德马科技(688360)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-24 德马科技：智能物流装备领先企业，打造机器人第二成长曲线 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●我们预计公司2025-2027年，公司营业收入分别为17.02、20.07、23.46亿元，同比增速分别为16.77%、17.90%、16.92%；归母净利润分别为0.93、1.33、1.86亿元，同比增速分别为1.06%、42.24%、39.69%。选取兰剑智能、北自科技、瑞晟智能作为可比公司，德马科技对标同行业可比公司PE估值来看处于平均水平，公司2025-2027年业绩对应PE分别为50.49、35.50、25.41倍，考虑到公司在机器人领域的前瞻性布局，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-10 德马科技：战略合作智元机器人，场景数采全方位布局 (东方财富证券 高博文,郭天瑜,陈子怡)

●看好公司智能物流业务持续增长以及人形机器人业务布局；此外，公司与智元合作数据采集工厂，从硬件到软件全面合作，进一步打开估值天花板。结合当前公司经营情况，我们维持公司盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为19.13/20.75/22.52亿元，归母净利润分别为1.71/1.99/2.32亿元，EPS分别为0.65/0.76/0.88元，基于2025年7月9日收盘价，对应PE分别为30/26/22倍。我们认为国内网格仓需求和海外业务高景气保障公司增长确定性，布局人形机器人有望带来业绩增长和估值重塑，维持“买入”评级。

●2025-06-27 德马科技：智能物流装备领先企业，机器人业务布局不断完善 (华鑫证券 任春阳,吕卓阳)

●我们看好公司传统主业稳步增长，同时积极布局人形机器人在物流场景的垂直应用，预测公司2025-2027年净利润分别为1.25、1.42、1.60亿元，EPS分别为0.47、0.54、0.61元，当前股价对应PE分别为39、35、31倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-05-07 德马科技：2024年报及2025年一季报点评：智能物流为体，人形机器人为翼 (东方财富证券 高博文,郭天瑜,陈子怡)

●德马科技是国内领先智能物流装备企业，深耕核心部件、关键设备与系统解决方案全产业链，业务遍布全球。我们看好公司核心部件领域技术优势和海外业务拓展，结合当前公司经营情况，调整公司2025-2026年盈利预测，并引入2027年盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为19.13/20.75/22.52亿元，归母净利润分别为1.71/1.99/2.32亿元，EPS分别为0.91/1.06/1.23元，基于2025年4月30日收盘价，对应PE分别为27/23/20倍。我们认为国内网格仓需求和海外业务高景气保障公司增长确定性，布局人形机器人有望带来业绩增长和估值重塑，维持“买入”评级。

●2025-01-12 德马科技：与源络科技签署战略合作，人形机器人布局加速 (东方财富证券 高博文,郭天瑜,陈子怡)

●德马科技是国内领先智能物流装备企业，深耕核心部件、关键设备与系统解决方案全产业链，业务遍布全球。我们看好公司核心部件领域技术优势和海外业务拓展，结合当前公司经营情况，调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为15.98/16.91/17.56亿，归母净利润分别为1.50/1.78/2.07亿，EPS分别为0.80/0.95/1.10元，基于2025年1月10日收盘价，对应PE分别为23/19/17倍。我们认为海外业务高景气保障公司增长确定性，布局人形机器人有望带来业绩增长和估值重塑，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-08-25 拓斯达：2026半年报点评：业务结构持续优化，26Q2盈利能力持续提升 (东莞证券 谢少威,谭欣欣)

●拓斯达发布2026半年报。预计公司2026-2028年EPS分别为0.29元、0.36元、0.44元，对应PE分别为114倍、93倍、75倍，给予“买入”评级。

●2026-08-25 拓斯达：公司收入结构改善，盈利能力显著回升 (群益证券 赵旭东)

●预计2026、2027、2028公司实现分别净利润1.7、2.2、2.7亿元，yoy分别为+135%、+25%、+23%，EPS分别为0.4、0.5、0.6元，当前A股价对应PE分别为92、73、60倍，公司收入结构持续好转，给予“买进”的投资建议。

●2026-08-25 冰轮环境：业绩稳健增长，数据中心冷水机组有望持续放量 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为86.65、118.70、145.02亿元，同比增速分别为22.88%、36.98%、22.17%；归母净利润分别为8.14、15.86、22.84亿元，同比增速分别为44.15%、94.94%、43.99%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为47.88、24.56、17.06，维持“买入”评级。

●2026-08-24 联德股份：2026年中报点评：26H1归母净利润同比+27.6%，AIDC需求+产能扩张共振上行 (东吴证券 周尔双,黄瑞)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润为3.4/4.6/6.1亿元，当前市值对应PE30/23/17X，维持“买入”评级。

●2026-08-24 怡合达：中报点评：收入提速，费用投入拖累利润表现 (华泰证券 杨云逍,王自)

●考虑到下游景气度，我们上调锂电及3C板块营收增速，上调公司26-28年归母净利润至6.76/8.21/9.92亿元（较前值分别调整6.43%/5.57%/6.51%），对应EPS为1.06/1.29/1.56元。考虑到公司FA平台优势巩固、出海及非标业务打开增量空间，但兑现仍需时间，可比公司2026年平均PE38x（前值41x），我们给予公司2026年40xPE（前值47x），目标价为42.4元（前值47元）。

●2026-08-24 中集环科：中报点评：26H1新签订单同比高增 (华泰证券 杨云逍,李倩倩)

●考虑到下游客户提货节奏仍存不确定性，上半年盈利端承压，我们下调公司2026-2028年归母净利润预测至2.63/3.83/5.14亿元（前值3.17/4.45/5.25亿元，分别下调17%/14%/2%），对应BPS为7.88/8.02/8.37元。可比公司2026年iFind一致预期PB均值为1.6倍，考虑到公司26H1新签及在手订单同比高增，医疗设备部件业务第二曲线逐步成型，但行业竞争较为激烈，整体业绩复苏节奏有所延后，我们下调溢价率，给予公司2026年1.8倍PB估值，目标价14.18元（前值17.91元，对应26年2.2倍PB）。

●2026-08-23 联德股份：产能有序扩张，新兴赛道稳步突破 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为16.46、23.46、30.15亿元，同比增速分别为31.26%、42.49%、28.50%；归母净利润分别为3.19、5.04、6.81亿元，同比增速分别为40.28%、57.64%、35.22%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为32.00、20.30、15.01，维持“买入”评级。

●2026-08-23 联德股份：大马力发动机业务快速增长，海内外产能有序扩张 (中信建投 许光坦)

●预计公司2026-2028年实现营业收入16.55、21.35、27.48亿元，同比分别增长31.95%、29.00%、28.71%；实现归母净利润3.31、4.40、5.97亿元，同比分别增长45.26%、32.95%、35.79%，对应PE分别为31.08、23.38、17.22倍，给予“买入”评级。

●2026-08-23 冰轮环境：海外业务占比大幅增长，数据中心冷机业务成公司增长主要动力 (信达证券 郭雪,王锐,吴柏莹)

●鉴于公司数据中心冷机业务进展顺利，订单释放，我们根据公司实际经营情况调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为86.63亿元、103.93亿元、121.88亿元，增速分别为22.8%、20.0%、17.3%；归母净利润分别为8.12、9.33、10.36亿元，增速分别为43.9%、14.9%、11.0%。

●2026-08-23 联德股份：2026年半年报点评：业绩稳健增长，产能扩张释放利润弹性 (国联民生证券 李哲,刘晓旭)

●随着未来公司明德二期项目的顺利投产，进一步突破产能瓶颈，结合下游数据中心的需求景气，我们预测2026-2028年公司收入分别为18.2/22.8/30.7亿元，同比增长45.1%/25.4%/34.7%，归母净利润分别为3.9/5.1/7.4亿元，同比增长69.5%/31.0%/45.4%，对应2026年8月21日收盘价，2026-2028年的PE分别为27/20/14倍，维持“推荐”评级。