五矿新能(688779)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-28 五矿新能：2024年三季报点评：短期业绩承压，新品及出海构筑长期竞争力 (民生证券 邓永康,李孝鹏,李佳,朱碧野,王一如,赵丹,席子屹)

●我们预计公司2024-2026年实现营收59.58/87.97/119.69亿元，同比-44.5%/+47.6%/+36.1%；归母净利润分别为-1.43/1.52/3.13亿元，同比-14.7%/+206.6%/+105.4%。10月28日收盘价对应2025及2026年的PE为74x/36x，鉴于公司技术立身，产品矩阵丰富，新品逐步上量，客户结构持续优化，盈利水平或触底回升，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 五矿新能：年报点评：23年盈利暂时承压，新技术布局前瞻 (华泰证券 申建国,边文姣)

●公司23年实现营收107.29亿元，同比-40.31%，归母净利润-1.24亿元，同比-108.36%，扣非归母净利润-1.81亿元，同比-112.59%，符合业绩预告区间。考虑正极材料需求较弱且竞争加剧，我们下修出货量与毛利率假设，预计公司24-26年归母净利润预测值为2.71/3.72/4.79亿元(24-25年前值12.99/15.96亿元)。由于24年公司磷酸铁锂产能爬坡，拖累盈利，25年盈利有望修复，参考可比公司25年Wind一致预期下平均PE19倍，考虑公司海外布局领先，磷酸铁锂业务盈利弹性较大，给予公司25年目标PE31倍，对应目标价5.98元(前值10.58元)，维持“增持”评级。

●2024-02-26 五矿新能：存货跌价、转固拖累Q4业绩表现，关注新产品验证进展 (国盛证券 杨润思,王席鑫,王琪)

●考虑三元行业竞争加剧，我们将公司2023-2025年归母净利润调整为-1.2、4.4、5.2亿元，同比增长-108.4%、456.4%、16.4%，以2024年2月23日收盘价作为基准，对应PE分别为-90.5/25.4/21.8倍。维持“增持”评级。

●2023-11-02 五矿新能：季报点评：Q3利润有所承压，新业务布局有望带来业绩新增量 (国盛证券 杨润思,王席鑫,王琪)

●由于今年三元正极行业竞争加剧，我们调整公司2023-2025年归母净利润分别为1.2、5.3、6.3亿元，同比增长-92.3%、360.3%、19.5%，对应PE分别为143.3、31.1、26.0倍。维持“增持”评级。

●2023-10-30 五矿新能：2023年三季报点评：业绩承压不改长期竞争力，新品上量加快出海 (民生证券 邓永康)

●我们预计公司2023-2025年实现营收129.08/156.08/181.58亿元，同比-28.2%/+20.9%/+16.3%；归母净利润分别为1.66/5.04/7.63亿元，同比-88.9%/+204.3%/+51.4%。10月27日收盘价对应PE为100x/33x/22x，鉴于公司背靠国资抗风险能力强，新品上量提升竞争力，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-10-08 宁德时代：盈利下行担忧被放大，技术领先+规模优势铸就高性价比 (爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为983.93/1,219.43/1,424.00亿元，当前市值对应PE分别为13.5/10.9/9.3。考虑公司具备规模化和技术领先优势，供应链控制能力进一步加强其盈利能力。2026-2028年公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。

●2026-10-08 中伟新材：致力于成为全球领先的新材料科学公司 (天风证券 孙潇雅,唐婕)

●根据公司最新业绩情况，本次点评调整公司盈利预测：26年收入从557亿元调整到613亿，净利润从31亿元调整到29亿元。本次预计为26-28年公司营收613/673/725亿元，同比+27/10/8%，净利润29/33/36亿元，公司战略清晰，维持“持有”评级。

●2026-10-07 中国西电：SST斩获海外AI数据中心订单，打开第二增长曲线 (华安证券 张志邦,郑洋)

●2026H1实现营收122.33亿元，同比增长7.96%，实现归母净利润6.88亿元，同比增长15.03%，扣非归母净利润7.36亿元，同比增涨20.74%；我们预计26/27/28年归母净利润分别为16.44/20.55/26.39亿元，对应PE分别36/29/23倍，维持“买入”评级。

●2026-10-06 平高电气：特高压建设景气周期验证，未来有望贡献利润弹性 (华安证券 张志邦,郑洋)

●考虑到特高压及主网建设加速，公司作为特高压领域领先企业，业绩有望实现持续增长。我们预计26-28年归母净利润分别为13.77/16.35/18.26亿元，对应PE分别20/17/15倍，维持“买入”评级。

●2026-10-01 骆驼股份：二季度毛利率同比提升，汇兑等因素压制利润 (国信证券 唐旭霞,孙树林)

●看好骆驼股份出海+业务开拓+渠道拓展打开成长空间，维持盈利预测，考虑到汇兑影响以及短期需求波动，下调盈利预测，预计公司26/27/28年归母净利润7.8/8.7/9.7亿元（原预测9.5/10.9/12.5亿元），对应EPS为0.66/0.74/0.82元（原预测0.81/0.93/1.07元），维持“优于大市”评级。

●2026-09-29 亨通光电：定增募资投入AI、海洋通信，有助于公司长期业绩增长 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2026-2028年净利润分别为52.00/65.83/81.93亿元，yoy+94.03%/+26.59%/+24.45%，折合EPS为2.20/2.78/3.46元，目前A股股价对应PE为27/21/17倍，维持“买进”评级。

●2026-09-29 宁德时代：公司发布天行II商用车平台，动力电池需求旺盛，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●我们预计公司2026/2027/2028年的净利润分别为964/1192/1431亿元，YOY分别为+33.6%/+23.6%/+20%，EPS分别为20.85/25.77/30.94元。当前股价对应A股2026/2027/2028年P/E分别为14/11.3/9.4倍，我们认为公司短期股价超跌，建议买进。

●2026-09-29 九阳股份：中美降税协议催化短期情绪，基本面依旧承压 (华兴证券 姜雪烽)

●我们预计九阳2026-28年营收分别同比-12.0%/+2.5%/+2.2%至72.2/74.1/75.7亿元；预计归母净利润分别同比-3.8%/+29.0%/+8.5%至1.1/1.5/1.6亿元。我们给予九阳1倍2027年P/S，上调目标价14%至9.70元，维持持有评级不变。

●2026-09-29 美的集团：从家电龙头到全球化科技集团 (湘财证券 张弛)

●我们预测公司2026-2028年营业总收入分别为4779/5153/5501亿元，同比+4.2%/+7.8%/+6.8%；同期归母净利润分别为659/502/571亿元，同比+50.1%/-23.8%/+13.7%；同期PE分别为9.5X/12.5X/11.0X（截至2026年9月28日）。我们看好美的将成熟家电业务的规模、现金流和组织能力，持续复制到海外市场与ToB业务。智能家居提供稳定的经营底盘，楼宇科技、工业技术及机器人业务扩大公司可触达的市场；核心零部件自制、数字化供应链和渠道效率支撑长期竞争力。本轮股价上涨主要由业绩驱动，估值未出现明显扩张。鉴于2026年表观利润受非经常性收益扰动，投资判断更应关注海外自主品牌、ToB订单、主营毛利率和费用率的持续兑现。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-28 横店东磁：磁材提质，光伏企稳，高端磁性器件打开新增量 (开源证券 刘小龙)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为249.24/280.17/313.59亿元，归母净利润分别为18.61/23.09/27.57亿元，当前股价对应2026-2028年PE分别为17.5/14.1/11.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。