良品铺子(603719)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 良品铺子：2025年三季报点评：经营承压，持续调整 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●考虑到公司线下业务竞争压力较大，线上业务处于调整期。我们下调2025年归母净利润预测至-1.45亿元，前次预测为0.20亿元；下调2026-2027年归母净利润预测至0.28/0.93亿元(较前次下调77.1%/30.4%)；对应2026-2027年EPS为0.07/0.23元，当前股价对应P/E分别为177/53倍，公司具备一定的品牌力，改革调整利于长期发展，维持“增持”评级。

●2025-05-09 良品铺子：策略调整利润承压，精益管理持续推进 (华鑫证券 孙山山)

●公司2024年推出“自然健康新零食”品牌主张，因价格和品牌定位调整，利润短期受压，但升级后产品销售表现亮眼。公司持续探索优化门店模型，通过供应链降本增效适配发展战略，提高供应商规模从而降低成本、选品向源头延伸建立供应链壁垒，多方面提升经营效率，长期看，新定位和供应链优化有望助力销售增长和盈利提升。根据2024年年报与2025年一季报，我们预计2025-2027年EPS分别为0.06/0.19/0.29元，当前股价对应PE分别为198/62/41倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-06 良品铺子：2024年年报及2025年一季报点评：持续调整，静待改善 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●考虑到公司线下业务竞争压力较大，线上业务处于调整阶段。我们下调2025-2026年归母净利润预测至0.20/1.22亿元(较前次下调93.7%/66.5%)，新增2026年归母净利润预测为1.34亿元；对应2025-2027年EPS为0.05/0.30/0.33元，当前股价对应P/E分别为237/39/35倍，下调至“增持”评级。

●2025-04-30 良品铺子：2024年报及2025一季报点评：全渠道协同布局，期待盈利修复 (西南证券 朱会振,杜雨聪)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.2亿元、0.5亿元、0.7亿元，EPS分别为0.06元、0.13元、0.18元，对应动态PE分别为196倍、91倍、67倍。

●2025-04-29 良品铺子：年报点评：性价比趋势/量贩分流致经营承压 (华泰证券 龚源月,倪欣雨)

●考虑消费环境复苏偏弱、量贩分流影响持续，导致公司经营调整时间较长、幅度较大，我们下调盈利预测，预计25-26年EPS0.02/0.26元(前次0.36/0.41元)，引入27年EPS0.42元，考虑调整成果在26年能有更好体现，参考可比公司26年平均PE54x，给予其26年54x PE，目标价14.04元(前次11.52元，对应24年36x PE)，“增持”。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-08-25 重百集团：半年报点评：26Q2主业质效改善，AI新质零售转型提速 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司区域密度与多业态协同优势稳固，供应链改革、场店调改和AI提效有望推动主业质量改善，但马消投资收益和汽贸调整仍带来不确定性。预计公司2026-2028年归母净利润各7.36/8.18/9.18亿元，同比-29.6%/+11.2%/+12.2%，维持“买入”评级。

●2026-08-25 大参林：销售稳健增长且管理效率提升，2026H1业绩增长靓丽 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2026年-2028年的归母净利润分别为14.96亿元、16.55亿元、18.02亿元，分别同比增长21.1%、10.6%、8.9%；2027年给予公司当期PE15倍，预计公司2027年EPS为1.45元/股，对应12个月目标价为21.75元/股，给予买入-A的投资评级。

●2026-08-24 吉宏股份：跨境电商AI提效，包装业务重启扩张 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们预计公司2026-2028年营业收入各83.10亿元/100.07亿元/115.75亿元，分别同比增长23.6%/20.4%/15.7%；归母净利润各3.54亿元/4.58亿元/5.88亿元，分别同比增长27.9%/29.5%/28.2%。社交电商主动投放模式具备差异化，GiikinAI+强化全链路提效，包装业务提供利润底盘并打开产能增量，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-24 豫园股份：中报点评：聚焦主业带来业务健康度提升 (华泰证券 樊俊豪,石狄,惠普)

●我们基本维持26-28年归母净利润预测2.7/9.3/11.3亿元。参考可比公司27E一致预期PE19x（前值19x），考虑公司豫园二、三期项目推进带来的综合商业价值前景及大消费生态协同，维持公司21x27EPE及目标价5.0元，维持增持评级。

●2026-08-23 永辉超市：调改进入提质增效阶段 (中信建投 刘乐文)

●公司已初步实现调改第一阶段的工作，门店规模有望进入稳固阶段，在继续推进精细化管理和供应链升级后，公司毛利率有望持续提升，我们更新公司2026-2028年归母净利润分别为1.97亿元、5.72亿元、8.10亿元，对应市盈率分别为139X/48X/34X，维持“增持”评级。

●2026-08-23 致欧科技：跨境家居龙头，盈利改善未来可期 (东方证券 陈笑,刘彦菁,郑紫舟)

●我们预测公司2026-28年归母净利4.6/5.9/6.8亿元，同比+38%/27%/16%。参考可比公司，给予26年22倍PE，目标价25.30元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-08-22 吉宏股份：26H1跨境电商业绩高增，拟中期分红重视股东回馈 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●公司作为中国B2C出口社交电商行业领先企业及纸制快消品包装行业领先企业，随着公司持续推动跨境电商与包装业务的全球化布局，持续开拓销售区域，深化海外市场渗透，未来有望形成双轮驱动的可持续增长模式。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.61亿元、4.61亿元、5.79亿元，EPS分别为0.79元、1.01元、1.26元，2026年8月19日股价对应PE分别为23X、18X、15X，维持“买入”评级。

●2026-08-22 豫园股份：珠宝业务转型升级，全球化布局及豫园二期稳步推进 (开源证券 黄泽鹏)

●我们维持盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润为2.36/6.00/8.88亿元，对应EPS为0.06/0.15/0.23元，当前股价对应PE为74.1/29.2/19.7倍，维持“买入”评级。

●2026-08-21 豫园股份：东方生活美学旗舰，消费主业与大豫园双轮驱动 (华源证券 丁一)

●我们预计公司2026-2028年营收388.6/411.8/434.5亿元，同比增速分别为6.83%/5.98%/5.53%，归母净利润2.37/5.32/7.65亿元，同比增速分别为扭亏/124.45%/43.79%，当前股价对应PE分别为75/33/23倍。我们选取曼卡龙、潮宏基等黄金珠宝行业上市公司为可比公司，2026年可比公司PE均值为15倍。考虑到公司2026年或正处于转亏为盈的跨越阶段，2027-2028年随着珠宝主业回暖、大豫园片区逐步贡献增量以及出海战略加速落地，我们认为公司业绩有望迎来改善，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-08-21 家家悦：半年报点评：26Q2毛利率提升，商品与供应链持续夯实 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司得益于区域密集布局、多业态协同、供应链建设，构筑强竞争壁垒；近年外省已有显著减亏趋势，同店企稳+省外减亏，叠加供应链改革带来毛利率提升，已步入利润弹性释放期。预计公司2026-2028年归母净利润各2.22亿元、2.66亿元、3.15亿元，同比增长10.4%、20.0%、18.5%。维持“增持”评级。