格灵深瞳(688207)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-21 格灵深瞳：2022年公司实现扭亏为盈，多领域持续夯实先发优势 (华金证券 李蕙)

●公司是国内领先的AI企业，在金融领域形成了较强的竞争壁垒，同时轨交、校园体育、元宇宙等多个领域强化先发优势。短期来看，股份支付费用的大幅下降帮助公司实现扭亏为盈，随着公司股份支付费用摊销进入尾声，期间费用率或继续呈现改善、盈利能力有望提升；长期来看，随着AI产业即将进入快速发展期，我们认为公司或将凭借在AI领域的技术积累以及在多个细分赛道中AI应用的提前布局，实现自身的积极发展。考虑到公司2022年变化情况，我们略微调整盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为0.23、0.36、0.51元，维持公司买入-B评级。

●2022-10-28 格灵深瞳：收入持续较高增长，亏损明显收窄 (安信证券 焦娟,赵阳,夏瀛韬)

●得益于人工智能行业的快速发展及智慧金融等业务布局稳定落地，公司业绩有望持续快速增长，预计2022-2024年实现营业收入为3.86/5.18/6.97亿。公司具备较强业务规模化落地能力，成长性突出，有望于2023年实现表观盈利，具备估值溢价，我们给予2023年12倍PS，对应6个月目标价为33.60元，给予“买入-A”评级。

●2022-10-28 格灵深瞳：公司经营稳中向好，延续Q2良好态势 (华金证券 李蕙)

●公司Q3业绩表现稳中向好，我们维持此前对于公司收入的预期；同时，我们推测前三季度销售费用率下降为受北京地区疫情管控短期影响，公司销售开展或有所受限，我们相应调降2022年的费用水平。从调整后数据来看，公司盈利状况优于预期，2022年亏损幅度较此前预期有所收窄，我们预计公司将于2023年达到表观盈利。预计公司2022年至2024年每股销售额分别为2.24元、3.22元、4.39元。维持公司评级为买入-B建议。

●2022-08-25 格灵深瞳：公司经营状况稳中向好，符合此前预期格灵深瞳 (华金证券 李蕙)

●公司上半年业绩表现稳中有进，验收订单量上升带来收入水平显著提高，同时公司费用把控较为良好，收入提升幅度与亏损改善情况基本较为一致，符合我们此前对于公司盈利状况持续改善的预期。基于公司较为稳健的业绩表现，我们维持此前预期，预计2022年至2024年每股销售额分别为2.24元、3.22元、4.39元。维持公司评级为买入-B建议。

●2022-08-25 格灵深瞳：公司经营状况稳中向好，符合此前预期 (华金证券 李蕙)

●公司上半年业绩表现稳中有进，验收订单量上升带来收入水平显著提高，同时公司费用把控较为良好，收入提升幅度与亏损改善情况基本较为一致，符合我们此前对于公司盈利状况持续改善的预期。基于公司较为稳健的业绩表现，我们维持此前预期，预计2022年至2024年每股销售额分别为2.24元、3.22元、4.39元。维持公司评级为买入-B建议。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-10-27 寒武纪：毛利率提升，存货过百亿 (山西证券 陈玉卢,张天)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为155亿、406亿、589亿元，yoy+138.6%、161.9%、45.1%，预计公司2026-2028年归母净利润分别为53.84亿元、146.97亿元、210.13亿元，2026年10月26日公司股价为968元，对应的2026-2028年PE为113.1倍、41.4倍、29倍，公司作为国产算力的优秀企业，摆脱了早期亏损阶段，从研发投入期转入商业化收获期；公司产品矩阵完备，能够更好匹配客户需求，未来下游需求旺盛，在地缘管制的背景下，算力订单迎来大爆发，公司订单能见度高，看好公司未来的业绩增长，首次覆盖，给与“买入-A”评级。

●2026-10-27 虹软科技：季报点评：智驾稳健增长，视觉AI端侧落地 (华泰证券 郭雅丽)

●考虑到公司研发投入增长，我们下调公司26-28年EPS至0.63/0.96/1.35元（前值为0.75/1.03/1.35元，对应下调15%/7%/0%）。可比公司27年均值PE为54倍（iFind），给予公司27年目标PE54倍，对应目标价51.42元（前值58.30元，对应26PE78倍），维持买入评级。

●2026-10-26 乐鑫科技：季报点评：新兴应用领域保持快速成长 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富)

●预计公司2026-2028年营收为33.02/42.96/55.92亿元（较前值：+3%/+4%/+5%），且毛利率持续改善，对应归母净利润7.56/10.00/13.42亿元（较前值：+9%/+11%/+8%）。看好公司通过平台型产品创造差异化价值，且不断实现跨行业应用拓展，打开新成长空间，给予39.0x27PE（可比公司一致预期39.0x），对应目标价166.41元（前值：123.80元，基于41.7x26PE），维持“增持”评级。

●2026-10-26 北路智控：季报点评：智驾布局推动业绩环比改善 (华泰证券 王兴,王珂,陈越兮,唐攀尧)

●预计2026\~2028年归母净利润为1.17/1.22/1.33亿元（下调幅度14.97%/20.28%/19.25%），对应EPS为0.88/0.92/1.01元。可比公司2027年iFinD一致预期PE均值为26.62x，考虑到公司覆盖智能矿山全层级的布局及矿山智能驾驶等业务拓展潜力，给予公司2027年27xPE（前值：2026年31x，本次切换估值年份），较可比公司均值小幅溢价，下调目标价至24.88元（前值：32.21元，主因盈利预测下调），维持“买入”评级。

●2026-10-26 国投智能：季报点评：Q3收入高增，全年减亏可期 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●维持盈利预测，我们预计2026-28年收入分别为15.65/17.53/19.67亿元。参考可比公司Wind一致预测均值6.2倍27PS，考虑公司AI产品加速进入商业化发展阶段，给予公司7.0倍27PS，目标价14.26元（前值13.66元，对应7.5x26PS，可比均值7.0x）。

●2026-10-26 燧原科技：云端AI芯片领军企业，全栈系统自研开启新篇章 (华源证券 宁柯瑜,钟依浓)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为-2.91/10.10/28.12亿元，同比分别亏损收窄/扭亏为盈/+178%，当前股价对应的2027-2028年PE分别为188/68倍。我们选取寒武纪、海光信息、沐曦股份、摩尔线程为可比公司，鉴于公司AI加速卡业务高速成长，超节点与智算集群业务规模持续扩大，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-10-26 网宿科技：AI需求驱动26Q3营收加速 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们略上调公司26-28年归母净利润至8.80亿元、12.20亿元、16.39亿元（较前值分别调整1.76%、0.63%、0.17%），对应EPS为0.35、0.49、0.66元。上调盈利预测主要考虑到AI提效带动公司费用率稳步收窄。参考可比公司26年45.4xPE（Wind），考虑到公司业务空间加速拓展及AI业务加速兑现，给予公司26年60xPE，目标价21.00元（前值21.00元，26E60xPE），维持“买入”。

●2026-10-25 赛意信息：2026年三季报点评：首个算力项目贡献稳定盈利，算力基础设施运营销售合同超83亿元 (国海证券 刘熹)

●公司传统软件主业经营恢复向好，算力业务从技术验证走向实际落地。我们预计，2026-2028年公司营业收入分别为29.77/59.59/81.27亿元，归母净利润分别为2.20/7.76/10.46亿元，对应PE为53.39/15.14/11.23X，维持“买入”评级。

●2026-10-25 东方电子：季报点评：扣非净利受毛利率拖累阶段性承压 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们下调公司26-28年归母净利润预测（-6.9%、-6.9%、-6.8%）至9.60、11.12、13.01（前值10.32、11.95、13.96）亿元，对应EPS分别为0.72、0.83、0.97元。截至2026年10月23日，可比公司27年一致性预期平均PE为15倍，考虑到公司整体业务技术壁垒较高，经营韧性较强，同时新兴技术项目持续落地，我们给予公司2027年16倍PE，给予目标价13.28元（前值15.4元，对应26年20X），维持“买入”评级。

●2026-10-25 寒武纪：季报点评：供应能力保持国内领先 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富)

●看好国内AI产业加速发展，国产算力需求持续旺盛，我们预计公司2026-2028年营收为140/527/805亿元（较前值：+0%/+29%/+32%），规模效应及经营杠杆显现，对应归母净利润分别为51.51/193.61/305.19亿元（较前值：+35%/+43%/+47%）。国内训练及推理算力需求旺盛，公司为国内AI芯片核心供应商，在保供能力与产品定义上仍保持领先，维持目标价1399.50元，对应45.5x27PE（可比公司Wind一致预期均值41.7x，溢价幅度调整主要反映公司盈利兑现节奏加快带来的估值基准切换），维持“买入”评级。