盛泰集团(605138)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-20 盛泰集团：年报点评报告：逐步发挥双循环产能优势 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1公司表现，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为36/37/39亿元（26-27年前值为44/48亿元），归母净利润分别为2.0/0.7/0.8亿元（26-27年前值为0.8/1.0亿元），EPS分别为0.36/0.13/0.14元，对应PE分别为22/61/57x。

●2025-08-25 盛泰集团：Q2主业收入拐点，现金流表现好于利润 (华西证券 唐爽爽)

●长期来看，公司扩产及净利率改善长逻辑不变。上调25/26/27年收入预测39.84/43.07/46.44亿元至40.36/44.50/49.08亿元；下调25/26/27年归母净利1.18/1.71/3.01亿元至0.82/1.66/3.01亿元；对应下调25-27年EPS0.21/0.31/0.54元至0.15/0.30/0.54元，2025年8月25日收盘价7.89元对应25/26/27年PE分别为53/26/15X，维持“买入”评级。

●2025-04-23 盛泰集团：年报点评报告：持续建设内外循环生产基地 (天风证券 孙海洋)

●基于24年表现，我们调整25-26年盈利预测并增加27年预测，预计25-27年营收40亿元、44亿元、48亿元(25-26年前值为43亿元、48亿元)；归母净利润0.67亿元、0.81亿元、1.01亿元(25-26年前值为0.66亿元、0.82亿元)；EPS为0.12元、0.15元、0.18元；PE为51X、42X、34X。

●2024-11-14 盛泰集团：季报点评：发布员工持股计划 (天风证券 孙海洋)

●维持盈利预测，维持“增持”评级维持盈利预测，预计公司24-26年P5分别为0.1元、0.12元以及0.15元，PE分别为58X、48X、37X。

●2024-10-30 盛泰集团：第三季度收入下滑28%，盈利水平改善 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●关注短期订单和盈利拐点，及中长期成长潜力。由于今年前三季度欧美客户订单下滑及下游需求疲弱对公司影响仍然较大，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.7/1.7/2.2亿元(此前为1.3/1.9/2.4亿元)，同比-31.1%/+131.6%/+29.4%，由于盈利预测下调，下调目标价至5.4-5.9元(原为6.2-6.6元)，对应2025年18-19xPE，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-07-01 比音勒芬：携手Snow Peak品牌有望打开第二成长曲线 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●比音勒芬作为国内高端高尔夫服饰龙头，主品牌具备较强品牌护城河，2026年经营拐点进一步确立，一季度营收与归母净利润已实现高双位数增长，电商高增、直营扩店和加盟补库共同支撑短期业绩修复。中长期看，公司通过并购KENT&CURWEN、CERRUTI1881及代理OOFOS、SnowPeak等品牌，逐步构建覆盖高端商务、度假休闲、户外生活方式和运动恢复等赛道的多品牌矩阵，各品牌未来3-5年有望陆续成熟，成为公司新的增长极。估值层面，公司当前股价对应2026年PE约17倍，PEG约0.76倍，处于可比公司偏低水平；考虑公司在高端细分赛道的稀缺性、盈利质量优势及多品牌协同带来的成长韧性，给予公司2027年16-18倍PE，对应合理估值区间23-26元，维持“优于大市”评级。

●2026-06-28 雅戈尔：商务服装领军企业，多品牌矩阵重新聚焦时尚主业 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司是商务服装领军企业，在夯实主品牌YOUNGOR优势的基础上加速产品和渠道结构转型，并通过多品牌矩阵协同发展，拥抱运动户外、童装、潮流等高景气赛道，构建起时尚集团矩阵化发展格局。随着公司战略回归时尚主业，主动退出地产开发及部分财务投资项目的影响消散，基本面有望企稳增长。我们预计公司2026-2028年营收分别为104.89/78.42/80.36亿元，分别同比增长-9.4%/-25.2%/2.5%；归母净利润分别为29.59/33.02/36.51亿元，分别同比增长20.9%/11.6%/10.6%；EPS分别为0.64/0.71/0.79元，对应PE分别为11.74/10.52/9.51倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-15 比音勒芬：携手SnowPeak，品牌矩阵再下一城 (天风证券 孙海洋)

●我们维持盈利预测，预计26-28年收入分别为49/54/60亿元，归母净利润分别为7.0/8.0/9.3亿元，EPS分别为1.22/1.40/1.62元，对应PE分别为18/15/13x。

●2026-06-12 比音勒芬：携手Snow Peak深化户外布局，助力多元发展 (财通证券 赵嘉宁)

●公司作为国内稀缺的高端服饰龙头，主品牌依托专业高尔夫定位与高净值客群构筑深厚壁垒，盈利质量优异；多品牌错位发展、协同互补，无内部竞争；高端渠道升级+线上增量、海外品牌布局共同支撑中长期成长。我们预计公司2026-2028年归母净利润7.3/8.5/9.9亿元，对应PE16.8x/14.3x/12.3x，2025年股息率4.8%，维持“买入”评级。

●2026-06-09 华利集团：華利集團: 積極應對內外部變化 (天风国际)

●考虑q1订单下滑以及工厂产能爬坡影响短期产能利用效率，我们调整盈利预测，预计26-28年收入分别为258/279/303亿元(前值为268/290/318亿元)。归母净利润分别为29.5/39.0/44.0亿元(前值为33.5/37.6/42.5亿元)，eps分别为2.53/3.34/3.77元；对应pe分别为15/11/10x。

●2026-06-08 比音勒芬：盈利有望底部修复，高管及董事增持彰显信心 (东吴证券 赵艺原)

●经过2024、2025年主品牌及新品牌逆势投入，26Q1业绩有所回暖，且盈利水平企稳，结合管理层增持体现发展信心，我们判断26年起公司运营有望步入恢复区间。我们预计26-28年归母净利润分别为7.00/8.08/9.18亿元，分别同比+27.12%/+15.39%/+13.68%，对应PE分别为17/15/13X，维持“买入”评级。

●2026-06-08 海澜之家：海澜之家:红利价值强化 (天风国际)

●未来公司将以"聚焦品牌、拥抱全球、普惠生活"为方针，坚持集团化发展战略，通过创新品牌管理与零售，拓展服装零售新业态，将海澜之家集团打造成为世界一流、中国领先的品牌服饰零售集团。同时公司将输出自身优势能力，为优质品牌赋能，与全球优秀品牌深度合作，深化国际化战略及扩大全球业务，探索品牌管理和服饰零售新可能。基于26q1业绩，我们调整盈利预测，预计26-28年收入分别为232/256/285亿元(前值为232/256/285亿元)，归母净利润分别为22.7/24.3/26.3亿元(前值为23.4/26.1/29.1亿元)，eps分别为0.47/0.51/0.55元；对应pe分别为13/12/11x。

●2026-06-06 比音勒芬：Q2主品牌强势继续，多品牌矩阵展翼 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●比音主品牌26Q1表现出色、全年有望延续强劲趋势，第二主线肯迪文品牌迎来百年庆典，期待进一步知名度提升同时渠道拓展、收入逐步放量、有望减亏，威尼斯、1881、SNOWPEAK、OOFOS锚定高端消费人群生活各细分场景展开触角探索潜在机会。考虑近期强势零售表现，我们上调盈利预测，预计26-28年公司实现收入50.9、58.6、65.7亿元，分别同比+18.0%、15.1%、12.2%，归母净利润7.2、9.0、10.4亿元，分别同比+30.3%、+25.9%、+15.0%，对应PE15.9、12.6、11.0X，叠加25年分红提升至75%，业绩高增长同时高比例分红，维持“买入”评级。

●2026-06-05 比音勒芬：比音勒芬:继续聚焦高端运动户外赛道 (天风国际)

●公司将坚定运动户外赛道，持续推进国际化、高端化、年轻化，多品牌齐头并进，全面提升知名度和美誉度，快速扩大市场份额，夯实高端服饰集团头部地位。基于26q1业绩，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为49/54/60亿元(26-27前值为47/52亿元)，归母净利润分别为7.0/8.0/9.3亿元(26-27年前值为7.3/8.3亿元)，eps分别为1.23/1.41/1.63元，对应pe分别为17/15/13x。

●2026-06-04 森马服饰：森马服饰：业绩靚丽红利价值凸显 (天风国际)

●考虑26Q1开局良好，我们调整盈利预测，预计26-28年收入分别为166/181/197亿元(前值为160/172/187亿元)，归母净利润分别为10.9/12.1/13.5亿元(前值为10.1/11.1/12.0亿元)，EPS分别为0.40/0.45/0.50元；对应PE分别为15/13/12x。调整盈利预测，维持”买入”评级。