海大集团(002311)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-29 海大集团：步伐加速，模式升级，海外业务打开增量空间 (国盛证券 张斌梅,沈嘉妍)

●由于公司国内业务稳定增长，海外市场扩张快速，故我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为45.2/60.8/68.4亿元，同比增长分别5.5%/34.7%/12.5%，对应2027年11.2xPE，低于行业平均，维持“买入”评级。

●2026-08-28 海大集团：饲料规模稳增，养殖阶段性承压，海外业务加速放量 (开源证券 陈雪丽)

●我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为47.21/59.13/69.15（2026-2028年原预测分别为51.72/63.36/69.81）亿元，对应EPS分别为2.85/3.57/4.17元，当前股价对应PE为15.9/12.7/10.9倍。公司饲料业务稳步增长，业绩持续兑现，维持“买入”评级。

●2026-08-27 海大集团：生猪业务短期承压，饲料业务延续增长 (山西证券 陈振志,徐风)

●我们预计公司2026-2028年归母公司净利润42.06/57.52/65.75亿元，对应EPS为2.54/3.47/3.97元，当前股价对应2026年PE为18倍，维持“买入-A”评级。

●2026-08-25 海大集团：饲料业务稳健增长，全球化布局增经营韧性 (华安证券 王莺)

●我们预计，2026-2028年公司饲料外销量分别达到3，251万吨、3，594万吨、3，968万吨，同比分别+8.9%、+10.5%、+10.4%，生猪出栏量648万头、667万头、687万头，同比分别+0%、+3%、+3%，公司实现主营业务收入1450.8亿元、1639.1亿元、1838.7亿元，同比分别+12.9%、+13.0%、+12.2%，实现归母净利润43.06亿元、57.14亿元、60.26亿元，同比分别+0.6%、+32.7%、+5.5%。归母净利润前值2026年46.5亿元、2027年65.87亿元、2028年67.04亿元，本次下调主要原因是，调整了2026-2028年饲料销量、猪价预期，维持“买入”评级不变。

●2026-08-25 海大集团：中报点评：原材料扰动与养殖亏损拖累业绩 (华泰证券 樊俊豪,王煜坤,季珂)

●我们下调公司26-28年归母净利润预测至41.7/60.0/64.9亿元，调整幅度-13.3%/-11.3%/-12.0%。下调盈利预测主要系鱼粉原材料上涨对公司水产料吨利有所影响且暂未看到明显缓解，且略微下调26-28年的猪价高度。参考可比公司26年1.7xPB，考虑公司国内饲料主业竞争力突出、长期相对行业保持超额盈利，分红价值开始显现，海外业务呈现高增长高盈利的稀缺性，短期业绩承压因素均主要为外生影响，且在水产料下半年容量与成本压力增加背景下，公司有望获得更多的市场份额，为后续行业景气复苏阶段的业绩弹性奠定基础，因此我们给予公司26年4.0xPB、BVPS15.9元（前值4.0x、16.3元），对应目标价63.6元（前值66.5元），维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-10-09 巴比食品：毛利率修复延续，新店型与定制馅料贡献增量 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●巴比食品是国内中式面点速冻食品连锁龙头，以加盟门店为基本盘、团餐与定制馅料为第二增长曲线，正从华东基地市场向全国化稳步扩张。我们认为公司当前正处于经营拐点：其一，猪肉等核心原料价格回落叠加产品结构优化，毛利率有望持续修复；其二，公司加速推进“手工小笼包”等高客单价新店型扩张，单店模型改善带动门店网络质量提升；其三，面向餐饮客户的定制馅料业务快速增长，打开收入与利润天花板。我们预计2026---2028年公司营业收入分别为19.52、21.72、24.29亿元，同比+5.0%、+11.3%、+11.9%；归母净利润分别为2.93、3.51、4.03亿元，同比+7.2%、+19.9%、+14.7%。按2026年10月8日收盘价18.77元计算，对应2026---2028年PE分别为15.4、12.8、11.2倍，EPS分别为1.22、1.46、1.68。考虑到公司毛利率修复、手工小笼包新店型扩张和定制馅料增长，首次覆盖，我们给予“买入-A”评级。

●2026-10-09 妙可蓝多：2026年三季报业绩快报点评：核心业务逆势成长，盈利同步提升 (东吴证券 苏铖)

●妙可蓝多是中国奶酪行业龙头，BC双驱增长有力，盈利改善+股东回报，公司走上良性轨道。我们微调2026-2028年归母净利为3.3、4.6、6.1亿元(原预期为3.3、4.7、6.1亿元)，同比+177%、+41%、+31%，对应PE为30、21、16x，维持“买入”评级。

●2026-10-08 妙可蓝多：逆势双增符合预期，核心业务延续高增长 (华西证券 寇星,王厚)

●根据Q3业绩快报调整盈利预测，由于非主业液态奶业务逐步可能退出，26-28年营业收入由70/86/100亿元下调至68/80/90亿元；归母净利由3.4/5.0/6.6亿元下调至3.2/4.6/5.7亿元；EPS由0.67/0.98/1.31元下调至0.63/0.90/1.11元。2026年10月8日收盘价19.21元对应P/E分别为30/21/17倍。维持“买入”评级。

●2026-10-08 妙可蓝多：26Q3奶酪主业延续稳健向好趋势 (华泰证券 王可欣,胡东)

●我们看好公司BC双轮驱动战略持续落地，奶酪行业龙头地位稳固，乳品深加工的国产替代进程持续推进。我们维持盈利预测，预计公司26-28年EPS0.71/0.90/1.09元，参考26年可比公司PE均值16x（Wind一致预期），公司26-28年净利CAGR（67%）高于可比公司均值（10%），给予公司26年32xPE，维持目标价22.72元，维持“增持”评级。

●2026-09-29 安琪酵母：【华创食饮】安琪酵母：加码酵母蛋白，成长逻辑清晰 (华创证券 欧阳予,范子盼,黄欣培)

●null

●2026-09-29 千禾味业：Q2业绩修复明显，盈利能力提升 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●我们预计2026-2028年公司实现收入28.49亿元、31.35亿元、33.94亿元，实现归母净利润4.64亿元、5.34亿元、6.01亿元，对应PE分别为20.57x、17.86x、15.89x。

●2026-09-28 千味央厨：直营表现亮眼，投费增加拖累利润 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●随着公司产品、渠道、费用策略调整，新品类、新零售渠道规模效应逐渐显现，经销渠道终端服务能力提升，有望带动公司业绩增长。我们预计2026-2028年公司实现收入21.82、23.98、26.30亿元，实现归母净利润0.69、0.91、1.10亿元，对应PE为47.37X、36.18X、29.74X。

●2026-09-28 宝立食品：BC端齐发力，复调、轻烹均较快增长 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●二季度，宝立延续较快增长态势，BC端均双位数以上增长，B端餐饮类、新零售大客户持续贡献增长，C端持续推新与电商发力带动较快增长，复调、轻烹品类均表现较强。2026年公司加快新品研发迭代，例如儿童彩色意面、意式螺旋意面，7-8月推出能量碗，支撑业绩可持续增长。费用端，新品预计投入相对较多，且内容电商等投入增加，预计费用率有所提升。我们预计2026-2028年公司实现收入33.31亿元、37.62亿元、41.80亿元，实现归母净利润2.92亿元、3.41亿元、3.85亿元，对应PE分别为16.89x、14.47x、12.78x。

●2026-09-28 苏盐井神：26H1业绩承压，储气库建设加速推进 (华源证券 查浩,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.6/5.7/7.0亿元，同比增速分别为-31.5%/+59.2%/+23.0%，当前股价对应的PE分别为23/15/12倍。公司传统业务具备成本优势；盐穴储气等综合利用手段，有望为公司打开第二成长曲线，在周期化工领域基础上新增公用事业运营领域，或具备增长空间，有望带动业绩和估值的增长。维持“买入”评级。

●2026-09-27 伊利股份：Q2核心经营业绩稳健，投资者回报进一步增强 (中信建投 杨骥,高畅)

●公司26H1实现营业总收入644.90亿元，同比+4.13%；实现归母净利润57.59亿元，同比-20.02%；实现扣非归母净利润55.96亿元，同比-20.25%。预计2026-2028年公司实现1202.14、1264.71、1334.90亿元，实现归母净利润103.70、131.30、143.62亿元，维持“买入”评级。