我们认为春秋航空拥有突出的经营阿尔法，有望保持高于行业的增长速度，给予公司2027年目标P/E20x，对应典理估值62.60元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-04 中原高速：盈利趋稳，股息支撑 (天风证券 陈金海,李宁)

●考虑到区域经济复苏和计提减值等影响，下调2026年预测归母净利润至9.1亿元(原预测9.9亿元)，引入2027和2028年预测归母净利润分别为9.7、10.5亿元。维持“买入”评级。

●2026-08-03 中国东航：航空系列研究（四）：周期筑底，“国际”破局 (财通证券 祝玉波,李逸)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为1574、1628、1710亿元，同比+12.5%、+3.4%、+5.1%，归母净利润为3.7、53.7、92.1亿元，对应PE为222、15、9倍。行业中长期供需改善逻辑持续强化，若油价下行、人民币升值，公司通过推进国际市场“三飞战略”，成本管控成果显现，有望兑现更强的利润弹性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-31 深高速：2026年6月份经营数据点评：通行费收入略有下滑，剔除水官高速转让影响收入下滑幅度较小 (西部证券 凌军)

●我们预计公司2026-2028年公司每股EPS分别为0.58/0.61/0.65元，对应2026年7月31日收盘价，PE分别为15.1/14.3/13.4倍。考虑到公司是华南地区公路元老，公路主业的收益质量较高，大环保业务前景向好，维持“增持”评级。

●2026-07-31 北部湾港：平陆运河重塑货运格局，北部湾港迎来增长红利 (财通证券 祝玉波,史亚州)

●公司作为西南地区核心枢纽港口，区位优势明显，成长性持续兑现，同时平陆运河打开公司远期成长空间。我们预计公司2026-2028年实现营业收入82.90/92.40/105.15亿元，归母净利润13.00/16.47/21.47亿元。对应PE分别为24.2/19.1/14.7倍，维持“买入”评级。

●2026-07-30 华夏航空：支线龙头，再启扩张 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.11/8.86/12.06亿元，同比增速分别为-18%/+73%/+36%，参考春秋航空、吉祥航空等航空业可比公司估值，鉴于公司作为支线航空龙头，有望充分受益于支线市场潜力和下沉市场的旅游红利，在行业供需关系改善下，充分发挥公司先发优势、释放利润弹性，首次覆盖、给予“买入”评级。

●2026-07-24 东航物流：【华创交运|深度】东航物流：AI风起，空运潮生，机队扩张助力大国智造出海——华创交运|航空强国系列研究（十一） (华创证券 吴晨玥,吴一凡)

●基于当前油价及行业需求驱动因子的变化,我们预计26-28年盈利预测为28.3、34.2亿、38.2亿,对应26-28年eps分别为1.78、2.16和2.40元,pe分别为9、7、7倍。目标价:参考历史估值,给予2027年10倍pe,对应目标市值342亿,目标价21.6元,预期较现价36%空间。

●2026-07-23 中谷物流：造船扩充运力，第二成长曲线 (天风证券 陈金海,李宁)

●由于2026年内贸集运运价下跌，下调2026年的预测归母净利润至21亿元（原预测24亿元）；集装箱船租金高于预期，上调2027年的预测归母净利润至22亿元（原预测21亿元）；引入2028年预测归母净利润为26亿元。2026年预期PE为11倍，公司承诺分红比例不低于60%，对应2026年7月21日股价的股息率不低于5.6%，维持“买入”评级。

●2026-07-23 海通发展：2026中报点评：煤炭、粮食拉动散运景气，重视公司α+β双重弹性释放 (兴业证券 王凯)

●海通发展是中国民营干散货航运龙头，正依托不断扩张的运力开拓全球市场，未来有望释放α+β双重弹性。预计公司2026、2027、2028年分别实现归母净利润10.97亿元、13.60亿元、16.06亿元，对应EPS分别为0.80元、0.99元、1.17元。按2026年7月22日收盘价计算，对应PE分别为14.1倍、11.4倍、9.7倍。维持“增持”评级。

●2026-07-22 海通发展：2026年上半年业绩点评：散运景气持续向上，运力扩张打开盈利空间 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入76.65、82.45、88.28亿元，同比增速分别为73%、8%、7%，实现归母净利润12.07、14.04、16.20亿元，同比增速分别为160%、16%、15%，2026年7月21日收盘价对应PE为11.68、10.05、8.70倍，公司为国内民营散运强企，有望受益于行业需求增长，叠加公司运力持续扩张，维持“买入”评级。