海宁皮城(002344)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-21 海宁皮城：22H1盈利能力持续改善，多元化业务放量 (中信建投 叶乐)

●预计公司2022-2024年营收分别为15.8、17.4、19.0亿元，分别同比增长10.0%、10.3%、9.2%；归母净利润分别为3.64、4.04、4.47亿元，分别同增11.1%、10.9%、10.5%：对应PE为15.8、14.3、12.9倍。维持“增持”评级。

●2022-05-27 海宁皮城：21年盈利能力显著改善，多元化拓展贡献业绩增量 (中信建投 叶乐)

●预计公司2022-2024年营收分别为18.1、19.9、21.3亿元，分别同比增长26.3%、9.7%、7.1%；归母净利润分别为3.75、4.21、4.66亿元，分别同增14.4%、12.2%、10.6%；对应PE为14.6、13.0、11.8倍。维持“增持”评级。

●2021-12-21 海宁皮城：皮革龙头产业聚集，时装电商增量发展 (浙商证券 陈腾曦)

●预计公司2021-2023年实现营业收入15.43、18.07、20.35亿元，同比增长8.26%、17.12%、12.60%，实现归母净利润3.05、3.30、3.66亿元，同比增长56.74%、8.14%和11.12%，对应EPS为0.24、0.26、0.29元。考虑到公司在内部需求叠加外部变革下积极发展时装产业，力求推动品牌建设，同时电商产业链基促成线上线下融合发展，电商将持续放量，现价对应PE为19.6X、18.2X、16.3X倍，给予“买入”评级。

●2021-11-16 海宁皮城：立足皮革，时尚引领，线上线下融合发展 (中信建投 叶乐)

●预计公司2021-2023年营收分别为14.5、16.8、18.3亿元，分别同比增长1.5%、16.1%、9.0%；归母净利润分别为2.86、3.00、3.39亿元，分别同增46.8%、5.1%、13.0%；对应PE为20、19、17倍。给予“增持”评级。

●2019-10-23 海宁皮城：2019年三季报点评：业绩低于预期，主业经营情况平淡 (光大证券 唐佳睿,孙路)

●公司收入持续受专业市场行业不景气拖累，我们下调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测至0.24/0.23/0.23元(之前为0.26/0.26/0.26元)，维持“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2026-08-27 厦门象屿：【华创交运*业绩点评】厦门象屿：26H1业绩稳健增长，造船业务持续高增，新战略与国际化稳步推进 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们维持公司26-28年21、24、29亿元的盈利预测，对应扣除永续债利息后的EPS为0.55、0.67、0.83元，对应PE为11、9、7倍。参考公司2020年转型周期业绩释放带来估值提升，以及日本商社近年估值水平，我们给予公司2026年归母净利12倍PE，对应一年期目标市值247亿元，目标价8.7元，预期较现价约41%空间，假设2026年分红比例（扣除永续债利息）为55%，对应股息率3.5%，强调“强推”评级。

●2026-08-27 厦门象屿：2026年半年报点评：归母净利润同比+3%，业绩符合预告，造船毛利高增 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●厦门象屿是我国大宗供应链龙头，行业集中度持续提升，以经营货量口径测算的大宗供应链CR5市占率由2021年的4.81%提升至2025年的6.24%。我们维持公司2026年归母净利润预期19.80亿元，将2027-2028年预期由23.26/25.44亿元微调至23.04/25.22亿元，对应2026-2028年同比+53%/+16%/+9%，当前股价对应PE为9/8/7倍（截至2026年8月27日收盘），维持“买入”评级。

●2026-08-27 科锐国际：26H1点评：中高端人才访寻业务表现靓丽 (信达证券 范欣悦)

●26H1公司业绩稳步增长，中高端人才访寻业务无论从收入还是盈利能力上均表现靓丽。调整26/27/28年EPS预测至1.84/2.24/2.62元/股，当前股价对应PE估值为11x/9x/8x，维持“买入”评级。

●2026-08-26 中国中免：Profitability Improvement (中信建投 刘乐文,陈如练,石旖瑄)

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●2026-08-26 厦门象屿：核心货量增长强劲，Q2业绩加速修复 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●展望未来，公司将持续深化组织变革、国际化拓展等战略，提升市场份额，夯实核心竞争力。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.85/24.59/26.90亿元，当前股价对应的PE分别为8.39/7.11/6.50倍。公司是国内大宗商品供应链龙头之一，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2026-08-26 中国中免：深耕海南区域，盈利能力持续提升 (长城证券 郭庆龙)

●公司凭借全免税牌照优势，在旅游出行复苏及奢侈品消费复苏的背景下，充分发挥免税零售龙头的优势。同时，公司紧抓海南封关契机，释放消费红利，口岸免税、市内免税、海外业务版图亦不断扩充，持续彰显免税龙头地位。我们看好公司的发展，预测公司2026-2028年归母净利润分别为47.38/56.49/66.73亿元，增速为+32.13%/+19.21%/+18.14%，对应PE为22.83/19.15/16.21，维持“买入”评级。

●2026-08-25 外服控股：业绩表现稳中有升，数智化与国际化战略持续推进 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司各项业务业务表现较为稳定。公司“数智外服”专项规划启动、“数字外服”转型升级项目顺利结项，国际化服务能力持续拓展。我们维持预测26-28年EPS分别为0.31/0.35/0.37元，当前股价对应市盈率分别为13.6/12.0/11.3倍，公司当前估值水平较低，且具备良好业务增长潜力，维持买入评级。

●2026-08-25 分众传媒：2026 interim report review:Continued shift between old and new growth drivers,with resilient profitability excluding investment income (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

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●2026-08-25 厦门象屿：2026年中报点评：大宗业务稳中求进，多要素经营模式经营初见成效 (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●我们预计公司2026-2028年公司实现营收4237、4374、4512亿元，同比分别+3.3%、+3.2%、+3.2%，对应实现归母净利润分别为21.10、26.13、28.84亿元，同比分别+63.2%、+23.8%、+10.4%，对应每股收益分别为0.74、0.92、1.02元，8月25日收盘价对应PE分别为8.29、6.69、6.06倍。公司作为大宗供应链行业领先企业，产业链持续延伸，综合服务能力不断强化，业绩有望企稳回升。综上所述，维持公司“买入”评级。

●2026-08-25 中青旅：业绩短期承压，关注景区经营修复与资产优化 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司以乌镇、古北水镇等优质目的地资源为核心，中长期看，景区产品持续迭代、入境旅游及会展需求拓展，以及低效资产处置，有望推动资产结构和盈利质量改善。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.78/1.19/1.40亿元，对应PE分别为66x/44x/37x，维持“增持”评级。