醋化股份(603968)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-18 醋化股份：2022年年报点评：业绩符合预期，“内生+外延”助力未来成长 (浙商证券 李辉)

●公司是食品防腐剂山梨酸钾国内龙头，预计随着原料价格低位运行，且安赛蜜和固雅木等新项目投产驱动业绩超预期增长。我们预计公司2023-2025年归母净利润为4.46、5.49、6.91亿元，同比增速分别为11.14%、22.93%、25.97%，对应当前股价PE分别为9、7、6倍。公司当前估值较低，维持“买入”评级。

●2023-03-20 醋化股份：深耕生命科学，植物生科锦上添花-公司签订对外投资框架协议点评 (浙商证券 李辉)

●公司是食品防腐剂行业龙头，新项目安赛蜜和固雅木等投产，驱动收入和利润快速增长。公司22年底股权激励落地，此次收购宝灵化工，资本运作明显加速。考虑到山梨酸钾价格下滑，下调2022-2024年归母净利润至4.03、4.64、5.66亿元，同比增速分别为131.32%、15.36%、21.82%，对应当前股价PE分别为10、9、7倍。公司当前估值较低，维持“买入”评级。

●2022-12-02 醋化股份：冉冉升起的食品添加剂龙头 (浙商证券 李辉)

●公司是食品防腐剂行业龙头，格局稳定盈利稳定增长。随着公司新项目安赛蜜和固雅木等投产，推动公司收入和利润保持快速增长。预计2022-2024年公司营业收入分别为34.89、38.11、46.78亿元，同比增速分别为16.34%、9.22%、22.74%，归母净利润分别为4.23、5.23、6.28亿元，同比增速分别为143.05%、23.63%、20.02%，对应当前股价PE分别为11、9、7倍。参照可比公司估值，首次覆盖，并给予公司“买入”评级。

●2018-09-09 醋化股份：环保利好业绩增长，新产能释放成长可期 (国海证券 代鹏举,陈博)

●公司是醋酸衍生物行业的龙头，产能规模领先，产品众多且生产协同性强；受益于环保趋紧下行业供给收缩，公司的盈利能力逐步增强，随着新增产能的投产，公司的经营壁垒进一步增厚。我们看好公司未来的发展，预计2018-2020年的EPS为1.01、1.29和1.47元/股。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2018-02-03 醋化股份：醋酸及吡啶衍生物龙头，募投项目投产助力业绩步入新台阶 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计公司17-19年EPS分别为0.77、1.19、1.43元，参考同行业可比公司，估值给予2018年18倍动态PE，6个月目标价21.42元。我们考虑到环保趋严行业产能收缩持续，产品价格有望快速增长，公司作为龙头企业望优先受益，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-08-26 珀莱雅：2026H1多品牌矩阵持续拓展，花知晓并表打开增量 (开源证券 黄泽鹏,李昕恬)

●考虑花知晓6月已实现并表，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为19.2/18.0/20.2亿元（原值为15.95/17.27/18.97亿元），对应EPS为4.85/4.56/5.09元，当前股价对应PE为12.6/13.4/12.0倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 云图控股：Q2业绩同环比增长，项目建设提速，夯实产业链一体化护城河 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.89、18.79、22.71亿元，EPS分别为1.15、1.56、1.88元，当前股价对应PE分别为11.2、8.3、6.9倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 桐昆股份：股权激励考核目标彰显公司信心，静待长丝需求旺季 (开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●考虑到PTA-长丝行业及炼化景气度逐步修复，我们上调2026-2028年公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为84.32（+23.54）、99.45（+26.77）、107.27（+25.96）亿元，EPS分别为3.54（+0.99）、4.18（+1.13）、4.51（+1.09）元，当前股价对应PE分别为6.7、5.7、5.3倍。我们看好金九银十长丝旺季弹性与中长期盈利中枢上移，维持“买入”评级。

●2026-08-26 珀莱雅：1H26 earnings boosted by one-off gain;organic momentum still soft (招银国际 Zhang Miao)

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●2026-08-26 万华化学：上半年公司归母净利润同比增长64%，三大业务量价齐升 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持公司2026-2028年盈利预测为175.2/190.1/208.7亿元，对应EPS为5.60/6.07/6.67元，当前股价对应PE为13.1/12.1/11.0X，维持“优于大市”评级。

●2026-08-26 巨化股份：制冷剂价格持续上行，2026年上半年利润同比高增 (国信证券 杨林,张歆钰)

●2024年以来，公司制冷剂产品价格、毛利率持续上涨，带动公司利润增长，维持公司盈利预测：预计2026-2028年归母净利润为55.43/66.73/73.82亿元，对应EPS为2.05/2.47/2.73元，对应当前股价对应PE为18.5/15.3/13.9X。维持“优于大市”评级。

●2026-08-26 东方铁塔：钾肥高景气延续，盈利弹性持续释放 (中信建投 杨晖,郑轶)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为19.80/22.55/25.58亿元，EPS分别为1.59/1.81/2.06元，对应当前PE分别为10.7x/9.4x/8.3x。我们看好公司从单一的钢结构业务，到当前的双主业均衡发展，持续依托国内外优质矿产资源，实现稳健的高质量发展。

●2026-08-26 万华化学：Q2业绩同环比高增，新材料板块营收占比持续提升 (开源证券 金益腾,张晓锋,李思佳)

●公司发布2026年中报，实现营收1，193.16亿元，同比+31.26%；归母净利润100.63亿元，同比+64.35%。其中Q2营收652.64亿元，同比+36.44%、环比+20.74%；归母净利润63.45亿元，同比+108.68%、环比+70.68%。我们看好国内化工行业供给端持续向好，全球竞争力逐步增强，公司作为国内化工龙头企业有望率先受益，上调公司2026-2028年盈利预测，归母净利润分别为184.76（+9.18）、211.63（+17.08）、237.19（+16.42）亿元，EPS分别为5.90（+0.29）、6.76（+0.55）、7.58（+0.53）元，当前股价对应PE分别为12.3、10.8、9.6倍，维持“买入”评级。

●2026-08-26 珀莱雅：半年报点评：26H1业绩符合预期，子品牌矩阵表现亮眼 (天风证券 何富丽,都春竹)

●公司多品牌增量释放，花知晓并表后有望贡献增长，组织效能持续提升。考虑到行业竞争加剧，我们预计2026-2028年收入119.52/134.26/149.94亿元（2026/2027年前值为133.01/148.24亿元），归母净利润17.54/19.59/21.65亿元（2026/2027年前值为20.4/23.2亿元），对应PE14/12/11X，维持“买入”评级。

●2026-08-26 雅化集团：2026年半年报点评：Q2锂盐量利齐升，民爆业务平稳增长 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到公司业绩符合市场预期，我们维持原预期，预计公司26-28年归母净利润30/36/39亿元，同比增长379%/18%/10%，对应PE为7x/6x/5x，维持“买入”评级。