三棵树(603737)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-20 三棵树：加码高端零售布局奏效，产品+服务铸就成长基石 (国投证券 董文静,陈依凡)

●目前，建筑涂料市场中小企业加速出清，市场竞争逻辑正由低价竞争逐步转向品牌、产品、服务与交付能力竞争，公司凭借产品矩阵、品牌影响力、渠道网络及服务体系优势，有望继续提升市场份额，我们看好公司未来的持续成长和盈利改善。预计公司2026–2028年营业收入分别为138.85亿元、153.50亿元和169.29亿元，分别同比增长10.83%、10.55%和10.29%；预计归母净利润分别为10.35亿元、12.96亿元和15.18亿元，分别同比增长33.59%、25.19%和17.15%，对应2026-2028年动态PE分别为18.9倍、15.1倍和12.9倍。给予“买入-A”评级，6个月目标价29.25元，对应2026年PE为25倍。

●2026-07-03 三棵树：零售新业态差异化突围，抢占存量市场 (西部证券 张欣劼,朱思敏)

●我们预测公司26-28年实现归母净利润11.26/13.98/15.36亿元、对应EPS1.27/1.58/1.74元。我们认为建筑涂料消费属性较强、重涂翻新需求占比较大，需求具备韧性；公司短期受益于新业态发力加速零售扩张，中长期受益于产品多元化战略、旧房改造加速打开需求天花板，基于给予公司26年25倍PE，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-26 三棵树：2025年年报与2026年一季报点评：Q1扣非业绩转正，零售持续发力 (浙商证券 毕春晖,王龙)

●预计公司2026-2028年营收分别为144.41、161.06、180.62亿元，增速分别为15.28%、11.52%、12.15%；归母净利润分别为11.08、13.20、15.42亿元，增速分别为43.03%、19.13%、16.78%，当前市值对应PE估值分别为25.31、21.25、18.19倍，考虑到近期成本压力缓解及市场需求回暖，给予“买入”评级。

●2026-05-04 三棵树：年报点评报告：零售持续发力，业绩高速增长 (国盛证券 沈猛,陈冠宇)

●三棵树是内资建筑涂料龙头品牌，零售端凭借马上住和美丽乡村的高低线渠道同步布局打开增长空间，工程端稳步转型小B业务，同时积极布局工业涂料、海外等远期增长点，具备长期成长性。预计2026-2028年公司归母净利润分别为12亿、15.6亿、20.1亿，对应估值分别为26倍、20倍、16倍，维持“买入”评级。

●2026-05-01 三棵树：2025年报及2026一季报点评：零售高增，业绩释放 (中泰证券 孙颖,万静远)

●公司加速推进“马上住3.0”与“1+N”生态，零售业务占比持续提升。看好公司今年收入增长、毛利率提升、费用率下降、减值减少等多重因素推动下利润进一步释放。考虑到公司今年计划进一步提高市占率以及提高终端产品竞争力，我们调整公司26-28年实现营收140.31/154.62/165.82亿元(26-27年前值为128.27/136.21亿元)，归母净利润11.07/13.49/14.98亿元(26-27年前值为11.52/13.55亿元)，当前股价对应PE分别为28.7、23.5、21.2倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-07-23 荣盛石化：2026年半年度业绩预告点评报告：2026H1业绩预计同比高增，炼化景气度有望延续上行 (浙商证券 杨占魁,张煜暄)

●全球炼化格局持续优化，公司有望深度受益本轮景气上行周期，同时新材料项目稳步推进，与沙特阿美战略合作持续深化，未来成长可期。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润94.9/113.1/133.4亿元，EPS为0.95/1.13/1.34元，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2026-07-23 宝丰能源：A股寻珍 (光大证券国际 陈政生,伍礼贤)

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●2026-07-23 浙江龙盛：分散染料及其中间体价格再度上涨 (东北证券 喻杰)

●预计26-28年公司实现营业收入184/190/201亿元，归母净利润32/33/36亿元，对应PE为13X/13X/12X，给予“增持”评级。

●2026-07-22 瑞丰新材：润滑油添加剂26Q2出口稳健，看好公司增长持续 (西部证券 李旋坤,王金源)

●公司是国内的润滑油添加剂的头部企业，受益于行业景气度的持续。我们预计公司26-28年归母净利分别为7.89/9.47/11.43亿元，对应PE分别为13.8/11.5/9.5X，维持“增持”评级。

●2026-07-22 北化股份：硝化棉价格增长，推动上半年业绩高增 (中信建投 黎韬扬,王春阳)

●我们认为，在国际冲突持续、国际高端市场需求增长的背景下，公司硝化棉及防护产品需求有望保持旺盛。本次业绩预告显示，公司硝化棉业务盈利能力加速改善。随着产品结构持续优化及新增产能逐步落地，公司收入和利润有望延续增长趋势，维持“买入”评级。

●2026-07-22 华峰化学：氨纶、己二酸领军企业，内生外延打造聚氨酯下游龙头 (天风证券 唐婕,杨滨钰,李蓉)

●我们预计2026-2028年公司营业收入为284、323、357亿元，对应归母净利润为33、39、47亿元。考虑公司主业氨纶及聚氨酯原液等景气度在2026-2028年有望持续回升，且在细分子行业内（氨纶等）较同行具备显著成本优势，首次覆盖，给予“增持”的投资评级。

●2026-07-21 滨化股份：氯碱老牌企业根基扎实，港股上市推动新材料业务转型 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●考虑到烧碱主业长期盈利水平稳健，景气度处于磨底状态；石化业务有望在国内反内卷的加持下迎来反转；新材料业务蓬勃发展，公司业绩弹性显著。我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为156.8、161.7、170.9亿元，同比增速分别为+6%、+3%、+6%；归母净利润分别为7.4、9.5、13.7亿元，同比增速分别为+231%、+28%、+44%，按2026年7月17日收盘价计算，对应PE分别为16.8、13.1、9.1倍。我们看好公司作为氯碱行业领先企业，巩固传统主业的同时，加大石化、新材料领域的布局，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-07-21 荣盛石化：员工持股计划彰显对公司发展信心 (天风证券 唐婕,朱韬宇)

●考虑到原油价格与化工品价格的回落，预计公司2026/2027/2028年归母净利润为60.0/72.3/75.4亿元（27年前值83亿），对应EPS为0.60/0.72/0.76元/股。风险提示：1）新项目投产不及预期的风险；2）原料价格波动的风险；3）乙烯继续扩展，导致产品价格不及预期的风险。

●2026-07-21 鼎龙股份：Strong earnings growth in 1H26,with accelerated platform-based expansion (中信建投 陈俊新,杨晖)

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●2026-07-21 中广核技：拟定增募资8.5-12.5亿元，核技术应用多元布局打造增长极 (国海证券 董伯骏,王鹏)

●公司电子加速器的海外市场正处于快速拓展期，同时质子治疗设备和医药同位素有望打造第二增长曲线。基于审慎原则，暂不考虑本次发行股票影响，预计公司2026-2028年营业收入分别为63.44、73.24、85.35亿元，归母净利润分别为0.44、0.87、1.81亿元，对应2027-2028年的PE分别为67和32倍，维持“增持”评级。