慈文传媒(002343)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-07-31 慈文传媒：发布重要战略纲要，先锋转型未来可期 (民生证券 陈良栋,李瑶)

●剧集主业加速发力，积极探索“影视+科技”新业务版图，公司与江西高校出版社在游戏业务领域建立战略合作伙伴关系，投资Rokid以拓展AR内容生态。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润为0.72亿元、0.94亿元、1.07亿元，同比增长159.5%、31.7%、13.5%，当前股价对应PE分别为33x、25x、22x，考虑到公司利润增速高于可比公司，且前瞻布局AR等新技术新应用方向，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2024-05-14 慈文传媒：优质国有影视龙头，2024年开启多元战略转型 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●我们预计公司2024-2026年全面摊薄EPS分别为0.15、0.20和0.22元/股。采用PE估值，参考可比公司2024年38倍PE估值，我们给予公司2024年40-45倍PE估值，对应合理价值区间6.00-6.75元/股；采用PB估值，我们预计公司2024-2026年全面摊薄BPS分别为2.19、2.38、2.61元/股，参考可比公司2024年平均4.9倍PB，给予公司2024年4.5-5.0倍PB估值，对应合理价值区间9.86-10.95元/股。出于审慎性原则，我们结合PE和PB两种估值法，分别采用两者下限均值和上限均值，认为公司合理价值区间为7.93元/股-8.85元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-04-21 慈文传媒：2023年年报点评：发布“1133”新战略，向泛文化平台转型 (国海证券 姚蕾,方博云)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为0.73/0.93/1.14亿元，对应EPS为0.15/0.20/0.24元，对应PE为45.46/35.75/28.96X。公司为国企背景，财务轻装上阵，主业稳健复苏，“1133”助力公司打造泛文化平台型企业，且短中长期目标节奏清晰。基于此，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2023-04-24 慈文传媒：22年经营扭亏为盈，深耕自有IP并布局多方板块 (天风证券 孔蓉)

●我们预计22-24年公司营收分别为4/4.59/5.30亿元，同比变动-1.2%/+14.6%/+15.5%；归母净利润分别为0.41/0.47/0.54亿元，同比变动扭亏为盈/+16.76%/+14.98%。对应4月24日收盘价，22E-24E年PE分别为132/113/98倍。首次覆盖给予“买入”评级。

●2020-09-15 慈文传媒：半年报：多部影视项目开机拍摄，加快泛娱乐产业开发 (海通证券 郝艳辉,毛云聪,孙小雯,陈星光)

●公司依托国有控股股东，积极进行组织架构改革，初步建成新型集团架构，我们认为这将有效加强风控、财务管理，同时获得资金等各方面资源支持；同时公司通过长短视频、游戏、动漫、直播、周边衍生品、创意广告、内容电商等多元化产品，充分释放IP的价值空间，实现“内容创作-内容运营-内容价值实现”的良性循环，加快从影视内容提供商到以IP为核心的泛娱乐产业优质运营商的升级。我们预计公司2020-2022年全面摊薄EPS分别为0.37元、0.50元和0.61元。参考可比公司2020年平均64倍PE估值，给予慈文传媒2020年25-30倍PE估值，对应合理价值区间9.25元/股-11.1元/股，维持优于大市评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-09-01 晨光股份：中报点评：看好传统业务稳增及零售大店加速发展 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●结合传统核心业务修复节奏，我们下调26-28年收入预测并上调费用率预测，预计公司26-28年归母净利润分别为14.07/15.34/16.65亿元（前值14.55/16.07/17.68亿元，下调3.3%/4.6%/5.8%），对应EPS分别为1.54/1.67/1.82元。参考可比公司Wind一致预期为26年26倍PE，考虑到终端需求待复苏，且公司B端业务占比高于可比公司，给予公司26年21倍PE，目标价32.34元（前值33.18元，基于26年21倍PE，对应EPS为1.58元），维持“增持”评级。

●2026-09-01 晨光股份：2026H1业绩点评报告：传统核心业务修复，九木延续优异表现 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●公司传统主业Q2经营回暖，科力普稳健增长且分拆上市启动，九木调整后成长提速。同时公司持续通过加大分红+回购等方式强化股东回报。我们预计2026-2028年公司实现收入265、288、314亿元，同比+6%、+9%、+9%；归母净利润14.1、15.3、17.0亿元，同比+7%、+9%、+11%，对应PE分别为15X、14X、12X，维持“买入”评级。

●2026-08-31 共创草坪：26H1订单景气、量增价减，H2预计价格因素更加积极 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计2026-2028年公司营收为37.5、43.5、50.2亿元，同比增长14.0%、15.9%、15.4%；归母净利润为7.5、8.8、10.2亿元，同比增长12.6%、17.2%、15.8%，对应PE为16.5x、14.1x、12.2x，维持“买入”评级。

●2026-08-31 奥飞娱乐：关税退还增加2026H1利润，关注新品牌后续商业化表现 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预计2026-2028年公司营业收入27.62/30.88/33.54亿元，归母净利润1.91/1.94/2.33亿元，对应2027-2028PE为61/51X。公司主业玩具业务和婴童业务稳健增长，潮玩业务以自有IP和外部IP为核心，品类持续创新且成效明显。此外新孵化了生活方式品牌，商业化在加速推进中。基于此，维持“买入”评级。

●2026-08-31 英派斯：26H1营收稳健增长，全球化与AI平台建设提速 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●国内健身器材龙头，携手李未可聚焦娱乐健身垂类场景，新品贡献可期。我们预计英派斯2026-2028年营业收入为12.86、14.96、16.78亿元，同比增长9.40%、16.31%、12.14%；归母净利润为0.77、0.96、1.13亿元，同比增长22.27%、24.51%、17.80%，对应PE为35.7x、28.7x、24.3x，给予26年43xPE，目标价22.36元，给予买入-A的投资评级。

●2026-08-31 儒意电影：2026H1业绩点评：新业务加速布局中，关注后续内容释放节奏 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预计2026-2028年公司营业收入117.51/128.53/139.97亿元，归母净利润分别为4.84/8.14/10.94亿元，对应PE为37/22/17X。公司作为国内影院投资行业龙头，票房市占率稳健，内容优势逐步强化，深化“超级娱乐空间”战略，有望重塑增长逻辑。基于此，维持“买入”评级。

●2026-08-31 上海电影：2026H1业绩点评：IP业务收入利润均大增，关注AI合作、外部投资进展 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●考虑到全年电影大盘或存在增长压力，公司内容节奏上也可能有一定调整，我们下调公司盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入为7.65/9.77/11.33亿元，归母净利润为0.78/1.51/2.02亿元，对应2027/2028年PE为54/41X。公司IP业务表现较好，持续推进大IP开发进程，积极探索“AI+”合作，IP内容焕新初有成效，有望驱动长期增长。基于此，维持“买入”评级。

●2026-08-30 晨光股份：2026Q2业绩稳健，新业务表现较优 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●我们认为晨光传统业务产品与渠道升级带来量价提升空间，新业务正在迈入收获期，公司由文具龙头逐渐向文创巨头持续转型升级，迈向世界级晨光，我们看好其发展前景。结合公司最新财报情况，我们调整此前盈利预测，预计26-28年营收分别为272.95/299.42/323.38亿元（前值为277.71/304.65/329.02亿元），EPS分别为1.60/1.80/1.98元（前值为1.63/1.83/2.01元），对应2026年8月28日23.12元/股收盘价，PE分别为14/13/12倍，维持公司“买入”评级。

●2026-08-30 晨光股份：2026年半年报点评：传统核心业务Q2转正增，看好持续修复 (中泰证券 李斯特)

●晨光作为文具龙头，虽短期业绩承压，但已有明显变化，转型增量等待后续逐步释放，我们看好公司传统核心业务与新业务双轮驱动，实现长期稳健发展，预计公司26-28年实现归母净利润14.22、16.50、18.64亿元（26-28年前值为15.10、17.43、19.70亿元，结合公司26年上半年业绩有所调整），EPS为1.55、1.80、2.03元，维持“买入”评级。

●2026-08-30 晨光股份：传统业务企稳增长，杂物社盈利改善 (信达证券 姜文镪,李晨)

●公司发布2026年中报。26H1实现收入113.20亿元（同比+4.7%），归母净利润5.86亿元（同比+5.1%），扣非归母净利润4.62亿元（同比+0.02%）；26Q2实现收入57.89亿元（同比+4.1%），归母净利润2.49亿元（同比+4.1%），扣非归母净利润2.06亿元（同比+14.3%）。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为13.8、15.0、16.1亿元，对应PE为15.3X、14.1X、13.1X。