兆讯传媒(301102)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-24 兆讯传媒：年报点评：业绩短期仍承压，毛利率继续下行 (华泰证券 朱珺,周钊)

●考虑毛利率下降并结合25Q1业绩，我们调整25-27年归母净利预测为1.01/1.32/1.67亿元(25-26调整幅度-42.6%/-38.6%)。可比公司25年PE47X，考虑户外大屏虽有增长潜力，但业绩释放延后，给予25年47X PE，目标价11.75(前值11.61，对应25年27X PE)元，维持“买入”评级。

●2024-10-26 兆讯传媒：季报点评：Q3营收微增，新增点位仍拖累业绩 (华泰证券 朱珺,周钊)

●考虑毛利率下降，结合Q1-Q3业绩，我们调整24-26年归母净利预测为1.07/1.76/2.15亿元(前值1.37/1.76/2.15亿元)。可比公司25年PE27X，考虑户外大屏业务虽有增长潜力，但业绩释放延后，给予25年27X，目标价11.61(前值8.5)元，维持“买入”评级。

●2024-05-30 兆讯传媒：年报点评：高铁站点拓展和资源优化并行，数字户外业务持续减亏 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●我们对公司主营分项预测如下：1)高铁媒体：考虑到公司高铁站点拓展和媒体资源优化同步进行，假设2024-2026年，高铁媒体资源数整体分别为5371块、5446块和5651块，同比增长0.5%、1.4%和3.8%；单高铁媒体资源收入分别为10.64万元、11.70万元和13.11万元，同比增长7%、10%和12%。2)户外裸眼3D高清大屏：2024年4月，公司新增深圳地区户外大屏，预计2024-2026年，公司户外大屏数量分别为8块、10块和10块，同比分别新增2块、2块和0块。整体我们预计，公司2024-2026年总营收6.85亿元、8.05亿元和9.24亿元，同比增速分别为14.7%、17.6%和14.7%；归母净利分别为1.76亿元、2.16亿元和2.99亿元，同比增速分别为31.5%、22.3%和38.8%。参考可比公司2024年25倍PE估值，考虑到公司高铁媒体景气度及户外裸眼3D高清大屏业务有望持减亏，给予公司2024年25-30倍PE估值，对应合理价值区间为15.25元/股-18.30元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-05-12 兆讯传媒：高铁资源持续夯实，户外大屏收入高增 (东北证券 钱熠然)

●我们预计2024-2026年公司实现营收7.088.31/9.63亿元，同比+18.57%+17.41%+15.85%，归母净利润1.732.092.49亿元，同比+28.85%/+20.89%/19.22%，对应PE为23.06X/19.08X/16.00X，维持“买入”评级。

●2024-04-26 兆讯传媒：年报点评：租金成本提升使毛利率承压，出行数据回升有望提升投放价值 (中原证券 乔琪)

●预计公司2024-2026年公司净利润为1.71亿元、2.02亿元和2.25亿元，按照4月25日收盘总市值38.16亿元计算，对应PE为22.36倍、18.87倍和16.95倍，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2026-10-28 科锐国际：2026Q3点评：扣非利润稳健增长，AI与平台生态持续落地 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹)

●公司为人力资源龙头，业绩增长好于同行，AI及平台化投入持续兑现降本增效效果。我们维持预计公司2026-2028年实现营收168/194/225亿元，调整2026/2027/2028年归母净利润预计至3.6/4.4/5.5亿元（前值3.6/4.5/5.6亿），当前股价对应PE11x/9x/7x，维持“买入”评级。

●2026-10-28 分众传媒：公司业绩符合预期，新潮整合进程值得期待 (华福证券 杨晓峰,陈熠暐)

●考虑宏观经济缓慢复苏，我们预计公司26-28年营收122.28/122.41/126.60亿元（26-28年前值124.88/128.89/138.66亿元），归母净利润56.20/52.27/55.03亿元（26-28年前值58.16/57.03/63.35亿元）。当前价格对应26-28PE13.3/14.3/13.6X，维持“买入”评级。

●2026-10-26 岭南控股：三季度营收增速放缓，利好催化下景气有望改善 (万联证券 叶柏良)

●公司以“旅行社+酒店”双轮驱动，依托广之旅深耕出境游与银发客群，产品体系精准匹配市场需求；酒店管理轻资产输出模式持续扩张，都市酒店资产注入预期。文旅产业链覆盖“吃、住、行、游、购、娱”全要素，协同效应显著，广州市内免税店开业进一步延伸消费场景。由于公司并购广电城服的交易尚需履行多项决策及审批程序，存在被暂停、中止或取消及不被批准的风险，且标的资产的预估值及交易价格尚未确定，我们暂不调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为0.86/1.09/1.26亿元，对应EPS为0.13/0.16/0.19元/股，10月23日股价对应PE为67/53/46倍，维持公司“增持”评级。

●2026-10-26 兰生股份：Q3旺季业绩同比回升，持续高分红回馈股东 (中银证券 李小民,宋环翔)

●公司聚焦会展生态和体育赛事业务，锚定高景气度赛道，存量业务有望稳健增长，并通过内生培育和外延收购持续贡献业绩增量。我们预计公司26-28年的EPS分别为0.47/0.52/0.56元，对应P/E分别为17.4/16.0/14.6倍，维持增持评级。

●2026-10-25 兰生股份：季报点评：旺季带来收入利润双修复 (国盛证券 李宏科,程子怡)

●公司围绕“2+3+1”战略规划，聚焦AI科技和体育赛事两大核心赛道，做强展馆运营、IP运营、会展服务三大支柱，并建好中国香港海外平台，壁垒较高、空间广阔。预计2026~2028年营业收入17.78/19.31/20.84亿元，同比+9.3%/+8.6%/+7.9%；归母净利润3.58/3.89/4.20亿元，同比+9.9%/+8.7%/+8.0%，维持“买入”评级。

●2026-10-20 北京人力：半年报点评：26H1盈利阶段性承压，外包维持增长 (天风证券 何富丽,来舒楠)

●受市场用工需求波动、部分大客户用工需求缩减及结算方式调整，叠加灵活用工政策收紧影响，公司主动收缩灵活用工业务，26H1营收及毛利率承压，调整盈利预测，预计26-28年归母净利分别为8.5/9.6/10.8亿元（26-27年前值为10.4/11.6亿元），基于公司短期利润承压，调整至“增持”评级。

●2026-10-14 三人行：Continued expansion of computing power business creates growth potential through industry synergies (中信建投 杨艾莉)

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●2026-10-12 分众传媒：收购新潮获反垄断附条件批准，整合协同有望逐步释放 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●由于整体宏观经济承压，且闪购广告投放下滑，因此我们将2026-2028年的EPS预测由0.40/0.44/0.51元下调为0.39/0.41/0.45元，2026-2028年对应当前PE分别为12.64/11.88/10.85倍，由于公司龙头地位稳固、现有业务盈利具备韧性，且收购后整合协同价值有望逐步释放，因此我们维持“买入”评级。

●2026-10-11 分众传媒：收购新潮反垄断审查获批，心智营销价值回归 (中泰证券 康雅雯)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为124.20/126.01/130.77亿元，同比增速分别为-2.66%/+1.46%/+3.78%；预计归母净利润分别为56.40/53.05/56.54亿元，同比增速分别为+91.43%/-5.95%/+6.59%，对应PE分别为12.6x/13.4x/12.5x。考虑到公司行业龙头地位，同时积极展望公司可能收购新潮传媒带来的利润增厚空间，给予估值溢价具备合理性，给予“买入”评级。

●2026-10-08 三人行：算力业务布局持续推进，产业协同打开成长空间 (中信建投 杨艾莉)

●公司此次通过项目投资、产业合作及配套股权激励，进一步明确向数据中心及智算相关业务延伸的实施路径。芜湖130MW长约订单与分批交付安排提升需求可见度，房山项目为后续业务拓展提供基础，专业团队及中联数据的技术运营支持有助于推动新业务实施。我们看好公司逐步积累数据中心投资运营能力、培育新增长来源的潜力。后续重点关注：1）芜湖项目建设交付、验收上架及经营贡献释放；2）房山客户合作及建设进展；3）时代智算业务拓展与团队激励执行情况；4）芜湖剩余股权收购及众联壹号新增资产投资方案。