天山铝业(002532)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-08 天山铝业：利润翻倍增长，盈利能力与现金流大幅提升 (华西证券 晏溶,陈宇文)

●近期电解铝价格上涨叠加中东地区电解铝供应确定性收紧，我们维持之前预测，我们预测公司2026-2028年营业收入为398/416/426亿元，同比分别增长34.8%/4.5%/2.5%；归母净利润分别为99/107/115亿元，同比分别增长105.8%/8.3%/6.9%；对应EPS分别为2.14元/2.32元/2.48元。对应2026年5月7日收盘价16.9元，PE分别为7.89/7.29/6.82倍，维持“买入”评级。

●2026-04-14 天山铝业：年报点评报告：25年业绩高度兑现，26Q1创单季度盈利新高 (天风证券 刘奕町)

●我们调整铝价假设，预计26-28年公司归母净利润分别为91/103/109亿元(26/27年前值为60/71亿元)，对应PE9.1/8.1/7.7X，维持“买入”评级。25年公司实现营收295.02亿元，同比+5%；归母净利润48.18亿元，同比+8.1%；扣非净利润46.6亿元，同比+8.1%。其中，Q4实现营收71.81亿元，同比-1.5%，环比+2.7%；归母净利润14.78亿元，同比+7.7%，环比+17.6%；扣非归母净利润14.6亿元，同比+8.3%，环比+17.8%。公司业绩预增公告显示，26Q1预计实现归母净利润22亿元，同比+107.9%，环比+60.4%；扣非归母净利润21.9亿元，同比+110.5%，环比+62.1%。

●2026-04-05 天山铝业：电解铝产能投产，铝价上涨助力业绩上行 (兴业证券 李怡然,汤璐阳)

●随着电解铝行业延续高景气，公司在一体化以及新疆低成本优势下有望充分受益，吨盈利有望维持较高水平；产能端，公司24万吨新增产能部分电解槽完成通电启槽，剩余部分计划2026年上半年投产；成本端，公司几内亚铝土矿开始向国内发运，广西铝土矿已取得采矿权证并将进入开采阶段，未来公司铝土矿自给率有望提升至100%，进一步完善一体化布局并平滑原材料成本波动。2026年公司生产经营目标为：原铝产量135万吨、发电量130亿度、氧化铝产量260万吨、预焙阳极产量60万吨、高纯铝产量2万吨、铝箔及铝箔坯料产量25万吨。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为91.17、99.66、100.68亿元，EPS分别为1.97、2.15、2.18元，4月3日收盘价对应PE分别为8.8、8.0、7.9倍，维持“增持”评级。

●2026-04-04 天山铝业：受益于铝价上涨，盈利能力大幅提升 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设2026-2028年铝现货价格为23500元/吨，氧化铝价格为2700元/吨，预焙阳极价格5500元/吨，预计2026-2028年归母净利润93.7/100.0/100.1亿元，同比增速94.4/6.8/0.7%；摊薄EPS分别为2.02/2.16/2.18元，当前股价对应PE分别为8.5/8.0/7.9x。公司全产业链一体化配套，抵御原材料价格波动风险，将受益于行业高景气周期，同时启动闲置电解铝产能指标建设，并进一步加强铝土矿资源保障能力，维持“优于大市”评级。

●2026-04-03 天山铝业：2025年年报点评：主营产品量价齐升奠定开门红 (东莞证券 许正堃)

●2025年全年，公司实现营业收入295.02亿元，同比增长5.03%；实现归母净利润48.18亿元，同比增长8.13%。预计公司2026-2027年的每股收益分别为1.89元和1.99元，对应4月2日收盘价的PE分别为9.50和9.02倍，维持对公司的买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-07-02 国城矿业：引入产业投资者强化协同，锂+钼弹性释放打开成长空间 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到钼价上涨弹性显著、钛白粉价格上涨贡献利润，此外假设公司26年年底完成收购国城实业100%股权，我们预计2026-2028年归母净利润23.5/31.4/39.1亿元（原预期15.2/23.8/32.1亿元），同比+119%/+34%/+24%，对应PE为18x/14x/11x，维持“买入”评级。

●2026-07-02 诺德股份：锂电铜箔盈利反转在即，高端电子箔业务迎来突破 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑公司锂电铜箔客户订单充足、电子电路铜箔高端产品验证持续推进、2027年利润弹性有望显著释放，我们预计公司2026–2028年归母净利润分别为6.6/16.2/21.2亿元，同比+321.5%/+145.7%/+30.7%，对应PE分别为38/16/12倍，我们认为公司估值具备修复空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-02 国城矿业：钼锂双轮驱动，多品种金属平台打开成长空间 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,项祈瑞,陈轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.6/24.4/30.0亿元，同比增速分别为+82.34%/+24.05%/+22.63%，当前股价对应的PE分别为21/17/14倍；我们选取金钼股份、天华新能、赣锋锂业、雅化集团和盛新锂能等其他钼锂上市公司为可比公司。公司收购核心资产大苏计钼矿，有望大幅增厚公司盈利；同时公司参股金鑫矿业，实现锂矿布局，后续权益锂量增空间或较大。公司业务实现钼锂双轮驱动，成长空间大，未来盈利弹性可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-07-02 天齐锂业：低成本资源铸就护城河，一体化龙头迎周期修复 (东方财富证券 李淼,蔡子慕)

●我们认为，天齐锂业作为全球锂资源一体化龙头，兼具强资源禀赋、低成本优势、全球化锂化工产能布局以及下一代电池材料前瞻卡位能力。行业层面，随着全球锂资源资本开支进入低谷，海外及国内主产区供给扰动频发，叠加储能需求高景气延续和动力电池需求稳步增长，锂行业供需格局有望由底部宽松逐步转向边际改善，公司作为上游资源自给率高、盈利弹性较强的龙头企业，有望充分受益于锂价中枢修复。我们预计公司26-28年归母净利分别为68.4/81.4/90.5亿元，对应EPS为3.99/4.75/5.28，26年归母净利对应公司PE为15倍（以6月29日收盘价计算）。公司具备“资源禀赋稀缺+成本优势突出+产能释放明确+技术前瞻布局”的多重竞争优势，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-07-01 盛达资源：金山矿业产能释放，半年度业绩高增 (华安证券 黄玺,许勇其)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.80/15.97/19.59亿元（前值为2026-2027年分别为8.75/10.81亿元，考虑项目投产上调），对应PE分别为13.50/9.98/8.13倍，维持“买入”评级。

●2026-06-29 豪美新材：绑定鸿蒙生态，轻量化业务成长性凸显 (天风证券 鲍荣富,林晓龙,胡十尹)

●维持26-27年归母净利润预测2.5/2.8亿元，新增28年盈利预测3.3亿元，维持“增持”评级。

●2026-06-28 安宁股份：横向收购钛矿资源+纵向延伸钛材产业链，一体化优势彰显 (西部证券 刘博,李柔璇)

●我们预测，2026-2028年，公司归母净利润分别为7.12、8.09、9.00亿元，EPS为1.51、1.71、1.91元，PE为17、15、13倍，给予2026年24倍PE，对应目标价格为35.60元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-28 贵研铂业：贵金属产业链闭环赋能成长，封装材料与靶材蓄势放量 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹,叶怡豪)

●预计公司2026E-2028E收入716.21/811.26/905.80亿元，归母净利润7.56/8.34/9.35亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-06-23 楚江新材：聚焦铜基碳基双主业，业务高端化带动盈利回升 (华鑫证券 任春阳,杜飞,傅鸿浩)

●预测公司2026-2028年收入分别为742.37、872.31、979.44亿元，EPS分别为0.28、0.34、0.39元，当前股价对应PE分别为53、44、38倍。公司致力于铜基材料的产品技术研发，铜板带材业务持续向高端升级，有望带动公司利润提升；子公司顶立科技围绕先进陶瓷及复合材料关键工艺，研制出连续式高温粉体合成设备、SiC/BN化学气相沉积炉等系列热工装备，服务航空航天、核工业、半导体及科研院所等头部客户。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-06-22 中稀有色：稀土盈利修复，MLCC有望带动氧化镝需求爆发 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司作为广东省稀土龙头，稀土矿、分离产能有序扩张，叠加大宝山铜矿盈利扩张、红岭钨矿投产，预计公司2026/2027/2028年实现归母净利润分别为5.75/6.87/7.51亿元，分别同比增长350.52%/19.5%/9.38%，对应EPS分别为1.71/2.04/2.23元。以2026年6月17日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为61.89/51.79/47.35倍。给予公司“买入”评级。