军信股份(301109)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-28 军信股份：2026年三季报点评：26Q1-3归母净利润同增8%，垃圾焚烧量增驱动成长 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●受益于湖南长沙区位优势、国内存量项目垃圾量增长，优质现金流支撑高分红，比什凯克一期开启增量空间以及未来海外项目逐步落地，我们基本维持2026-2028年公司归母净利润8.46/8.87/9.37亿元，对应PE为13/12/12倍，维持“买入”评级。（估值日期：2026/10/27）

●2026-09-09 军信股份：固废出海+UCO助力成长，高分红筑安全边际 (华源证券 查浩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.4/9.0/9.7亿元，同比增速分别为17.3%/7.3%/7.1%，当前股价对应的PE分别为12/11/11倍，按照70.2%分红比例计算，对应股息率5.7%/6.2%/6.6%，维持“买入”评级。

●2026-08-26 军信股份：2026年中报点评：垃圾处理量同增17%驱动成长，费用及税金阶段性增长影响业绩释放 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●受益于湖南长沙区位优势、国内存量项目提效，优质现金流支撑高分红，比什凯克一期开启增量空间以及未来海外项目逐步落地，我们基本维持2026-2028年公司归母净利润8.46/8.87/9.37亿元，对应PE为12/12/11倍，维持“买入”评级。（估值日期：2026/8/24）

●2026-08-25 军信股份：中报点评：Q2费用率攀升拖累盈利表现 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们预计公司2026-28年归母净利润为8.16/8.78/9.26亿元（较前值-2.5%/-1.6%/-3.4%），对应EPS为1.03/1.11/1.17元，调整主因1H26管理费用、财务费用、税金及附加超预期，上调预测。可比公司2026年预期PE均值为12.7倍（前值13.2倍），考虑公司资产优质，吨上网电量行业领先，2022-2025年分红比例均高于70%，出海扩张打开成长空间，维持溢价率不变，给予公司2026年16.5倍PE，目标价17.02元（前值18.21元，基于2026年17.2倍PE）。

●2026-08-25 军信股份：基本盘稳健，关注算电协同等新业务发展 (财信证券 袁玮志)

●公司聚焦于城市固体废弃物处理处置与绿色能源项目的投资、管理及运营，其中城市固废业务作为公司基本盘，近几年表现稳健。绿色能源业务板块则是公司未来的成长板块，且在算电协同和绿色燃料等领域均有前瞻布局。我们预计公司2026-2028年营收30/33.5/36.5亿元，归母净利润7.91/8.92/9.84亿元，EPS为1.00/1.13/1.25元，对应PE为13.07/11.59/10.52倍。给予公司2026年10-15倍PE，对应目标价格区间10-15元，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-10-28 山高环能：2026三季报点评：业绩持续增长，UCO产业持续高景气度 (中泰证券 冯胜,宋瀚清)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.62、3.02、3.95亿元，对应PE分别为24.2、13.0、9.9倍，维持“增持”评级。风险提示：业务集中的风险、收并购项目不及预期风险、研报使用的信息更新不及时的风险、行业规模测算偏差风险。

●2026-10-27 朗坤科技：2026三季报点评：26Q3剔除补税和信用减值影响后净利同增30%，算力业务稳步推进 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●我们维持预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.71、4.83、5.88亿元，同比+40%、+30%、+22%，对应14、11、9倍PE，维持“买入”评级。（估值日期：2026/10/26）

●2026-10-26 山高环能：2026三季报点评：26Q3归母同增116%，下游中航油合作凸显资源价值 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司凭借超额管理能力通过数次并购已成为国内餐厨处置龙头，定增落地打开并购成长空间，厄尔尼诺、柴油涨价、SAF下游成长叠加上游资源稀缺共推UCO涨价，超额降本释放盈利弹性。并购扩量+UCO涨价+降本提效有望形成共振，我们维持2026-2028年归母净利润预测1.42、2.41、3.93亿元，同比+368%、+70%、+63%，对应27、16、10倍PE，维持“买入”评级。

●2026-10-21 浙富控股：再生金属回收率持续提升，清洁能源装备蓄势待发 (华源证券 查浩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为21.37/23.34/24.82亿元，同比增速分别为91.18%/9.20%/6.35%，当前股价对应PE分别为10/9/9倍，低于可比公司（高能环境、格林美、赛恩斯）2026年平均21倍PE。考虑到公司危废资源化或充分受益AI算力金属需求，清洁能源装备有望打开长期成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-21 英科再生：产品推新、渠道复用、产能出海，成长正当时 (华福证券 汪浚哲)

●公司于25年实施回购和股权激励绑定核心团队利益，彰显发展信心。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.81亿元、4.73亿元、5.83亿元，增速分别为33%、24%、23%，对应26年PE为15X。我们认为，公司多元化、一站式C端产品打开成长空间，产能出海有望优化盈利，在资源循环再生利用领域的一体化模式稀缺，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-19 武汉天源：绿色能源与环保主业共振，磷化铟有望打开成长空间 (华源证券 查浩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.23/4.47/6.43亿元，同比增速分别为47.03%/38.43%/43.92%，当前股价对应PE分别为28/20/14倍，低于可比公司（节能国祯、紫金龙净、云南锗业）2026年平均89倍PE。考虑到公司传统环保主业向运营转型、绿色能源项目多点落地、战略布局磷化铟业务。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-19 高能时代：金属价格波动影响Q3业绩，资源化板块扩张主线明确 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司江西鑫科项目持续爬产，产能利用率提升，铂族与精铋深加工放量，预计公司2026/2027/2028年实现归母净利润17.47/20.93/24.67亿元，分别同比+108.50%/+19.78%/+17.88%。以2026年10月16日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为11.18/9.33/7.91倍。给予公司“买入”评级。

●2026-10-19 高能时代：2026年三季报点评：资源化驱动业绩高增，库存影响单季度业绩释放 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑三季度金属价格波动的影响，我们下调2026年公司归母净利润预测从17.9亿元至16.0亿元，维持2027-2028年归母净利润预测18.5/19.2亿元，PE分别为12.0/10.4/10.0倍（2026/10/19），维持“买入”评级。

●2026-10-18 九州一轨：拟回购股份用于员工持股或激励，激光隐切、金刚石散热空间广阔 (浙商证券 王华君,蒋逸)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为3.3、8.8、15.6亿元，同比增长46%、165%、77%；归母净利润分别为0.3、2.6、5.5亿元，26年扭亏，27、28年分别同比增长895%、113%。对应PE分别为485、49、23倍。维持“增持”评级。

●2026-10-18 高能时代：2026三季报点评：Q3受金属价格扰动，拓展AI金属材料 (银河证券 陶贻功,梁悠南,马敏)

●我们小幅下调2026年盈利预测，预计26-28年归母净利润16.30、19.76、22.71亿元，对应PE为13.02x、10.74x、9.34x，维持“推荐”评级。