◆业绩预测◆
预测数据根据各机构发布的研究报告摘录所得，历史7年财务数据均为上市公司财报披露数据，与本终端立场无关。
◆预测指标◆
| 指标名称 |
2023(实际) |
2024(实际) |
2025(实际) |
2026(预测) |
2027(预测) |
◆预测明细◆
| 报告日期 |
机构名称 |
评级 |
每股收益 2025预测2026预测2027预测 |
净利润(万元) 2025预测2026预测2027预测 |
◆研报摘要◆
- ●2025-05-07 牧高笛：年报点评报告：自主品牌冷山基因再升级
(天风证券 孙海洋)
- ●根据25年一季度业绩表现，我们调整25-26年盈利预测并增加27年盈利预测，预计25-27年归母净利润为0.96/1.15/1.43亿(25-26年原值为1.13/1.34亿)；EPS为1.03/1.23/1.53元，PE为24/20/16x。
- ●2025-02-22 牧高笛：全国首家旗舰店全新启幕，关注户外新品变化
(天风证券 孙海洋)
- ●我们预计公司24-26年EPS分别为1.05元/股、1.21元/股、1.44元/股，对应PE为22x、20x、16x。
- ●2024-11-08 牧高笛：第三季度收入下降17%，品牌业务压力加大
(国信证券 丁诗洁,刘佳琪)
- ●主要由于收入下滑以及费用投放增加，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.9/1.1/1.3亿元(前值为1.3/1.5/1.7亿元)。基于盈利预测下调，下调合理估值区间至23.4-24.6元(前值为34.7-36.6元)，对应2025年19-20x PE，下调至“中性”评级。
- ●2024-11-04 牧高笛：季报点评：静待市场回暖
(天风证券 孙海洋)
- ●基于24Q1-3业绩表现、外贸制造业务不确定性，内需露营市场需求不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为0.98、1.13、1.34亿元(原值为1.01、1.21、1.44亿元)，EPS分别为1.1、1.2、1.4元(原值为1.1、1.3、1.6元)，PE分别为20X、18X、15X。调整盈利预测，维持“买入”评级。
- ●2024-11-01 牧高笛：季报点评：三季度业绩承压，代工业务表现好于品牌
(东方证券 施红梅,朱炎)
- ●根据三季报，我们调整盈利预测并引入2026年盈利预测，预测24-26年每股收益为1.09、1.3和1.44元(原24-25为2.54和3.1元)，参考可比公司，给予2024年22倍PE估值，目标价为24.01元，维持“增持”评级。
◆同行业研报摘要◆行业:服装
- ●2026-08-26 九牧王：费用优化驱动扣非利润高增，投资波动拖累表观利润
(信达证券 姜文镪,刘田田)
- ●上半年扣非归母净利润达到1.57亿元，同比增长44.01%，验证主业盈利修复趋势；Q2在传统淡季及集中计提减值背景下仍实现大幅减亏。我们预计2026-2028年归母净利润1.79/2.00/2.32亿元，对应PE分别为26.93X/24.18X/20.84X。
- ●2026-08-25 兴业科技：利润承压，关注磷化铟投产进展
(华西证券 唐爽爽)
- ●我们分析，1）主业内销随着小单快反能力提升转型电商客户，瑞森皮革沙发业务有望贡献，联华皮革有望扭亏为盈；2）宏兴皮革盈利能力承压，我们判断随着公司通过皮料采购、工艺优化等方式降本，盈利能力实现修复；3）布局磷化铟业务有望贡献新增量。下调26-28年收入预测34.54/37.44/40.91亿元至32.10/34.13/36.56亿元；下调26-28年归母净利预测2.41/2.85/3.33亿元至1.80/2.29/2.71亿元，对应调整26-28年EPS为0.81/0.96/1.13元至0.61/0.78/0.92元；2026年8月24日收盘价27.03元对应26/27/28年PE分别为44.50/34.86/29.44X，维持“买入”评级。
- ●2026-08-25 华利集团：2026H1业绩筑底企稳，客户与产能双轮驱动修复
(开源证券 吕明,郭彬)
- ●考虑到2026H1业绩低于预期及外部环境不确定性，我们下调2026-2028年归母净利润预测至23.77/27.04/29.70亿元（原值31.06/37.08/41.11亿元），当前股价对应PE16.3/14.3/13.0倍，由于2026Q2经营拐点已现，同时管理层对中短期订单恢复增长持乐观态度，长期成长逻辑未变，维持“买入”评级。
- ●2026-08-25 锦泓集团：VG扭亏为盈，IP授权业务延续高增
(华西证券 唐爽爽)
- ●我们分析，(1)25年存在一次性费用影响，如Q1的可转债财务费用增加3500万元、影响利润2752万元；管理费用中存在战略投入、咨询费用、信息系统投入等；26年有望迎来更大利润弹性。(2)TW变化在于线下新店型(城市旗舰店、奥莱店)+聚焦核心产品带动店效提升。(3)IP授权和云锦业务高增长有望延续，来自IP授权拓品类、云锦线上渠道快速增长。下调盈利预测，下调26-28收入为44.54/46.50/48.93亿元至41.79/43.55/45.76亿元，下调26-28归母净利为3.50/4.20/5.07亿元至3.29/3.84/4.82亿元，下调26-28EPS1.01/1.32/1.54元至0.95/1.11/1.39元，2026年8月24日收盘价8.08元对应26/27/28年PE分别为8.5/7.3/5.8X，维持“买入”评级。
- ●2026-08-25 华利集团：Q2盈利仍有压力，超比例分红彰显信心
(兴业证券 赵宇,林寰宇)
- ●公司系鞋类代工龙头公司，虽然短期面临订单压力，但中期成长性较为确定。预计2026-2028年EPS分别为2.06/2.53/2.96元，对应2026年8月21日收盘价市盈率分别为16.2/13.2/11.2倍，维持“买入”评级。
- ●2026-08-25 华利集团：中报点评：26Q2收入降幅环比收窄
(华泰证券 樊俊豪,张霜凝)
- ●考虑到终端品牌客户需求仍存不确定性，我们下调2026-28年营收预测-5.18%/-9.73%/-12.26%至230.51/244.69/261.71亿元，考虑公司产能利用率较低导致毛利率同比有所下降，下调归母净利润预期-23.57%/-28.63%/-26.32%至23.12/28.52/33.59亿元，基于可比公司26年我们及Wind一致预期PE均值为12.9x（前值：PE13.1x），考虑到工厂爬坡后产能有序扩张且公司行业龙头地位稳固，但短期盈利承压，我们下调26年PE至20x（前值：20.7x），下调目标价26.1%至39.62元（前值：53.61元），维持“买入”评级。
- ●2026-08-24 华利集团：上半年收入业绩明显承压，期待下半年改善
(山西证券 孙萌,王冯)
- ●2026年上半年，公司订单及盈利有所承压，展望下半年，我们预计HOKA、OnRunning、亚瑟士有望保持增长，订单压力小于上半年。同时预计随着新工厂爬坡效率提升。考虑上半年业绩下滑影响，我们下调公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为23.30、30.47、34.83亿元，8月21日收盘价对应2026-2028年PE为16.7/12.7/11.1倍，维持“买入-A”评级。
- ●2026-08-24 华利集团：订单、关税等因素致26H1业绩承压，维持较高派息意愿
(华源证券 符超然,周宸宇)
- ●预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.9/31.3/37.9亿元，同比分别-25.5%/+31.0%/+21.1%。考虑到公司规模化及全球化下盈利能力上乘、客户粘性强、具备新客户拓展能力且具备中长期量价双升逻辑，维持“买入”评级。
- ●2026-08-23 华利集团：中报点评：预计下半年经营将逐步改善，27年起将重新提速
(东方证券 施红梅)
- ●根据公司26年中报以及下游运动鞋服行业的形势，同时考虑到公司自身经营节奏的影响，我们调整公司26-28年的盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为2.09、2.55、3.01元（原预测分别为2.59、3.07、3.52元），参考可比公司，给予2026年17倍PE估值，对应目标价为35.54元，维持“买入”评级。
- ●2026-08-23 华利集团：Q2收入降幅收窄，盈利仍有波动
(银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)
- ●公司基本面稳健，短期业绩波动不改长期稳健增长趋势，26年业绩有望筑底，随着新工厂效率提升及新客户占比加大，2027年业绩有望迎来拐点。下调公司2026/27/28年EPS2.99/3.42/3.83元至2.12/2.59/2.95元，对应PE估值分别为16/13/11倍，维持“推荐”评级。