中国通号(688009)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-27 中国通号：年报点评：聚焦轨交改造，发力低空经济 (华泰证券 倪正洋,王龙钰)

●我们基本维持此前对于公司的业绩预期，预计公司26-28年归母净利润为39.09/42.03/44.07亿元（前值26-27年为39.30/42.42亿元），EPS分别为0.37/0.40/0.42元（前值26-27年为0.37/0.40元）。可比公司26年iFind一致预期PE均值为13倍（前值25年16.49倍）。考虑到公司为全球轨交通信信号系统龙头，有望受益于高铁通信信号系统更新改造，海外市场打开新增长极，H股参考2025年来对A股估值折价约43%，且公司低空经济业务进展快速，我们给予公司26年A/H股18/10.26倍PE（前值20/10.5倍PE），对应目标价6.66元/4.17港币（前值7.00元/4.02港币），给予“买入”评级。

●2026-03-26 中国通号：2025年报业绩点评：轨交经营稳健，低空业务加速成长 (银河证券 鲁佩,王霞举)

●银河证券维持对中国通号的“推荐”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为40.06亿元、43.41亿元、45.28亿元，对应PE为15倍、14倍、13倍。同时提示固定资产投资不及预期、新产品拓展困难、市场竞争加剧及海外市场拓展风险等可能影响公司未来发展的不确定因素。

●2025-10-29 中国通号：2025年三季报点评：加速聚焦主业，低空经济构筑新增长极 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为39.05/43.05/47.17亿元。当前市值对应PE分别为15/13/12倍，考虑公司加速聚焦主业且布局低空经济领域，维持公司“买入”评级。

●2025-09-02 中国通号：2025年中报点评：铁路、城轨新签合同快速增长，低空领域持续拓展 (光大证券 陈佳宁,黄帅斌,汲萌,李佳琦,夏天宇,庄晓波)

●基于对公司未来发展的看好，分析师维持公司2025-2027年的归母净利润预测分别为37.8/41.1/45.0亿元，对应EPS为0.36/0.39/0.42元。公司业务结构优化，轨交设备更新与维保需求提升，以及低空经济领域的布局有望开启第二增长曲线，因此维持A股和H股“买入”评级。

●2025-09-01 中国通号：2025半年报点评：业绩平稳，加速聚焦主业 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●2025年上半年公司实现营收146.65亿元，同比+2.91%；实现归母净利润16.21亿元，同比+1.34%；实现扣非归母净利润15.59亿元，同比-0.11%。单Q2实现收入79.96亿元，同比+2.71%；实现归母净利润10.59亿元，同比+6.46%；实现扣非归母净利润10.02亿元，同比+3.69%。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为39.05/43.05/47.17亿元。当前市值对应PE分别为15/13/12倍，考虑公司海外业务进展顺利，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-08-24 春风动力：2026年二季度扣非后净利润同比增长较快，外部压力下彰显经营韧性 (国信证券 唐旭霞,唐英韬)

●在关税及汇兑压力下，公司上半年经营韧性较强，美国关税退回也将增厚利润，上调盈利预测，预期26/27/28年归母净利润24.34/32.68/37.59亿元(原23.05/29.98/35.93亿元)，每股收益15.86/21.29/24.49元(原15.02/19.54/23.41元)，对应PE19/15/13倍，维持“优于大市”评级。

●2026-08-24 爱玛科技：国标切换短期阵痛仍在，产品结构持续调整应对 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为13.6/15.7/17.8亿元，PE分别为13.9X/12.0X/10.6X。

●2026-08-23 隆鑫通用：2026年中报点评：26H1业绩受汇兑损失影响，无极&全地形车延续高增 (东吴证券 黄细里)

●考虑到公司汇兑损失加大及通机业务的下滑，我们将公司2026-2027年的归母净利润预测下调至20.47/24.23亿元（原为24.04/28.16亿元），并预测公司2028年归母净利润为29.25亿元，当前市值对应市盈率分别为14倍、12倍、10倍，考虑到公司全地形车和无极品牌的高速增长，我们维持“买入”评级。

●2026-08-23 航发控制：2026年中报点评：2026H1收入实现过半目标，抢抓商用航空、通航、燃机等新兴市场机遇 (国海证券 赵博轩)

●公司是我国从事航空发动机及燃气轮机控制系统产品的主要供应商，赛道卡位优势明显，并不断推进质量回报双提升工作。公司聚焦航空发动机及燃气轮机产业需求，抢抓商用航空、通用航空、民用燃气轮机等新兴市场机遇，中长期发展空间或较大。我们预计，公司2026~2028年归母净利润分别为4.02/4.85/5.96亿元，对应PE为58.45/48.42/39.39x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-23 隆鑫通用：2026Q2无极海外持续破圈、看好后续业绩恢复增长 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●我们维持公司盈利预测，预计2026-2028年营收分别为222.3/256.9/286.3亿元，增速为16.2%/15.5%/11.4%；归母净利润为23.8/27.5/31.0亿元，增速为44.5%、15.3%、13.0%；EPS分别为1.16/1.34/1.51元，对应2026/8/21日13.86元/股收盘价，PE分别为12X、10X、9X，维持“买入”评级。

●2026-08-23 航发控制：2026年中报点评：抢抓商用航空、通航、燃机等新兴市场机遇 (国海证券 赵博轩)

●公司是我国从事航空发动机及燃气轮机控制系统产品的主要供应商，赛道卡位优势明显，并不断推进质量回报双提升工作。公司聚焦航空发动机及燃气轮机产业需求，抢抓商用航空、通用航空、民用燃气轮机等新兴市场机遇，中长期发展空间或较大。我们预计，公司2026~2028年归母净利润分别为4.02/4.85/5.96亿元，对应PE为58.45/48.42/39.39x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-21 中航西飞：中国运输机、轰炸机上市平台，“十五五”迎来发展新篇章 (国盛证券 乾亮,方晓舟)

●公司有望在“十五五”实现军、民品齐头并进，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为405.85/434.39/469.24亿元，对应PS估值分别为1.43X/1.33X/1.23X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-08-21 时代电气：2026中报业绩点评：轨交基本盘稳健，新兴装备增速短期放缓 (银河证券 鲁佩,高峰,王霞举,王子路)

●预计公司2026-2028年将分别实现归母净利润43.77亿元、48.36亿元、53.11亿元，对应EPS为3.29、3.63、3.99元，对应PE为14倍、13倍、12倍，维持推荐评级。

●2026-08-20 航发控制：【华创交运*业绩点评】航发控制：上半年收入微增实现过半目标，业绩阶段性承压，不改中长期发展逻辑 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●尽管短期业绩承压，公司作为国内航发控制系统龙头，深度配套军民用全谱系发动机，壁垒突出，在民用领域成长空间广阔。维持2026-2028年归母净利润预测分别为3.8、4.1、4.5亿元，对应PE为61、57、52倍，强调“推荐”评级。

●2026-08-20 春风动力：2026半年报点评：持续看好四轮车爆品周期 (华福证券 宋雨桐)

●8月13日公司公告收到美国关税退税，同时结合汇兑影响，我们调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为23.10、30.52、37.53亿元（2026-2028年前值为22.46、29.76、37.44亿元），同比+38%、+32%、+23%，对应PE分别为21x、16x、13x，公司四轮车仍处于爆款周期，业绩有望保持亮眼表现，持续看好公司品牌出海能力，维持“买入”评级。