聚和材料(688503)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-10-09 聚和材料：联合产业资本增资投资平台，深化半导体材料业务布局 (国信证券 王蔚祺,李恒源)

●公司半导体材料业务持续推进，有望打开长期成长空间。我们维持2026-2028年归母净利润预测3.45/8.74/12.87亿元，同比-17.9%/+153.6%/+47.2%，对应PE分别为46.0/18.2/12.3倍。维持“优于大市”评级。

●2026-09-12 聚和材料：2026年半年报点评：盈利阶段性承压，布局半导体材料赛道 (国联民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为208.56、218.34、229.35亿元；归母净利润分别为2.44、6.45、8.78亿元；2026-2028年EPS分别为1.01、2.66、3.63元，以8月31日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为75X、28X、21X，公司是光伏浆料龙头企业，通过收购进军半导体材料业务，维持“推荐”评级。

●2026-09-01 聚和材料：2026年中报点评：浆料出货持稳，银价波动拖累盈利，半导体掩膜版国内扩产启动 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到银价波动影响，公司毛利水平承压。我们下修公司2026-2028年归母净利润至3.2/5.6/7.9亿元（原预期6.5/7.4/8.5亿元），同比-24%/77%/41%，对应PE为59/34/24。考虑到公司浆料出货量维持行业前列，同时新业务顺利落地推动盈利修复，维持“买入”评级。

●2026-08-31 聚和材料：银价波动扰动短期业绩，空白掩膜版通过量产验证 (国信证券 王蔚祺,李恒源)

●我们考虑到银价波动及出口退税政策调整造成约4-5亿元阶段性盈利冲击，下调2026-2027年归母净利润为3.45/8.74亿元(原预测8.21/8.96亿元)，维持2028年归母净利润为12.87亿元，同比-17.9%/+153.6%/+47.2%，当前股价对应PE为55/22/15倍，维持“优于大市”评级。

●2026-07-13 聚和材料：浆料固本，掩膜拓新 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028分别实现收入216/234/254亿元，归母净利润6.7/8.1/10.1亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-10-27 移为通信：季报点评：订单节奏影响单季业绩 (华泰证券 王兴,王珂,陈越兮,唐攀尧)

●考虑到部分订单交付节奏、3Q26毛利率承压及研发、市场投入增加，我们下调盈利预测，预计2026---2028年归母净利润为1.14/1.64/1.96亿元（下调幅度28.40%/15.18%/15.67%），对应EPS为0.25/0.35/0.43元。可比公司2027年iFinD一致预期PE均值为30.72x，考虑到公司全球化销售网络优势及新兴产品线增长潜力，给予公司2027年32xPE（前值：2026年38x，本次切换估值年份），较可比公司均值小幅溢价，下调目标价至11.33元（前值：13.08元），维持“增持”评级。

●2026-10-27 江丰电子：超高纯溅射靶材龙头，零部件业务打开第二曲线 (东吴证券 陈海进)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.72/11.70/15.45亿元，按2026年10月26日收盘价计算，对应PE分别约为50.7/37.8/28.6倍。公司作为全球超高纯靶材龙头，靶材主业受益国产替代深化与涨价周期，零部件平台化布局完善，凯德石英并表与ESC落地后成长空间进一步打开。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-10-27 当升科技：2026年三季报点评：铁锂出货环比高增，汇兑及芬兰亏损影响业绩 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到汇兑损失及芬兰项目亏损影响，我们下修盈利预测，预计26-28年公司归母净利7.9/12.8/15.4亿元（原预期11.3/14.5/17.5亿元），同比+25%/+63%/+20%，对应PE为25x/15x/13x，考虑公司三元海外客户需求持续增长、铁锂新增产能逐步释放，维持“买入”评级。

●2026-10-27 锐科激光：三季度业绩增长趋势延续，反无+AI多赛道蓄势待发 (国信证券 李聪,石昆仑,吴双,曹翰民)

●考虑Q3收入加速、毛利率修复超预期及新业务放量，我们上调2026-2028年归母净利润至3.52/4.50/5.62亿元（前值3.12/4.35/4.97亿元），同比+117.2%/+28.1%/+24.8%；EPS0.63/0.80/1.00元，对应PE=59/46/37x，维持“优于大市”评级。

●2026-10-27 亿联网络：季报点评：新品及渠道拓展稳步推进 (华泰证券 王兴,王珂,陈越兮,唐攀尧)

●我们看好公司会议产品及云办公终端的长期发展，产品升级与渠道拓展有望持续打开成长空间。维持盈利预测不变，预计公司2026\~2028年归母净利润为30.51/35.48/40.75亿元。可比公司2027年Wind一致预期PE均值为14倍；考虑公司在会议产品及云办公终端领域的品牌积累与成长潜力，维持公司2027年20倍PE估值，对应目标价56.01元/股（前值：57.79元/股，基于2026年24倍PE估值），维持“买入”评级。

●2026-10-27 兆驰股份：2026Q3主业盈利能力回升，高速光模块放量在即 (开源证券 吕明,马宇轩)

●预计2026-2028年公司归母净利润为11.1/16.5/21.5亿元（前值为10.5/16.1/21.4亿元），对应EPS为0.25/0.36/0.47元，当前股价对应PE分别为27.2/18.4/14.1倍。考虑到公司高速光模块客户验证和产能爬坡后有望迎来迅速放量，同时高速光芯片研发测试顺利推进，看好公司主业盈利能力继续修复、光通信业务打开成长空间，维持“买入”评级。

●2026-10-27 银河微电：新品+外延+扩产，共筑长期成长 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为15/19/24亿元（不包含恒泰柯并表），归母净利润分别为1.5/2.9/3.9亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-27 美格智能：【国盛通信】美格智能：海外业务翻倍增长，端侧AI驱动业绩加速 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷)

●公司传统无线通信主业已进入恢复通道,海外fwa及端侧高算力业务维持较快增长;长期来看,公司与高通深度合作,持续卡位端侧ai算力升级。本次成立美格光芯进一步将业务边界由端侧拓展至数据中心光通信,有望培育新的增长极。我们调整公司盈利预测,预计公司2026-2028年营业收入为50/65/85亿元,归母净利润为2.7/3.5/4.8亿元,对应pe分别为48/36/26倍,维持"买入"评级。风险提示:市场竞争加剧;ai发展不及预期;海外业务发展不及预期。

●2026-10-26 锐科激光：激光器龙头业绩持续复苏 (华泰证券 杨云逍,王龙钰)

●因为公司传统业务复苏超预期，超快激光器/特种光纤等新业务进展快速，我们上调公司26-28年归母净利润至3.47/6.01/8.18亿元（较前值分别调整49.51%/82.05%/104.60%），可比公司27年iFind一致预期PE均值为52.22倍（前值54.21倍），考虑公司所在的激光行业作为新型加工方式虽受宏观经济复苏节奏影响，但是依然有较好的成长性，且公司作为行业龙头持续高研发投入引领行业技术进步，以及公司持续投入的特种光源业务有望在未来为公司贡献较大增量，给予公司27年65倍PE（前值70倍PE），对应目标价69.55元（前值41.3元）。

●2026-10-26 聚辰股份：季报点评：DDR5 SPD出货量环比快速增长 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富)

●我们预计公司2026-2028年营收为15.93/23.07/30.70亿元（较前值：0%/+8%/+9%），考虑公司公允价值变动影响，对应2026-2028年归母净利润5.78/7.62/11.17亿元（较前值：-38%/9%/13%）。公司为全球领先的DDR5SPD供应商，VPD新品进展顺利，后续放量有望带来新增长空间，给予40.0x27PE（前值42.0x27PE，下降主因考虑板块估值下滑，可比公司一致预期30.8x，溢价主要考虑公司持续拓展迭代新品彰显更优成长性），对应目标价191.67元（前值：184.00元），维持“买入”评级。