*ST棒杰(002634)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-03-23 *ST棒杰：年报点评：业绩符合预期，笃志转型医疗健康产业项目落地可期 (国海证券 谭倩)

●公司主营为无缝服装行业，虽无缝服装行业盈利能力开始出现下滑，随着成本控制和高利润率新产品开发的逐步推进和落实，未来公司无缝服装业绩将有望实现平稳增长。公司笃志转型医疗大健康，拟通过持续的外延并购将盈利性更强、前景更为广阔的医疗大健康板块逐渐发展成为公司主营业务。公司虽无医疗大健康领域投资背景，但并购基金合作伙伴尚信资本、银康(上海)和优势创投在医疗健康行业领域投资经验丰富、行业资源众多，项目落地可期。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.33、0.41和0.44元，维持“买入”评级。

●2016-01-20 *ST棒杰：笃志转型大健康医疗，具持续外延并购预期 (国海证券 谭倩)

●公司笃志转型医疗大健康，具持续外延并购预期，公司虽无医疗大健康领域投资背景，但并购基金合作伙伴尚信资本在医疗健康行业领域投资经验丰富、行业资源众多。公司转型医疗大健康需求诉求强烈，项目落地可期，将对公司估值产生很积极的影响。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.26、0.37和0.39元。维持“买入”评级。

●2016-01-20 *ST棒杰：再设医疗产业并购基金，集多方力量，项目落地可期 (国海证券 谭倩)

●公司虽无医疗大健康产业投资与经营管理经验，不断积极探索和寻求与具有丰富医疗大健康和其他投资经验及资源的机构合作，一一击破零经验公司转型医疗大健康产业的“痛点”，实现快速转型医疗大健康领域。再设医疗产业并购基金，彰显转型决心，项目落地可期。且经过前期回调，公司目前总市值小仅为40亿左右，具有一定的安全边际。我们预计15-17年EPS分别为0.26、0.37、0.39元，维持“买入”评级。

●2016-01-07 *ST棒杰：转型医疗健康，打开估值向上空间 (国海证券 谭倩)

●公司主营业务为无缝服装设计、研发、生产和营销，公司通过延伸产业链和拓展新市场，完善研发设计能力和销售渠道，提升竞争力。目前受整体服装行业低迷影响，业绩增速受限，但公司转型拓展医疗健康产业诉求强烈，借助尚信在医疗健康产业积累的丰富行业资源、专业能力的优势，预计并购项目很快能落地，公司目前总市值小仅为50亿左右，成功转型医疗健康业可期，将打开公司估值向上空间。我们预计15-17年EPS分别为0.26、0.37、0.39元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2011-12-05 *ST棒杰：无缝服装出口加工亚军 (国信证券 方军平)

●我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.80元、1.05元和1.31元，以子行业空间和业务模式看，可比公司为浪莎股份、嘉麟杰、嘉欣丝绸、龙头股份，结合绝对估值和相对估值，我们测算公司合理价值为16.09元-19.97元/股。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-08-31 朗姿股份：2026H1经营质量持续改善，医美与女装协同成长 (开源证券 黄泽鹏,李昕恬)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年归母净利润为3.42/3.87/4.40亿元，对应EPS为0.77/0.87/0.99元，当前股价对应PE为19.4/17.2/15.1倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 伟星股份：26Q2收入、业绩提速增长，越南基地扭亏为盈 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为53.4、58.6、64.2亿元，同比增长11.2%、9.8%、9.6%；归母净利润分别为7.2、8.1、8.9亿元，同比增长11.7%、12.4%、10.4%，对应PE为19.8x、17.6x、16.0x，维持“买入”评级。

●2026-08-31 比音勒芬：26H1主品牌发展势头强劲，多品牌矩阵打开增长空间 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2026-2028年公司营收为51.5、58.4、65.6亿元，分别同比+19.4%、+13.4%、+12.2%；归母净利润分别为7.50、9.09、10.60亿元，同比+36.2%、+21.2%、+16.6%，对应PE为18.6、15.4、13.2倍，维持“买入”评级。

●2026-08-31 酷特智能：26H1新业务突破，AI智能体成为全新增长极 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为7.76/9.95/11.7亿元，分别同比增长18.3%/28.1%/17.6%；归母净利润分别为1.3/1.83/2.32亿元，分别同比增长249.4%/41.2%/26.4%；EPS分别为0.54/0.76/0.97元，对应PE分别为37.23/26.36/20.86倍。维持“增持”评级。

●2026-08-30 伟星股份：Q2收入提速，盈利拐点初步兑现 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●2026H1业绩确认经营拐点，收入加速、毛利率企稳、汇兑扰动边际可预期，海外产能爬坡仍是未来利润弹性的核心变量。预计2026-2028年归母净利润7.21/7.89/8.78亿元，对应PE为19.86/18.16/16.31X。

●2026-08-30 海澜之家：主品牌稳健增长，团购业务拖累业绩 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●公司发布2026年半年度报告，2026H1公司实现收入/归母净利/扣非归母净利分别为124.20/14.88/14.37亿元，同比增长7.38%/-5.86%/-8.24%。分季度看，2026Q2公司实现收入57.59亿元（同比+7.06%），归母净利润5.39亿元（同比-16.53%），扣非归母净利润4.92亿元（同比-23.24%）。公司拟每10股派息2.70元，占半年度归母净利润的87.16%，高分红延续。我们预计公司2026-2028年归母净利润为21.47/24.17/26.96亿元，对应PE分别为13.31/11.82/10.60倍。

●2026-08-30 比音勒芬：收入、利润均实现高增长，多品牌矩阵打开第二增长极 (华源证券 符超然,周宸宇)

●我们预计2026-2028年营业收入分别为51.51亿元/59.61亿元/67.75亿元，同比分别增长19.39%/15.73%/13.67%；归母净利润分别为7.48亿元/9.34亿元/10.90亿元，同比分别增长35.91%/24.81%/16.65%。考虑到公司在高端男装赛道的品牌心智、渠道能力及多品牌运营能力领先，维持“买入”评级。

●2026-08-30 华利集团：分红超预期，盈利表现等待触底反弹 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●行业逆风期，公司仍然积极通过多维度的努力提升公司业绩表现，如大力开展降本增效举措，同时以量产制程监控、数位化运营、品质管理体系为抓手，推进精益生产体系建设。我们认为公司中长期逻辑不变，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为21.87/27.06/31.17亿元，yoy-31.78%/+23.71%/+15.18%，对应2026/8/28股价，PE分别为17.97/14.53/12.61X，维持“增持”评级。

●2026-08-30 比音勒芬：中报点评：2Q业绩高增，多品牌打开长期空间 (华泰证券 樊俊豪,张霜凝)

●考虑公司Q2业绩高增，多品牌/全渠道战略下增势有望延续，我们上调公司26-28年营收预测5.63%/11.32%/15.53%至53.2/63.3/73.1亿元，考虑公司收入快增带动费用率摊薄，上调归母净利润预测6.89%/16.40%/23.89%至7.5/9.4/11.3亿元。参考可比公司26EiFinD一致预期PE16.5倍，考虑公司经营改善成效开始改善，维持溢价估值，给予26EPE21x，上调目标价至27.61元（前值：24.6元，对应20x26EPE），维持“买入”评级。

●2026-08-30 比音勒芬：H1营收利润双高增，逆势扩张成效持续兑现 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●公司作为高端运动户外服饰龙头，上半年业绩逆势高增，Q2环比显著提速，多品牌矩阵与全渠道战略成效持续兑现。我们上调2026-2028年归母净利润预测至7.46/9.22/10.36亿元，对应PE分别约为18.73/15.14/13.48倍。