ST信安(688201)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-01 ST信安：半年报点评：Q2扭亏为盈近22年水平，若收入恢复有望体现利润高弹性 (天风证券 缪欣君)

●考虑公司Q2净利润已接近22年同期水平，而公司销售收入和回款集中在下半年尤其是第四季度，呈现明显季节性特征，看好全年业绩尤其是净利润端实现快速增长。因此我们上调此前盈利预测，预计公司25-27年营收5.77/6.84/8.13亿元，归母净利润1.19/1.83/2.22亿元(原预测0.27/0.34/0.44亿元)，维持“买入”评级。

●2025-05-14 ST信安：2024年报&2025一季报点评：聚焦收入结构优化，利润修复可期 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司战略向高质量项目聚焦，我们调整此前预测，预测公司2025-2027年营业收入分别为5.45、5.96、6.56亿元，归母净利润分别为0.69、0.89、1.23亿元。尽管公司短期业绩较此前有所下降，但考虑到：1)公司经营质量和项目盈利能力显著改善，2025年一季度金融行业需求有复苏趋势；2)公司2024年进行人员优化，控费效果有望在逐步显现；3)公司长期利润仍具有较大修复潜力，维持“买入”评级。

●2025-04-30 ST信安：季报点评：降本增效成果显著，股权激励体现公司信心 (天风证券 缪欣君)

●考虑外部环境变化以及下游客户预算削减等原因，我们下调此前盈利预测，预计公司25-27年营收5.76/6.62/7.94亿元(原预测25年12.19亿元)，归母净利润0.27/0.34/0.44亿元(原预测25年3.02亿元)，考虑公司下游需求逐步恢复以及降本增效措施成效显著，维持“买入”评级。

●2024-09-02 ST信安：2024半年报点评：政企行业收入高增，控费措施成效有望在下半年体现 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司人员优化仍需要一定时间体现，我们下调此前盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为6.32、7.26、8.51亿元，归母净利润分别为0.81、1.27、1.70亿元。尽管公司短期利润承压，但考虑到商用密码是国家大安全战略下的重要分支，长期来看下游客户有望持续投入密码建设，公司长期利润有望逐步修复，维持“买入”评级。

●2024-05-01 ST信安：24Q1业绩复苏，低空和量子打开新市场 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●信安世纪作为国内领先的信息安全产品和解决方案提供商，以密码技术为基础支撑，横向从金融向政企行业拓展，纵向从密码向其他网安产品延伸，积极布局低空和量子的前沿技术方向。我们预计公司2024/25/26年实现营业收入7.51/9.13/11.06亿元，实现归母净利润0.92/1.30/1.67亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价21.40元，对应2024年的50倍动态市盈率。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-09-06 税友股份：中报点评：AI商业化落地提速，财税数智化较快增长 (东方证券 浦俊懿,陈超)

●我们调整公司收入和费用预测，预计2026-2028年净利润2.31亿/3.23亿/4.15亿（原26/27年预测为2.79亿/4.0亿），采用DCF估值，目标价为50.50元，维持买入评级。

●2026-09-05 软通动力：Q2盈利能力改善，AI相关收入高增 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布2026年中期报告，收入稳健增长，Q2单季度盈利能力改善显著。公司AI业务收入占比持续提升，Token工厂多个项目落地并与头部模型厂商签约体现公司从算力底座到Token服务的全栈能力。公司围绕重点行业推进FDE交付，提升交付效率，有望进一步修复盈利能力。预计公司2026-2028年营收为401.65/468.35/551.35亿元，同比增长14.46%/16.61%/17.72%；归母净利润预计为3.43/6.63/9.11亿元，同比增长66.52%/93.16%/37.38%。对应PE113/59/43倍，维持“买入”评级。

●2026-09-05 税友股份：2026年中报点评：数智财税业务成长性良好，AI助力公司产品服务升级 (中泰证券 何柄谕)

●考虑公司数字政务业务高质量发展，AIBM生态进一步丰富，公司增强大模型AI研发投入力度等因素，我们对公司盈利模型进行调整。调整前，我们预计公司2026/2027年收入分别为27.66/37.24亿元，净利润分别为3.22/5.53亿元。调整后，我们预计公司2026/2027/2028年收入分别为23.29/26.79/31.30亿元，净利润分别为2.21/3.30/4.80亿元。考虑公司丰富的AIBM生态体系，AI业务加速落地，我们给予公司“增持”评级。

●2026-09-04 杰创智能：上半年收入稳健增长，智算集群持续快速落地 (山西证券 盖斌赫,邹昕宸)

●公司智算云转型加速落地，随着智算集群持续交付并投运计费，智算云业务收入和利润将快速释放，同时Token工厂和国产算力布局在未来有望贡献重要增量业绩，预计公司2026-2028年EPS分别为1.02\4.40\8.51，对应公司9月3日收盘价57.39元，2026-2028年PE分别为56.1\13.0\6.7，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2026-09-04 润和软件：2026H1归母净利润同比+38%，“金融+AI”商业化加速 (国海证券 刘熹)

●公司作为面向行业的专业数智科技服务商，坚持以国产化、数字化、智能化发展战略定向领航，以国产操作系统、人工智能、星闪等核心技术为引擎动力，以实现公司主营业务的稳健发展，结合公司2026年半年报，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为42.97/48.14/54.31亿元，归母净利润分别为1.64/2.40/3.37亿元，EPS分别为0.21/0.30/0.42元／股，当前股价对应2026-2028年PS分别为6.51/5.81/5.15X，维持“增持”评级。

●2026-09-03 必易微：数字电源放量 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为10/13/17亿元，归母净利润分别为1.0/1.5/2.3亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-03 达梦数据：业绩稳健增长，数据库一体机业务初具规模 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布2026年中报，业绩稳健增长，扣除股份支付费用后利润增速略快于收入增速。软件授权业务贡献业绩基本盘，各行业信创需求持续释放，公司核心新品DM9性能较前代大幅提升，更好满足党政及各行业国产化需求。一体机业务得益于核心技术突破实现市场拓展，Agent友好且具备自主运维优化能力，有望打开增量市场空间。预计公司2026-2028年营收为17.31/22.11/27.10亿元，同比增长32.59%/27.72%/22.54%；归母净利润预计为6.59/8.47/10.47亿元，同比增长27.55%/28.48%/23.61%。对应PE36/28/23倍，PS14/11/9倍，维持“买入”评级。

●2026-09-03 盛科通信：盛科48亿定增，试与博通论剑华山 (东北证券 李玖,张禹,陈俊如)

●预计2026~2028年归母净利润分别为2.27／9.14／21.68亿元，分别对应627／156／66倍PE。盛科作为国内极少数具备交换芯片规模量产能力的选手，公司研发人员占比74.5%、累计818项知识产权，研发实力极其雄厚。此次定增着眼未来十年国产算力互联的生态主导权，推动国产高性能网络芯从“能用”迈向“领先”，维持“买入”评级。

●2026-09-02 世纪华通：看好新游矩阵持续放量，驱动业绩继续高增 (开源证券 方光照)

●我们看好次新游突破/新游放量支撑高增，维持2026-2028年归母净利润预测为88.84/107.42/118.09亿元，当前股价对应PE为11.5/9.5/8.6倍，维持“买入”评级。

●2026-09-02 鼎捷数智：上半年业绩稳健增长，AI商业化落地加速 (山西证券 盖斌赫,邹昕宸)

●公司作为国内领先的智能制造解决方案提供商，将伴随着下游行业景气度回升而持续增长，同时出海及AI将打开中长期成长空间，预计公司2026-2028年EPS分别为1.02\0.83\1.00元，对应公司9月1日收盘价39.56元，2026-2028年PE分别为38.8\47.8\39.6倍，维持“买入-A”评级。