◆业绩预测◆
预测数据根据各机构发布的研究报告摘录所得，历史7年财务数据均为上市公司财报披露数据，与本终端立场无关。
◆预测指标◆
| 指标名称 |
2023(实际) |
2024(实际) |
2025(实际) |
2026(预测) |
2027(预测) |
◆预测明细◆
| 报告日期 |
机构名称 |
评级 |
每股收益 2025预测2026预测2027预测 |
净利润(万元) 2025预测2026预测2027预测 |
◆研报摘要◆
- ●2025-08-25 元隆雅图：收入稳健增长，关注特许纪念品与C端产品发展
(华金证券 倪爽)
- ●公司相关营销业务稳健增长，产品开发和渠道开拓并进将拓展C端市场。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.78/1.19/1.64亿元；EPS分别为0.30/0.46/0.63元/每股；PE分别为66.4/43.4/31.6倍；维持“买入”评级。
- ●2025-08-24 元隆雅图：中报点评：H1营收健康增长，亏损同比收窄
(华泰证券 朱珺)
- ●我们维持25-27年归母净利润预测至0.93/1.13/1.33亿元，25年可比公司Wind一致预期PE均值56.8X(前值为43X)，考虑公司线上线下营销服务协同作用释放，且IP业务进展顺利，给予25年61X PE估值，目标价为21.65元(前值16.1元，对应25年46X PE)。维持“增持”评级。
- ●2025-05-01 元隆雅图：收入稳健增长，“大IP+科技”战略加速落地
(华金证券 倪爽)
- ●公司相关营销业务稳健增长，促销服务增速显著。当前战略性扩张市场规模，后续规模效应逐步释放毛利率将有所修复。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.81/1.23/1.67亿元；EPS分别为0.31/0.47/0.64元/每股；PE分别为46.7/30.9/22.6倍；维持“买入”评级。
- ●2025-04-30 元隆雅图：年报点评：毛利率承压，向C端进军成效显著
(华泰证券 朱珺,周钊)
- ●结合24年及25Q1营收结构变化及各业务毛利率趋势，我们相应调整公司25-27归母净利预测至0.93/1.13/1.33亿元(25-26年调整幅度+9.07%/+10.84%)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为43倍，考虑公司线上线下营销服务逐步融合协同、“大IP+科技”布局成效逐渐释放，给予25年46倍PE，目标价16.1元(前值10.66元，对应24年41倍PE)，维持“增持”评级。
- ●2023-10-31 元隆雅图：季报点评：营销主业复苏，特许产品锦上添花
(华泰证券 夏路路,段联)
- ●我们预计公司23-25年归母净利润为1.22/2.01/2.96亿元。我们参照可比公司Wind一致预期23E PE均值18.84x，考虑到公司线上线下营销服务逐步融合协同、客户结构持续优化、“大IP+科技”布局成效逐渐释放，给予19.74x24E PE，目标价17.82元。维持“增持”评级。
◆同行业研报摘要◆行业:商务服务
- ●2026-08-24 中国中免：收入增速放缓，盈利能力持续优化
(中银证券 李小民,宋环翔)
- ●基于公司的半年报和当前消费市场的景气度，我们调整公司26-28年EPS为2.36/2.77/3.31元，当前股价对应市盈率为22.1/18.9/15.8倍。中长期建议关注海外拓展带来的业绩增量，并看好公司作为龙头企业在各渠道的完善布局，当前估值已充分调整，维持买入评级。
- ●2026-08-24 中国中免：【国信社服】中国中免：上半年毛利率继续优化，关注政策红利与全球化布局——系列研究之87
(国信证券 曾光,杨玉莹)
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- ●2026-08-23 中国中免：2026年半年报点评：利润率持续提升，海南景气度回升
(东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)
- ●中国中免作为旅游零售龙头市场地位稳固，海南自贸港封关后离岛免税销售高景气，相关政策陆续出台，市内免税店落地有望带来长期销售增量。考虑机场上海和北京地区免税运营权调整的影响，下调公司盈利预测，2026-2028年归母净利润分别为45.8/53.7/60.4亿元（前值为52.2/58.2/64.5亿元），对应PE为24/20/18倍，维持“买入”评级。
- ●2026-08-23 中国中免：26H1符合业绩快报，利润持续改善
(国盛证券 李宏科,程子怡)
- ●离岛免税新政，全岛封关红利持续兑现，叠加机场转场逐步完成，收入有望逐步攀升。利润端受益于主营业务毛利率改善，DFS并表爬坡等持续改善。我们预计公司2026~2028年营收542.80/641.12/703.47亿元，归母净利润48.24/58.94/65.39亿元，对应26-28年PE22.5/18.4/16.6倍，维持“买入”评级。
- ●2026-08-23 中国中免：上半年毛利率继续优化，关注政策红利与全球化布局
(国信证券 曾光,杨玉莹)
- ●结合海南免税市场近期表现，我们暂下修公司2026-2028年归母净利润至45.9/53.1/60.8亿元（此前为50.7/60.1/69.3亿元），对应PE估值24/20/18x。消费板块经历调整，中免机构持仓回到历史低位，后续海南封关后红利持续释放、机场和有税业务重新梳理优化有望带来业绩支撑，而市内免税店潜在政策优化有望带来预期增量，维持“优于大市”评级。
- ●2026-08-23 中国中免：26H1业绩保持韧性，海南优势持续巩固
(华西证券 许光辉)
- ●我们调整此前盈利预测并新增28年盈利预测，预计公司26-28年实现营业收入分别为542.83/620.80/683.07亿元（原26-27年预测为612.42/707.77亿元），实现归母净利润46.45/55.98/65.82亿元（原26-27年预测为50.91/61.50亿元），EPS分别为2.24/2.69/3.17元，对应最新PE分别为23/19/17倍（参照2026年8月21日收盘价52.29元），维持“增持”评级。
- ●2026-08-21 中国中免：盈利能力提升
(中信建投 刘乐文,陈如练,石旖瑄)
- ●离岛免税销售额在二季度增速有所放缓，我们认为与电子产品成本推送涨价以及黄金价格下行对珠宝类消费构成压制有关。公司上半年收入下滑主要受北京上海机场免税店运营标段调整有关，但受益于公司采购能力提升和人民币升值，公司毛利率同比提升1.13pct，呈现稳健上行趋势，因而公司利润持续增长。我们更新公司2026~2028年预测为归母净利润49.43亿元、57.41亿元、64.74亿元，当前股价对应PE分别为22X、19X、17X，维持“增持”评级。
- ●2026-08-21 分众传媒：2026Q2业绩点评：收入磨底利润有韧性，降本红利仍在释放
(东吴证券 张良卫,张家琦)
- ●由于分众传媒收购新潮传媒的交易尚未完成，相关业绩贡献暂未纳入合并报表，因此我们将2026-2028年的EPS预测由0.44/0.49/0.54元下调为0.40/0.44/0.51元。2026-2028年对应当前PE分别为12.53/11.34/9.74倍，由于互联网客户收入保持较快增长，同时公司持续推进点位结构优化和降本增效，盈利能力仍具备较强韧性，因此我们维持“买入”评级。
- ●2026-08-21 中国中免：Q2收入承压，盈利能力维持韧性
(银河证券 顾熹闽)
- ●预计2026-28年公司归母净利46.5亿、53.2亿、59.6亿元，对应PE为24X/21X/19X。公司目前已完成对DFS港澳资产收购，并持续推动大中华区以外地区业务扩张，包括进入越南市场，斩获越南河内、富国机场10年供货协议，并同步推动国货精品出海，叠加未来市内免税店政策仍有进一步完善空间，公司经营动能中长期仍有修复空间，维持“推荐”评级。
- ●2026-08-21 中国中免：2026H1点评：盈利能力逆势提升，并购与国际化打开新空间
(信达证券 范欣悦,陆亚宁)
- ●公司作为国内免税行业龙头，核心渠道壁垒深厚，受益于消费回流及政策红利。海南离岛免税业务增长稳固，口岸渠道客流逐步恢复，叠加收购DFS带来的高端品类补强与国际化拓展，为公司长期增长注入新动能。我们预计26~28年公司归母净利润分别为50.04/58.32/63.81亿元，当前股价对应PE估值为22.1x/18.9x/17.3x，维持“买入”评级。