众信旅游(002707)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-30 众信旅游：二季度毛利率改善，零售及整合营销业务增长 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●出境旅游市场供给恢复，公司在目的地资源、线下渠道、垂直品牌及整合营销等领域的布局逐步完善。我们预计公司2026-2028年实现营业收入69.45/72.93/76.57亿元，归母净利润0.63/0.82/1.06亿元。对应PE分别为87/67/52倍，维持“增持”评级。

●2026-05-07 众信旅游：业务结构呈现积极变化，零售、加盟营收占比提升 (山西证券 王冯,张晓霖)

●公司作为国内出入境旅游批发和零售龙头，产品方面覆盖多元出行场景、供应链上下游资源整合能力强；渠道方面，公司推动传统门店升级，结合新媒体等跨渠道推动营销；业务方面，公司布局入境游业务平滑因地缘局势变化带来的出境游业务波动。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.06\\0.08\\0.12元，对应公司5月6日收盘价6.17元，2026-2028年PE分别为96.5\\77.5\\51.1倍，维持“增持-A”评级。

●2025-11-07 众信旅游：季报点评：业绩短期承压，长期零售业务打开空间 (国盛证券 李宏科,程子怡)

●公司作为出境团游龙头，产品及品牌价值优秀，供应链及资源整合能力强。零售业务通过加盟模式快速扩张，有望成为公司未来重要的增长引擎，同时积极布局入境游等热点业务，打开长期成长空间。因今年行业竞争激烈，我们预计公司2025-2027年实现营收72.24/80.50/91.19亿元，同比+11.9%/+11.4%/+13.3%；归母净利润0.63/0.88/0.95亿元，同比-40.9%/+40.0%/+8.0%

●2025-11-02 众信旅游：毛利率承压，费用管控较好 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司发布3Q2025财报。3Q2025，公司实现收入23.66亿元/yoy+12.35%，归母净利润0.27亿元/yoy-48.64%，扣非归母净利润0.26亿元/yoy-48.69%。2025年前三季度，公司实现收入52.41亿元/yoy+10.96%，归母净利润0.67亿元/yoy-45.73%，扣非归母净利润0.62亿元/yoy-47.90%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.83/1.02/1.25亿元，当前市值对应PE为81x/66x/54x，维持“增持”评级。

●2025-09-01 众信旅游：业务扩张带动费用增长，期待后续表现 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司发布1H2025业绩报告。1H2025，公司实现收入28.75亿元/yoy+9.85%，归母净利润0.40亿元/yoy-43.64%，扣非归母净利润为0.35亿元/yoy-47.29%，上半年公司业绩下滑主要受到费用增长的影响。2Q2025，公司实现收入17.09亿元/yoy+7.34%，归母净利润0.21亿元/yoy-50.86%，扣非归母净利润为0.16亿元/yoy-58.05%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.65/0.92/1.36亿元，当前市值对应PE为125x/89x/60x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2026-09-01 岭南控股：业绩稳健增长，拟收购广电城服完善业务版图 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司主业保持稳健增长，旅行社及酒店管理业务规模持续扩大，2026年上半年公司实现归母净利润同比+13.93%。但考虑到广之旅全国化布局及新赛道的前期投入，结合公司当前业绩，我们调整26-28年EPS预测为0.14/0.16/0.19元，对应市盈率为74.9/63.6/54.3倍，公司各项业务表现稳定增长，同时具备增长潜力，我们维持增持评级。

●2026-08-31 科锐国际：半年报点评：多点开花Q2扣非利润大增47%，三重驱动全年确定性强 (国盛证券 王长龙,李宏科,陈天明,黄振星)

●我们认为科锐国际正处于传统人力资源服务商向技术平台类公司转型的重要阶段，“灵工稳健+禾蛙成长+AI赋能”三重驱动，26年业绩确定性强，禾蛙及相关AI产品布局推进再添增量，建议积极关注。我们预计公司2026-28年营业收入分别为169.0/195.1/225.3亿元，同比+16.2%/15.4%/15.5%，归母净利为3.6/4.3/5.0亿元，同比+16.3%/16.7%/18.4%。当前市值下对应PE10.9/9.3/7.9X。

●2026-08-30 美凯龙：出租率和流动性继续改善 (中信建投 刘乐文)

●我们更新公司2026-2028年归母净利润预测分别为0.74亿元/2.95亿元/5.27亿元，对应PE分别为130X/33X/18X，对应PB分别为0.43X/0.42X/0.41X，从资产重估角度，存在较好的空间，维持“增持”评级。

●2026-08-30 传化智联：中报点评：物流结构调优，化学稳健增长 (华泰证券 沈晓峰,耿岱琳)

●考虑到公司收缩低毛利网络货运业务、聚焦核心公路港资产及相关业务，公路港资产盘活、供应链物流新项目放量及盈利修复所需时间或长于此前预期，我们下调公司26-28年归母净利润至8.10/9.32/10.69亿元（较前值分别调整-7.83%/-23.42%/-25.78%，三年复合增速为21.94%），对应EPS为0.29/0.34/0.39元，对应BVPS为6.62/6.93/7.29元。给予公司26年0.8倍PB估值（前值1.0xPB，为过去三年PB均值加1.5个标准差；本次为过去三年平均PB，估值溢价转为平价主因Q2业绩低于预期，网络货运规模快速收缩后物流业务收入及毛利仍承压，公路港资产盘活和供应链物流新项目放量尚待兑现），对应目标价为5.30元（前值6.58元），维持“增持”。

●2026-08-30 科锐国际：中报点评：猎头业务收入增长显著修复 (华泰证券 夏路路,詹博,郑裕佳)

●考虑到AI应用在收入和成本费用两端作用持续显现，我们维持26-28年归母净利润预测为3.63/4.19/4.67亿元。采用可比公司估值法，可比均值公司26PE为11.4x（前值12x），考虑到AI应用积极，给予26年13xPE（前值17x，溢价下行主因AI对部分用工需求仍有潜在替代作用），对应目标价23.97元（前值31.35元），维持“增持”评级。

●2026-08-30 科锐国际：扣非归母净利润超预期，猎头与RPO态势向好 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为167.21/200.66/244.65亿元，归母净利润分别为3.65/4.38/5.53亿元，对应PE分别为11/9/7倍，维持“买入”评级。

●2026-08-30 科锐国际：【国信社服】科锐国际：26Q2扣非增速提至47%，AI商业化及全球化布局持续推进 (国信证券 曾光,徐晴)

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●2026-08-30 科锐国际：猎头毛利率回升，AI赋能驱动新增长动能 (华西证券 许光辉)

●结合26年上半年经营表现及后续展望，我们调整此前盈利预测并新增28年预测，预计2026-2028年公司实现营业收入174/198/226亿元（26-27年原预测为180/213亿元），分别同比增长20%、14%、14%，实现归母净利润分别为3.7、4.3、4.7亿元（26-27年原预测为3.37/3.95亿元），分别同比增长18%、14%、10%，EPS分别为1.89、2.16、2.36元（26-27年原预测为1.71/2.00元），对应最新PE分别为11/9/9倍（参照2026年8月28日收盘价20.21元）。我们维持公司“增持”评级。

●2026-08-29 美凯龙：2026Q2经营质量改善，盈利能力提升 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●公司目前已形成线上线下全布局，家居、家装、高端电器全覆盖，品牌商、设计师资源全链接的“10+1”立体大家居生态；考虑到当前终端需求仍有较大压力以及与建发业务协作融合仍需一定时间，结合公司最新财报，我们调整此前盈利预测，预计2026-2028年营收分别为63.19/67.36/72.53亿元（26-28前值为65.8/70.14/75.53亿元），EPS分别为0.03/0.05/0.06元（26-28前值为-0.01/0.02/0.04元）。对应2026年8月29日的收盘价2.21元/股，26-28年PE分别为66/48/35倍。公司营收27、28年有望转正，维持“增持”评级。

●2026-08-28 岭南控股：2026H1业绩点评报告：利润双增主业稳健，全国化布局深化蓄力新程 (万联证券 叶柏良)

●公司以“旅行社+酒店”双轮驱动，依托广之旅深耕出境游与银发客群，产品体系精准匹配市场需求；酒店管理轻资产输出模式持续扩张，都市酒店资产注入预期。文旅产业链覆盖“吃、住、行、游、购、娱”全要素，协同效应显著，广州市内免税店开业进一步延伸消费场景。由于公司并购广电城服的交易尚需履行多项决策及审批程序，存在被暂停、中止或取消及不被批准的风险，且标的资产的预估值及交易价格尚未确定，我们暂不调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为0.86/1.09/1.26亿元，对应EPS为0.13/0.16/0.19元/股，8月27日股价对应PE为77/61/53倍，维持公司“增持”评级。