中山公用(000685)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-01 中山公用：投资收益、供水提价放大利润弹性，现金流改善打开价值重估空间 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到沪深两市成交量持续居于历史高位且公司26H1业绩超过我们原有预期，我们上调原有盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为25.15/26.62/27.72亿元(原值为21.45/23.78/25.71亿元)，同比增速34%/6%/4%；当前股价对应PE=7/6/6x，维持“优于大市”评级。

●2026-05-10 中山公用：投资收益带动业绩高增，“公用事业+资本+科技”三大板块引领未来发展 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到26Q1广发证券业绩高增，我们上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为21.45/23.78/25.71亿元(2026-2027年原值为16.86/18.47亿元)，同比增速14/11/8%；当前股价对应PE=8/7/6x，维持“优于大市”评级。

●2026-01-06 中山公用：水价调整靴子落地，多重催化带动价值重估 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到中山市新水价机制2026年2月即生效，我们小幅上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为15.18/16.86/18.47亿元(原值为15.09/16.73/18.28亿元)，同比增速27%/11%/10%，当前股价对应PE=11.3/10.2/9.3x，维持“优于大市”评级。

●2025-11-02 中山公用：投资收益同比高增，全年业绩稳中向好 (中信建投 高兴,侯启明)

●截至2025年6月末，公司持有广发证券10.57%股份。2025年前三季度，受益于广发证券业绩增长(同比+61.64%)及公司其他金融投资贡献，公司投资收益为11.42亿元，同比增长59.61%，成为公司业绩增长的核心推动力。我们预测公司2025-2027年分别实现归母净利润16.11亿元、17.86亿元、19.37亿元，对应EPS分别为1.09元/股、1.21元/股、1.31元/股，维持“买入”评级。

●2025-09-03 中山公用：25H1归母净利润稳健增长29.6%，中山自来水价格调整听证会顺利召开 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,郑汉林,崔佳诚)

●25Q3以来沪深两市成交额持续放量，公司业绩有望受益广发证券投资收益的增长，我们上调25-27年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润15.09/16.73/18.28亿元(原值为13.95/15.70/17.07亿元)，同比增速25.9%/10.9%/9.2%，当前股价对应PE=9.9/8.9/8.1x，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-09-01 中油工程：公司业绩受中东局势影响，新签合同额再创新高 (国信证券 杨林,董丙旭)

●公司为中国石油天然气集团有限公司控股的大型油气及新能源工程综合服务企业。公司主要为全球能源化工领域提供全产业链“一站式”工程综合服务，业务覆盖范畴广泛。我们维持此前盈利预测，，预计公司2026-2028年归母净利润为6.69/7.15/7.48亿元，EPS为0.12/0.13/0.13元/股，维持“优于大市”评级。

●2026-09-01 中国中铁：2026年中报点评：盈利下降系毛利率下降与财务费用上升导致，资源板块营收业绩双增 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●我们预测公司2026-2028年EPS为0.76/0.79/0.85元（原预测2026-2028年EPS为0.93/0.95/0.97元），维持买入评级不变。

●2026-09-01 中国核建：2026年中报点评：业绩承压，核电工程占比持续提升 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●我们下调公司2026-2028年EPS分别为0.40/0.42/0.45元（原预测2026-2028年EPS为0.45/0.48/0.51元），按当前股价计算对应PE为27.1/25.7/24.0倍，维持买入评级不变。

●2026-08-31 中材国际：Q2营收同比转正，汇率波动拖累短期业绩 (国投证券 董文静,陈依凡)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为506.02亿元、538.23亿元和573.57亿元，分别同比增长2.02%、6.37%和6.56%，归母净利润分别为25.02亿元、27.65亿元和30.28亿元，分别同比增长-12.58%、10.50%和9.53%，动态PE分别为8.1倍、7.3倍和6.7倍。给予“买入-A”评级，6个月目标价9.5元，对应2026年PE为10倍。

●2026-08-31 中国化学：中报点评：海外持续高增长 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰,孔舒,石峰源)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为68.22/72.05/75.14亿元。可比公司26年Wind一致预期平均10xPE，认可给予公司26年10xPE，调整目标价至11.17元（前值13.41元，对应26年可比均值12xPE），维持“买入”评级。

●2026-08-30 隧道股份：2026年中报点评：二季度营收增速转正，现金流大幅改善 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●我们预测公司2026-2028年EPS为0.71/0.72/0.73元（原预测2026-2028年EPS为0.76/0.81/0.86元），维持买入评级不变。

●2026-08-30 中国化学：半年报点评：毛利率稳步提升，现金流大幅改善 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,张天祎)

●公司当前化学工程主业新签订单稳健增长，实业盈利有望改善，我们预计公司2026-28年归母净利润分别为71/79/87亿元，同增10%/11%/10%，当前股价对应PE分别为7/6/5倍，维持（买入“评级。

●2026-08-30 中国中铁：中报点评：26Q2新签订单高增 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰,孔舒,石峰源)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为205/195/193亿元。A/H股可比公司26年Wind一致预期均值6.8/3.8xPE，考虑到工程主业承压，但相较于可比，公司拥有丰富铜矿资源，具备较好的资产价值，认可给予A/H股26年7.0/4.5xPE，调整A/H股目标价至5.84元/4.31港元（前值7.45元/4.72港元，对应26年9.0/5.0xPE，可比7.7/4.3xPE），A/H股均维持“增持”评级。

●2026-08-30 中国核建：中报点评：核电主业稳健增长 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰,孔舒,石峰源)

●考虑到公司进一步聚焦核电主业，工民建下滑较多，我们下调公司26-28年归母净利润预测至11.30/11.52/11.79亿元（较前值-18.16%/-18.58%/-17.90%）。可比公司26年PE均值26倍，考虑到全球地缘局势充满不确定性，能源安全问题日益重要，核电战略地位及景气较高，且核电出海、核聚变等新兴领域有望带来新增长潜力，工民建业务减值压力有望逐步缓解，认可给予公司26年37xPE，调整目标价为13.87元（前值16.03元，对应26年35xPE），维持“买入”。

●2026-08-29 中国建筑：半年报点评：Q2业绩承压，毛利率与现金流明显改善 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,张天祎)

●考虑到公司上半年业绩有所承压，我们调整2026-2028年归母净利润预测值353/336/337亿元，同比-10%/-5%/0%，当前股价对应PE分别5.2/5.5/5.5倍，PB-LF仅0.38倍，2026年预期股息率约6%，维持“买入”评级。