华恒生物(688639)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-24 华恒生物：中报点评：氨基酸景气下滑拖累H1业绩 (华泰证券 张雄,庄汀洲)

●考虑到缬氨酸等产品景气仍偏弱，我们下调氨基酸等产品价格和毛利率预测，预计公司26-27年归母净利润为2.8/3.1亿元（前值3.8/4.3亿元，下调26%/28%），同时引入2028年归母净利润预测为3.4亿元，26-28年归母净利润CAGR为37%。参考可比公司27年Wind一致预期平均15xPE，给予公司27年15xPE，目标价18.6元（前值37.12元，基于25年32xPEvs可比公司32xPE）。

●2026-05-12 华恒生物：缬氨酸、肌醇短期承压，生物基新产品放量可期 (华安证券 王强峰)

●公司产品布局完善，新产品陆续投入市场，有望进一步提升市场竞争力。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润2.48、3.28、4.20亿元(2026、2027年原值为3.72、4.78亿元，新增2028年盈利预测)，同比增长87.4%、32.4%、27.8%，对应PE分别为27、20、16倍，维持“买入”评级。

●2026-04-20 华恒生物：氨基酸维生素盈利走弱，生物基新产品贡献增量 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为34.71亿元、42.22亿元、51.49亿元，同比增速分别为21.29%、21.64%、21.95%；归母净利润分别为1.57亿元、2.09亿元、2.65亿元，同比增速分别为18.44%、33.21%、26.75%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为45倍、34倍、27倍，首次覆盖，维持“买入”评级。

●2026-04-14 华恒生物：年报点评报告：产销规模持续提升，价格低位致盈利承压 (天风证券 唐婕,邢颜凝)

●考虑公司部分主营产品销量增长，故调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.2、4.3、5.7亿元（前期预测26-27年归母净利润为3.11、3.64亿元），维持“持有”的投资评级。

●2025-11-12 华恒生物：季报点评：单三季度利润同比增长，产品销量持续提升 (天风证券 邢颜凝,唐婕,张峰)

●公司部分主营产品价格存在下行，故调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.3、3.1、3.6亿(前值为2.93、3.71、4.12亿元)，维持“持有”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-09-11 江瀚新材：半年报点评：26H1产能释放销量增加，原料上涨致利润承压 (天风证券 唐婕,杨滨钰,郭建奇,李蓉)

●结合公司硅烷价格趋势、未来电子及硅烷、TEOS等产品产能投放节奏，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.2/6.9/8.2亿元（前值为5.9/7.4/9.4亿元），维持“买入”的投资评级。

●2026-09-10 巨化股份：Q2制冷剂量价同环比皆提升，含氟新材料持续放量 (中信建投 杨晖,王鲜俐)

●根据公司半年报的表现，我们略微上调此前预期，我们预计公司2026-2028年实现营收302.98/335.50/377.74（前值为299.94/327.85/367.19）亿元，同比分别+12.25%/+10.73%/+12.59%；实现归母净利润60.82/79.24/97.00（前值为59.55/76.30/92.77）亿元，同比分别+60.77%/+30.28%/+22.42%。当前股价对应PE分别为17.0/13.1/10.7x，给予2027年20xPE，对应目标价58.6元，维持“买入”评级。

●2026-09-10 桐昆股份：公司产品价差阶段性修复，产能布局向高端化迈进 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为1162.33/1183.13/1229.68亿元，实现归母净利润分别为80.88/90.38/100.84亿元，对应EPS分别为3.40/3.80/4.24元，2026年9月7日股价对应的PE倍数分别为7.3X、6.6X、5.9X。我们认为，公司产品价差实现阶段性修复，全产业链一体化布局强化公司抗周期能力，降低成本同时向差异化产品布局。我们看好公司长期成长性，维持“买入”评级。

●2026-09-10 中石科技：散热主业释放盈利弹性，布局液冷打造第二曲线 (华鑫证券 庄宇,任春阳,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为26.22、42.11、60.83亿元，EPS分别为1.47、2.44、3.74元，当前股价对应PE分别为57.1、34.3、22.4倍，考虑公司散热主业直接受益于光模块速率跃迁与AI芯片功耗抬升催生的先进热管理增量需求，维持“买入”投资评级。

●2026-09-10 昊华科技：氟化工高景气驱动业绩增长，平台化布局中长期成长可期 (山西证券 冀泳洁,申向阳)

●我们预测2026年至2028年，公司分别实现营收193.58/216.02/238.46亿元，同比增长16.0%/11.6%/10.4%；实现归母净利润21.45/24.61/28.11亿元，同比增长48.5%/14.7%/14.2%，EPS分别为1.66/1.91/2.18元，对应9月9日收盘价，PE为28.4/24.8/21.7倍，考虑到含氟锂电材料景气回升，供需格局持续改善，叠加公司在含氟气体、航空轮胎等新业务持续突破，首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2026-09-10 鲁西化工：产品价格上升推动板块盈利修复，公司业绩同比改善 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计鲁西化工2026-2028年收入分别为335.35/349.44/354.91亿元，同比增长15.1%/4.2%/1.6%，归母净利润分别为18.65/23.34/27.32亿元，同比增长105.7%/25.1%/17.0%，对应EPS分别为0.97/1.21/1.42元。结合公司9月9日收盘价，对应PE分别为13.2/10.6/9.0倍。我们认为随着在建产能的逐步释放，公司产业链一体化优势有望进一步增强，维持“买入”评级。

●2026-09-10 亚钾国际：量价齐升驱动业绩高增，公司成长动能持续释放 (华源证券 李辉,张峰,葛星甫,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为92.61/134.92/146.16亿元，归母净利润分别为31.22/47.28/51.26亿元，同比分别为+86.67%/+51.43%/+8.43%，当前股价对应的PE分别为12.79/8.45/7.79倍。公司是钾盐板块龙头公司之一，未来新增产能投放大，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2026-09-10 龙佰集团：新能源产品盈利显著改善，钛白粉出口重回高增速 (中信建投 杨晖,王鲜俐)

●考虑到钛白粉出口增速的快速回升，以及公司新能源产品的盈利修复，我们上调此前预期。我们预计公司2026-2028年实现营收326.38/357.28/398.64（前值为315.19/349.31/390.0）亿元，同比分别+25.68%/+9.47%/+11.57%；实现归母净利润17.75/20.92/27.06（前值为15.06/22.00/28.38）亿元，同比分别+42.61%/+17.86%/+29.35%。当前股价对应PE分别为21.14/17.94/13.87x，维持“买入”评级。

●2026-09-10 呈和科技：高分子助剂稳健经营，电子材料加速放量 (华源证券 李辉,张峰,葛星甫,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.52/4.37/5.12亿元，同比增速分别为27.50%/24.19%/17.29%，当前股价对应的PE分别为41.74/33.61/28.66倍。公司是国内成核剂、合成水滑石龙头，技术及客户壁垒较强，国产替代持续推进；同时电子级聚苯醚及高频高速阻燃剂逐步放量，东莞新项目或将进一步打开中长期成长空间。维持“买入”评级。

●2026-09-10 闰土股份：公司业绩同比高增，看好公司产业链一体化优势 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计闰土股份2026-2028年收入分别为69.03/78.39/85.09亿元，同比增长20.5%/13.6%/8.5%，归母净利润分别为9.95/11.36/14.57亿元，同比增长48.7%/14.1%/28.3%，对应EPS分别为0.89/1.01/1.30元。结合公司9月9日收盘价，对应PE分别为14.2/12.4/9.7倍。我们看好公司产业链一体化优势，将降低原材料价格波动对公司带来的影响，维持“增持”评级。