凯立新材(688269)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-09-16 凯立新材：半年报点评：收入高增，利润受减值和成本拖累，HNBR突破 (天风证券 郭建奇,唐婕,李蓉,胡十尹)

●因减值准备和基础化工催化剂收入确认节奏，我们下调公司26-28年归母净利润预期至1.57/2.40/3.62亿元(前值2.06/2.70/3.77亿元)，维持“买入”评级。

●2026-05-12 凯立新材：年报点评报告：收入利润高增，多领域催化剂实现突破 (天风证券 郭建奇,唐婕,刘奕町)

●凯立新材发布2025年年报，公司2025年实现营业收入20.31亿元，同比增长20.43%；实现归母净利润1.09亿元，同比增长17.75%。其中25Q4实现营业收入5.96亿元，同比增长9.8%，环比增长41.9%；实现归母净利润0.26亿元，同比下滑9.1%，环比增长18.6%。公司发布2026年一季报，26Q1实现营业收入7.55亿元，同比增长20.6%，环比增长26.5%；实现归母净利润0.48亿元，同比增长120.8%，环比增长86.2%。由于贵金属价格波动等因素，我们下调26-28年归母净利润至2.06/2.70/3.77亿元（26-27前值为2.14/3.84），维持“买入”评级。

●2025-11-17 凯立新材：季报点评：收入同环比提升，关注《水俣公约》无汞化表述 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰,刘奕町)

●由于PVC订单收入确认节奏和费用等因素的变动，我们下调2025-2027年归母净利润预期至1.36/2.14/3.84亿元(前值为1.74/2.41/4.04亿元)，维持“买入”评级。

●2025-08-25 凯立新材：医药、基础化工销量高增，25Q2盈利能力显著回升 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2025年至2027年，公司分别实现营收22.01/26.06/30.14亿元，同比增长30.5%/18.4%/15.6%；实现归母净利润1.67/2.35/2.97亿元，同比增长80.3%/40.7%/26.5%，对应EPS分别为1.28/1.8/2.27元，PE为31.3/22.2/17.6倍，维持“买入-B”评级。

●2025-08-23 凯立新材：Q2盈利能力同环比提升，科研成果持续转化 (西部证券 孙维容,李妍)

●公司发布25年半年报。公司25H1实现总营收10.14亿元，同比+24.86%，实现扣非归母净利0.6亿元，同比+48.74%。其中25Q2实现营收3.9亿元，同/环比-23%/-38%，实现归母净利0.39亿元，同/环比+11%/+79%，扣非净利0.40亿元，同/环比+15%/+67%。公司盈利能力修复超预期，我们预计公司25-27年归母净利为1.54/2.22/2.91亿元，对应PE为33.9/23.5/18.0x，公司新项目带来成长性，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-10-29 新凤鸣：三季度盈利创新高，涤纶长丝格局优化 (国信证券 杨林,余双雨)

●公司涤纶长丝产业链规模与一体化成本优势突出，行业供需格局改善带动盈利修复，我们上调公司2026年归母净利润，即2026-2028年归母净利润预测为30.64/28.12/28.92亿元（原值为26.24/28.14/28.95亿元），对应EPS为2.01/1.84/1.90元，当前股价对应PE为7.7/8.4/8.2X，维持“优于大市”评级。

●2026-10-29 万华化学：业绩超预期，盈利中枢显著上移 (中邮证券 刘海荣,费晨洪)

●我们认为MDI和TDI竞争格局保持稳定向好，石化原料优化持续改善盈利，新材料产品保持放量，公司年度盈利中枢已经上移至200亿元平台。预计公司2026-2028年实现归母净利，212.83、224.72、253.68亿元，对应PE10/10/9倍，给予买入评级。

●2026-10-29 湖北宜化：Q3磷肥板块拖累明显，公司持续加码新能源新材料赛道 (中信建投 杨晖,郑轶)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为4.08/9.80/12.05亿元，EPS分别为0.38/0.90/1.11元，对应当前PE分别为27.00x/11.25x/9.15x。我们看好公司依托新疆、内蒙、宜昌三地资源禀赋和完整的“煤-磷-氯”循环经济产业链协同优势，持续巩固行业龙头地位。

●2026-10-29 亚钾国际：钾肥销量下降拖累Q3业绩表现，看好增量产能释放 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●我们下调2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为28.58（-2.97）、35.81（-4.28）、41.20（-4.09）亿元，EPS分别为3.09、3.88、4.46元/股，当前股价对应PE为11.2、8.9、7.8倍。我们看好公司低成本扩张钾肥产能，开拓非钾业务，朝“世界级钾肥供应商”的战略目标稳步迈进，维持“买入”评级。

●2026-10-29 芭田股份：磷矿停产验收短期扰动业绩，复产后盈利有望修复 (华源证券 李辉,张峰,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为51.00/64.33/70.19亿元，归母净利润分别为9.56/12.58/14.56亿元，同比分别为+4.91%/+31.55%/+15.71%，当前股价对应的PE分别为9.73/7.39/6.39倍。公司产能扩增，产业链持续延伸，成长性较强。矿产资源丰富，安全边际较高，维持“买入”评级。

●2026-10-29 格林达：产品销量稳增，盈利能力保持韧性 (华源证券 李辉,张峰,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.41/2.01/2.93亿元，同比增速分别为14.95%/42.46%/46.12%，当前股价对应的PE分别为38.54/27.05/18.51倍。考虑到公司在显示面板TMAH显影液领域的领先地位、高世代OLED产线导入，以及集成电路用显影液客户认证及量供导入有望打开新的成长空间，维持“买入”评级。

●2026-10-29 新凤鸣：季报点评：聚酯主业持续改善带动Q3净利增长 (华泰证券 庄汀洲,张雄,刘开伊)

●考虑龙头协同支撑聚酯链景气持续修复，我们上调公司26-28年归母净利润预测为33.9/35.1/38.8亿元（前值27.9/31.3/35.3亿元，上调幅度为22%/12%/10%），对应EPS为2.02/2.09/2.31元。参考可比公司27年Wind一致预期平均10xPE，给予公司27年10xPE，对应目标价20.90元（前值26.56元，对应26年16xPE），维持“买入”评级。

●2026-10-29 登康口腔：环比收入提速，扣非增速亮眼 (中邮证券 李鑫鑫)

●公司作为国内抗敏感口腔护理龙头，高端医研系列持续放量，公司线上爆品培育、线下产品销售模式逐步打通，未来收入增长稳健可期。我们预计公司26-28年营业收入增速为18%、16%、13%，归母净利润增速为23%、18%、18%，EPS分别为1.29元/股、1.53元/股、1.80元/股，当下股价对应PE分别为26x、22x、19x。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-10-29 国泰集团：季报点评：钽铌业务收入同比高增 (华泰证券 杨云逍,王兴,马强,朱雨时)

●我们预计公司26-28年归母净利润为2.25/2.88/3.77亿元（较前值分别调整-15.29%/-10.76%/-5.99%），下调盈利预测主要是考虑到国内民爆行业景气下行，公司主要民爆产品的销量和价格同比下降，我们下调了预测期公司民爆业务的收入和毛利率。可比公司27年平均PE为14X（前值27年14X），考虑到钽铌业务高景气，公司积极备货钽铌矿石原材料，钽铌产品收入有望保持较快增长，含能材料有望成为公司新的业绩增长点，我们给予公司2027年28倍PE，对应目标价为12.96元（前值14.52元，对应28倍27年PE）。

●2026-10-29 恒力石化：季报点评：炼化价差修复带动Q3净利同比增长 (华泰证券 庄汀洲,张雄,刘开伊)

●考虑26年油价上涨贡献库存收益，叠加全球补库需求有望带动行业景气上行，我们上调公司26-28年归母净利润为126.0/131.9/138.7亿元（前值107.6/119.1/128.5亿元，上调幅度为17%/11%/8%），对应EPS为1.79/1.87/1.97元，参考可比公司27年Wind一致预期平均9xPE，考虑公司产品线重于芳烃的差异化优势，给予公司27年11xPE，对应目标价20.57元（前值24.48元，对应26年16xPE），维持“增持”评级。