德林海(688069)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 德林海：2025年报及2026年一季报点评：计提费用致Q1续亏，业绩持续改善可期 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2026-2028年归母净利分别为1.20、1.38、1.66亿元，对应PE分别为34.74X、30.11X、25.03X，维持“推荐”评级。

●2025-08-31 德林海：构建湖泊生态医院新模式，迎美丽河湖大市场 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●公司所处的美丽河湖行业迎来风口期，政策红利逐步释放，主营业务经营情况稳中向好，湖泊生态医院品牌溢价日益明显，在手订单充足，2025年上半年，公司新增在手订单约4.02亿元，同比增加39.24%，累计在手订单约为5.27亿元。政府化债有望改善公司现金流状况，充足的在手订单叠加“美丽河湖”行动方案的深入推进，公司业绩有望迎来反转，重回上升通道。预计公司25-27年归母净利润0.72、1.22、1.39亿元，对应PE分别为34.74x、20.63x、18.05x。美丽河湖建设政策频出，公司“湖泊生态医院”模式契合政策导向、打开整湖治理巨大市场空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2020-12-23 德林海：星云湖模式打开整湖治理新市场，从蓝藻应急处置跃升水质提升综合服务商 (兴业证券 蔡屹)

●首次覆盖，给予“审慎增持”评级。由于水体富营养化问题仍存，预计未来将有更多的湖泊进入蓝藻治理行业。公司通过星云湖模式，从蓝藻应急处置迈向水质提升综合服务商。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.49/2.21/2.85亿元，同比增速48.2%/48.4%/28.9%，对应2020年12月22日PE分别为26.8x/18.1x/14.0x。

●2020-09-01 德林海：受益大项目设备集成交付，中报业绩超预期增长 (东吴证券 袁理,陈显帆)

●我们预计公司2020-2022年EPS分别为2.51/3.52/4.71元，当前股价对应动态PE分别为47.77/33.98/25.43X，维持“增持”评级。

●2020-08-24 德林海：蓝藻治理尖兵，进军水质提升蓝海市场 (东兴证券 洪一)

●预测公司20-22年营业收入为4.08/5.56/7.29亿元，净利润为1.39/1.93/2.53亿元，净利润增速为38.55%/38.45%/31.26%，考虑配股摊薄的EPS为2.34/3.24/4.25元，对应PE为50X/36X/28X，考虑到其稀缺性和次新股溢价，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-08-26 军信股份：2026年中报点评：垃圾处理量同增17%驱动成长，费用及税金阶段性增长影响业绩释放 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●受益于湖南长沙区位优势、国内存量项目提效，优质现金流支撑高分红，比什凯克一期开启增量空间以及未来海外项目逐步落地，我们基本维持2026-2028年公司归母净利润8.46/8.87/9.37亿元，对应PE为12/12/11倍，维持“买入”评级。（估值日期：2026/8/24）

●2026-08-25 赛恩斯：中报点评：第二增长曲线逐步成型 (华泰证券 杨云逍,王玮嘉)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为1.81/2.38/3.02亿元，对应EPS为1.90/2.50/3.17元。可比公司26年iFind一致预期PE均值为33倍，考虑到公司铼回收业务下游应用领域增长较快，公司是国内稀缺的铼金属供应企业，且铜萃取剂/浮选药剂具备较大成长空间，给予公司26年55倍PE估值，下调目标价为104.50元（前值123.50元，对应26年65倍PE）。

●2026-08-23 丰倍生物：废油资源化筑基，混合油放量驱动成长 (长城证券 廖浩祥,刘耀齐)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为38.50/44.96/58.46亿元，同比增长率分别为21.4%/16.8%/30.0%；归母净利润分别为1.56/1.93/2.76亿元，同比增长率分别为11.2%/23.8%/42.8%，对应PE分别为30.0/24.2/17.0倍。公司深耕废弃油脂综合利用领域，工业级混合油放量及募投项目建设有望支撑业务规模增长。我们首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-21 城发环境：中报点评：高速公路业务承压致H1利润微降 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们预计公司2026-28年归母净利润为13.07/13.85/14.88亿元（较前值分别调整-5%/-6%/-6%），对应EPS为2.04/2.16/2.32元，调整主因H1高速公路业务承压及资产减值超预期，下调高速公路业务收入及毛利率预测、上调信用减值预测。2026年环保、高速公路EPS为1.29、0.74元，环保、高速公路可比公司2026年iFinD一致预期PE均值为10.0、13.7倍（前值为10.4、13.0倍），考虑河南省外和海外环保项目拓展、高速公路车流量修复均存在不确定性，给予公司2026年8.0、10.4倍PE，目标价为18.46元（前值19.49元，基于环保、高速公路2026年8.3、10.4倍PE）。

●2026-08-21 城发环境：2026年中报点评：上半年收入实现增长，强化稳健经营能力 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2026/27/28年营业收入分别为64.8、66.1、68.3亿元，归母净利润分别为11.8、11.9、12.7亿元，EPS分别为1.83、1.86、1.98元。我们看好公司作为全国性环保旗舰平台的同时拥有优质路网资产，能实现稳健经营，增强抗周期能力，建议关注。

●2026-08-19 高能环境：资源化业务量价齐升，驱动上半年归母净利润同比翻倍 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●公司当前资源化子公司产能陆续释放，叠加当前金属价格上涨，公司资源化业务盈利能力有望进一步提升。我们预测公司2026-2028年营业收入分别为211.35/235.38/261.70亿元，归母净利润17.38/19.5/21.31亿元，给予“买入”投资评级。

●2026-08-19 伟明环保：运营业务利润稳健增长，设备及EPC业务拉低业绩 (中信建投 高兴,侯启明)

●综合来看，伴随印尼垃圾焚烧项目建设的持续推进，公司运营业务利润贡献有望逐步提升。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润22.54亿元、24.93亿元、28.29亿元，对应EPS分别为1.1元/股、1.2元/股、1.4元/股，给予“买入”评级。

●2026-08-18 高能环境：2026年半年报点评：资源化量利齐升，AI金属全面拓展 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测17.9/18.5/19.2亿元，PE分别为12/12/11倍（2026/8/17），维持“买入”评级。

●2026-08-18 九州一轨：浙商机械｜九州一轨深度报告 (浙商证券 王华君)

●预计2026-2028年公司营业收入分别为3.3、8.9、12.7亿元，同比增长44%、170%、43%，归母净利润分别为0.3、1.7、4.3亿元，2026年扭亏，2027、2028年分别增长429%、159%，对应PE分别为386、73、28倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-08-18 高能环境：中报点评：资源化业务驱动H1利润同比高增 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们预计公司2026-28年归母净利润16.10/18.99/20.50亿元（较前值+26%/25%/24%），对应EPS为1.06/1.25/1.35元，调整主因H1资源化业务收入及毛利率超我们此前预期。可比公司2026年Wind一致预期PE为13.6x（前值17.7x），考虑随金昌高能、江西鑫科、靖远高能等资源化板块子公司产能释放及对更多品类稀贵金属的拓展，公司资源化业务业绩或持续释放，给予公司2026年17.4倍PE估值，对应目标价为18.40元（前值19.02元，对应22.6x2026EPE）。