金博股份(688598)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-08-28 金博股份：中报点评：经营拐点后关注新业务进展 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲,宫宇博)

●考虑到热场系统需求偏弱且价格修复有待观察，我们下调公司光伏热场收入及毛利率假设，预计公司2026-28年归母净利润为-2.10/1.40/4.21亿元（2026-27年前值2.73/3.95亿元）。由于公司利润表现仍受制于光伏主业拖累，采用PB估值法，预计2026-28年BPS为17.89/18.57/20.60元。可比公司2026年Wind一致预期PB均值为2.99x，考虑公司经营短期承压，给予2026年PB折价2.69x，调整目标价为48.19元（前值36.96元，对应2026年28xPE）。

●2025-11-02 金博股份：季报点评：关注锂电与交通业务进展 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●受制于国内光伏抢装后需求回落，公司光伏业务经营承压，我们下调光伏热场收入及毛利率假设，预计25-27年归母净利润为-1.98/2.73/3.95亿元(前值0.46/2.84/4.33亿元)，对应EPS为-0.96/1.32/1.90元。可比公司26年Wind一致预期均为23.14xPE，考虑到公司光伏热场龙头地位稳固，新业务成长空间广阔，我们给予公司26年28xPE估值，对应目标价36.96元(前值37.09元，对应26年26.68xPE)。

●2025-08-29 金博股份：中报点评：Q2环比减亏，碳陶盘放量在即 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●考虑到公司陆续获得多个主机厂定点通知书，为客户开发和供应碳陶盘制动盘产品，我们上调公司26-27年碳陶盘业务销量假定，预计公司25-27年归母净利为0.46/2.84/4.33亿元(26-27年较前值上调16.1%/5.4%)。25年6月下月以来国内光伏“反内卷”稳步推进，有望驱动供需格局重塑，公司光伏热场龙头地位稳固，或充分受益于产业链盈利优化。可比公司26年Wind一致预期均值20.68x，考虑到公司光伏热场龙头地位稳固，新业务成长空间广阔，我们给予公司26年26.68xPE估值，对应目标价37.09元(前值28.2元，对应26年23.5xPE，主要系国内反内卷驱动可比公司估值提升)。

●2025-05-01 金博股份：年报点评：Q1亏损收窄，看好新业务持续放量 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●考虑到26年供需格局有望恢复，新产品放量贡献稳定收益，我们切换至26年估值，可比公司26年Wind一致预期平均17.55xPE(前值25年20xPE)，考虑到公司光伏热场龙头地位稳固，新业务成长空间广阔，看好光伏主业行业供需平衡后盈利修复与新业务订单放量，业绩高增可期，给予公司26年23.5xPE，对应目标价28.2元(前值26.5元，对应25年26xPE)。

●2025-01-28 金博股份：业绩底部已至，新业务放量在即 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●考虑到公司作为光伏热场龙头，或充分受益于供需格局改善实现盈利修复，叠加新业务放量在即，我们预计25-26年归母净利润2.07、4.19亿元，维持前次预测。可比公司25年Wind一致预期PE均值为20倍(前值22x)，公司光伏热场龙头地位稳固，新业务成长空间广阔，给予公司25年26倍PE(前值28x)，对应目标价26.5元(前值28.28元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-08-30 国际复材：国内低介电布龙头，AI放量开启成长新阶段 (西部证券 张欣劼,李旋坤,朱思敏,陈默婧)

●公司为玻纤行业龙三，产业链完整，低介电布为代表的产品技术壁垒较高，未来有望充分受益于AI服务器高频PCB带来的需求红利，通过下游周期性+成长性实现长期增长；此外，公司持续推进降本控费，盈利能力已显著修复。我们预测公司2026-2028年实现归母净利润16.0/24.8/31.3亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-30 平安电工：2026年半年报点评：云母主业利润短期承压，石英布产业化加速，26H1业绩符合预期 (浙商证券 陈红)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入14.26/17.05/20.04亿元，CAGR达19.0%；归母净利润3.00/3.63/4.29亿元，CAGR达21.1%。公司作为传统云母绝缘领域全球龙头，电子布量价齐升、石英布打开第二增长极，维持“买入”评级。

●2026-08-30 华新建材：26年中报点评：Q2收入利润双高增，海外加速扩张成为业绩重要支撑 (西部证券 张欣劼,朱思敏,陈默婧)

●公司为水泥出海龙头，长期增长空间可期。我们预计26-28年公司实现归母净利润38/43/50亿元，对应EPS1.83/2.09/2.42元，维持公司“买入”评级。

●2026-08-29 华新建材：2026年半年报点评：海外扩张驱动盈利高增 (东吴证券 黄诗涛)

●海外并购持续落地彰显公司领先的国际化布局、经营能力。随着海外产能规模持续壮大，国内水泥行业反内卷强化，公司一体化及绿色低碳战略强化竞争力，支撑中长期发展动能。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为37.47/42.03/45.49亿元，对应市盈率13/12/11倍，维持“增持”评级。

●2026-08-28 海螺水泥：Q2盈利持续承压，期待行业整合协同 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司26-27年收入分别为795亿、839亿，同比-3.73%、+5.62%，预计26-27年归母净利润分别为59.0亿、70.9亿，同比-27.2%、+20.1%；对应26-27年PE分别为16.1X、13.4X。

●2026-08-28 福莱特：2026年半年报点评：玻璃价格探底、Q2盈利承压，行业冷修触底反弹 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到光伏玻璃价格下行、Q2盈利承压，我们下修公司26-28年归母净利润至1.0/10.6/14.6亿元，同比-90%/+974%/+38%。考虑到行业冷修加速、玻璃价格触底回升，公司凭借规模成本、客户资源优势盈利有望逐步修复，维持“买入”评级。

●2026-08-28 力诺药包：主业营收高增，新项目投产贡献增量 (长城证券 袁维超,张绪成,吴天昊)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为11.91/13.86/16.82亿元，归母净利润分别为1.21/1.54/2.00亿元，对应EPS分别为0.45/0.58/0.75元。结合公司2026年8月26日收盘价36.11元，对应PE分别为86.3/67.7/52.1倍。我们基于以下三个方面：1）收入及毛利率均高增，利润承压系新业务尚处投入期；2）耐热玻璃放量领跑，药用玻璃提价回暖；3）高端新品蓄势待发，新材料布局前瞻卡位。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-28 科顺股份：科顺股份（300737.SZ）：零售/海外持续增长，盈利能力/现金流显著改善 (国投证券 董文静,陈依凡)

●考虑到市场需求持续承压及公司盈利改善，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为56.67亿元、61.91亿元和67.55亿元，分别同比增长-6.24%、9.24%和9.12%，实现归母净利润2.49亿元、4.51亿元和5.60亿元，分别同比增长146.59%、80.87%和24.12%，动态PE分别为21.7倍、12.0倍和9.7倍。给予“买入-A”评级，12个月目标价6.15元，对应2027年15倍PE。

●2026-08-28 山东药玻：半年报业绩稳健，中期分红回馈股东 (长城证券 张绪成)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为47.12/49.46/53.34亿元，归母净利润分别为8.03/9.00/9.99亿元，对应EPS分别为1.21/1.36/1.51元。结合公司2026年8月27日收盘价19.09元，对应PE分别为15.5/13.8/12.4倍。我们基于以下三个方面看好公司：1）原材料价格承压，营收与利润稳健；2）丁基胶塞放量领跑，海外业务运行平稳；3）成长曲线正逐步成型，中期分红回馈股东。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-28 海螺水泥：中报点评：最低分红强化红利价值 (华泰证券 方晏荷,石峰源,黄颖,樊星辰,孔舒)

●考虑国内需求持续偏弱，超产治理等供给侧政策落地慢于预期，行业价格竞争阶段性加剧，我们下调公司26-28年归母净利润预测至60.5/65.8/77.8亿元（较前值分别下调34%/35%/30%），预计公司26年BVPS为36.76元（前值37.2元）。考虑到水泥供求在短期仍然面临调整压力，给予0.8/0.7x26年P/B（较2011年以来平均P/B低一个标准差，与前值一致），给予公司A/H目标价29.41元/30.02港元（前值29.76元/28.93港元，基于0.8/0.7x26年P/B）。公司在手现金充裕，综合竞争优势稳固，26/27年的最低分红承诺提高股东回报可见度，我们认为有望增强市场对公司中长期发展的信心，维持“买入”评级。