天顺风能(002531)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-02 天顺风能：中报点评：看好海工订单交付释放业绩弹性 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲,宫宇博)

●我们下调公司26-28年归母净利润为5.09/8.72/16.18亿元（较前值分别调整-35.13%/-23.52%/-9.18%），对应EPS为0.28/0.49/0.90元。下调主要是考虑到国内海风项目开工进度不及预期，或导致公司海工完工成品无法及时出库，叠加公司加码产能布局或导致管理费用提升。可比公司27年Wind一致预期PE均值为13.66x，考虑到公司加码海工布局，国内外海工订单加速突破，有望释放业绩弹性，给予公司27年15xPE，下调目标价为7.35元（前值13.86元，对应27年22xPE，目标估值下降主要系可比公司估值下降）。

●2026-05-25 天顺风能：25年报&26年一季报业绩点评：历史包袱落地，全球塔桩龙头预期受益国内外海风共振 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●公司陆风板块调整预期盈利表现触底向上，同时公司全球布局海风基础产能且推进节奏快，有望充分受益国内外海风需求共振，贡献较大业绩弹性。我们预计公司26-28年分别实现归母净利润6.5/9.8/14.4亿元，同比分别增长378%/49%/48%，对应PE分别为32.0/21.4/14.5倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-09 天顺风能：2026年一季报点评：陆风历史包袱出清，静待国内外海工拐点 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司的海风项目订单交付可能存在不确定性，我们将26-27年归母净利润由7.6/9.8亿元调整至7.3/9.0亿元，并新增28年归母净利润预测13.4亿元，同增409%/24%/49%，维持“买入”评级。

●2026-05-05 天顺风能：年报点评报告：国内海工龙头加速签单海工项目，静待欧洲海工订单落地 (国盛证券 杨润思,魏燕英)

●考虑到公司停产陆上风电公司，德国基地加速推进，我们预计公司2026~2028年实现归母净利润6.63/15.23/19.72亿元，对应2026/2027/2028年PE估值32.6/14.2/11.0倍，维持“增持”评级。

●2026-04-30 天顺风能：季报点评：加码海工布局强化成长动能 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●公司拟募资不超过19.5亿元，用于扩建海上风电单桩、导管架及船舶分段等核心海工装备产能，打造“制造+港口+运输”一体化能力，提升国际化供应水平。华泰证券维持2026–2028年归母净利润预测7.84/11.40/17.82亿元，对应EPS0.44/0.63/0.99元。参考可比公司2027年Wind一致预期PE均值20.16倍，给予公司27年22倍PE，目标价上调至13.86元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-09-17 亨通光电：半年报点评：Q2利润同比+90%，数据中心光纤高景气带动业绩高增长 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清)

●考虑公司上半年经营情况受汇兑损益影响同时海上风电产业发展上半年仍在蓄势，我们小幅调整公司26-28年归母净利润预测至83/103/119亿元（前值为86/107/124亿元）。对应26-28年PE估值分别为20/16/14倍，维持“买入”评级。

●2026-09-15 欣旺达：动储营收如期大幅成长，AIDC打开全新成长预期 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为905.02亿元、1185.58亿元和1524.47亿元，对应归母净利润分别为26.24亿元、38.29亿元和49.56亿元，同比增长148.16%、45.95%和29.42%，当下市值对应的PE分别为12.92、8.85和6.84倍，公司上半年受到汇兑损益影响，导致整体利润相对承压，但是预计美元汇率单边波动难以持续，而且公司也已经做好了多方面的准备去应对全球各生产基地可能面对的汇兑损益，我们认为下半年公司的利润将会有更好的表现，维持公司买入评级。

●2026-09-15 国轩高科：1H26 results review:Power battery shipments rise steadily;high financial expenses attributable to foreign exchange gains and losses (中信建投 许琳)

●null

●2026-09-14 中矿资源：锂业盈利重回上行，多金属增量渐次释放 (东方财富证券 李淼,蔡子慕)

●我们认为，公司锂业务受益于锂价回升、原料发运恢复及锂盐产线复产，盈利弹性有望持续释放；铯铷业务凭借资源壁垒和高毛利构筑稳定利润底盘；Kitumba铜矿以及钽、锗镓锌项目陆续进入投产兑现期，有望打开中长期成长空间。我们略微调整盈利预测，预计公司26-28年归母净利分别为27.4/43.6/56.1亿元，对应EPS为3.76/5.98/7.69，26年归母净利对应公司PE为13.1倍（以9月2日收盘价计算），维持“增持”评级。

●2026-09-14 神马电力：海外工厂布局持续推进，看好公司持续开拓新客户 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●考虑全球电网的景气度，公司从间接出海逐步开拓至直接出海，海外电网客户的持续开拓有望提升公司的盈利，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为5.7/7.5/9.5亿元，对应PE分别为33/25/20倍，维持“增持”评级。

●2026-09-14 横店东磁：磁材器件受益AI增长，光伏差异化经营彰显韧性 (中邮证券 盛炜,杨帅波)

●我们预计公司26-28年营收分别为247.0/279.9/318.3亿元，归母净利润分别为19.3/22.9/27.2亿元，对应PE分别为17x/14x/12x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-14 中科电气：2026年中报点评：经营性盈利环比改善，部分产品涨价+高产能利用率对冲原料涨价影响 (中信建投 许琳)

●26H2起公司新产能落地起量，外协改善下盈利实现进一步修复，27年大批新产能落地，预计公司负极材料26/27年出货50+/65万吨，业绩4.8/8.6亿元，对应当前股价PE为18/10x。

●2026-09-14 汇川技术：2026年半年报点评：营收快速增长，AI+新兴业务持续放量 (中信建投 许光坦)

●预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为60.10、71.95、86.35亿元，同比分别增长19.01%、19.72%、20.02%，对应PE分别为24.13x、20.15x、16.79x，考虑到公司的行业龙头地位，以及在AI+人形/具身智能机器人的战略投入，维持“买入”评级。

●2026-09-14 国轩高科：2026年中报点评：动力出货稳中有升，高额财务费用系汇兑损益 (中信建投 许琳)

●26-27年高资本开支下大量产能落地，公司出货量预计将取得不断增长，同时26年下半年起盈利预计将进一步修复，预计公司2026-2027年归母业绩分别为17.5、26.5亿元，估值分别为26、17倍。

●2026-09-14 公牛集团：营收利润稳健增长，主业与海外业务协同共进 (兴业证券 林寰宇,王月)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为42.68、45.07、47.86亿元，分别同比+4.8%、+5.6%、+6.2%，对应2026年9月11日收盘价的PE为16.4、15.5、14.6倍，维持“增持”评级。