大胜达(603687)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-07-27 大胜达：包装筑高毛利壁垒，“包装+芯片”双轮驱动转型深化 (华西证券 刘文正,刘泽晶,邓奕辰)

●公司正处于从传统制造向高附加值精品包装升级、从单一产业向“包装+芯片”双轮驱动转型的关键期。精品烟包高增、高端酒包提质、瓦楞纸箱稳盘、环保餐具与高端设备蓄势、芯瞳半导体打开长期想象空间，多重业务线协同发力下，公司收入结构优化与盈利质量提升趋势明确，持续关注公司精品包装份额扩张及芯瞳半导体布局进展；芯瞳半导体短期处产品研发及渠道架设期，有望在28年步入盈利阶段，但短期或对利润带来的一定消极影响。综上，预计公司26-28年营业收入23.96/25.78/27.24亿元，同比+8.7%/+7.6%/+5.7%，对应归母净利润0.99/1.59/2.78亿元，同比28.9%/59.5%/75.6%；对应EPS为0.18元/0.29元/0.51元，基于26年7月24日收盘价12.34元，对应26-28年PE为68X/43X/24X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-28 大胜达：精品烟酒包效益显现，期待新业务进展 (天风证券 孙海洋)

●公司是国内领先的包装印刷综合解决方案专业供应商之一，是中国包装联合会认定的“中国纸包装龙头企业”之一，公司主要从事纸包装产品的研发、生产、印刷和销售，主要产品涵盖瓦楞纸箱、纸板、高端酒包、精品烟包、可降解纸浆环保餐具等，能为客户提供涵盖包装方案设计、研发、检测、生产、库存管理、物流配送等环节的全方位纸包装解决方案。考虑到消费市场不及预期，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为1.34/1.67/2.02亿元(24年前值为2.8亿元)，EPS分别为0.24/0.31/0.37元/股，对应PE分别为33/26/22x。

●2024-05-02 大胜达：年报点评报告：传统业务承压，烟酒包装表现靓丽，新业务多点开花 (国盛证券 姜文镪)

●考虑需求疲弱及行业竞争，我们下调2024-2026年公司归母净利润至1.4亿元、1.8亿元、2.2亿元，对应PE估值分别为43.3X、33.3X、27.2X，维持“增持”评级。

●2024-01-02 大胜达：纸包装结构升级，钙钛矿设备初露锋芒 (东方财富证券 周旭辉,程文祥)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入23.72/28.37/35.52亿元，同比增长15.27%/19.60%/25.18%；实现归母净利润1.23/2.03/3.30亿元，同比增长17.12%/64.30%/63.03%；EPS分别为0.22/0.37/0.60元，对应现价PE分别为51/31/19倍，参考可比公司估值，同时考虑公司收购荷兰FornaxB。V。布局钙钛矿设备，并已与钙钛矿龙头纤纳光电绑定，给予公司2025年25倍PE，对应12个月目标价15.0元/股，给予“买入”评级。

●2023-03-31 大胜达：终端需求复苏，盈利企稳向上 (天风证券 孙海洋,尉鹏洁)

●我们选取包装行业合兴包装、裕同科技、吉宏股份作为可比公司。我们认为公司23年较同行可比公司拥有更强的成长性，给予大胜达23年PE为19.2-21.2x，对应目标市值44.50-49.14亿元，目标价格区间为10.61-11.71元。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-07-23 裕同科技：海外产能释放托底主业，液冷MIM业务蓄势待发 (东北证券 李玖)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为195.37/218.69/239.86亿元，归母净利润18.81/21.65/24.55亿元，对应PE分别18x/16x/14x。给予“增持”评级。

●2026-07-21 仙鹤股份：实控人增持，业绩改善可期 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2026-2028年归母净利润分别为13.0、15.8、18.8亿元，对应PE估值分别为10.5X、8.6X、7.3X，维持“买入”评级。

●2026-07-21 五洲特纸：五洲特紙: 產能釋放&成本優化，Q2盈利靚麗 (天风国际)

●基于业绩预告情况,伴随新增产能规模释放、成本精细管控,公司季度盈利呈现积极改善趋势,我们预计中期浆纸一体及规模效应提升有望进一步优化盈利空间,预计26-28年归母净利润分别为4.8/6.0/6.9亿元(前值4.2/5.5/6.5亿元)。

●2026-07-16 众鑫股份：泰国产能投放等带动业绩高增 (天风证券 孙海洋,张彤)

●公司业绩预告表现积极，此前公司提议回购拟用于新一轮股权激励，彰显经营信心，我们维持盈利预测，预计公司2026-28年归母净利润分别为5.7/7.5/9.1亿元。

●2026-07-14 众鑫股份：环比持续爬坡，格局加速优化 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计26-28公司归母净利润分别为5.4、7.6、9.5亿元，对应PE估值分别为13.2X、9.5X、7.6X，维持“买入”评级。

●2026-07-14 豪悦护理：强化自有品牌建设 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据公司战略布局及发展规划，在扩充产能的同时拓展新品类研发，为消费者提供从婴幼儿时期、青春期、老年期，覆盖全生命周期的卫生护理用品，提高持续经营能力及综合竞争力。考虑公司仍处品牌建设阶段，我们调整盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为2.9/3.4/4.1亿元（26-27年前值4.1/4.7亿元）。风险提示：营销投入力度较大，行业竞争加剧，原材料价格上涨等

●2026-07-10 五洲特纸：特种纸、瓦楞纸涨价落地，规模优势逐步显现 (东北证券 陈渊文)

●依照公司最新的业绩预告，上调公司盈利预期。预计26-28年公司营业收入114.54/131.43/140.01亿元，同比+28.92%/+14.75%/+6.53%，归母净利润5.37/6.86/8.29亿元，同比+119.27%/+27.82%/+20.78%。当前股价对应PE分别为13/10/9倍，维持买入评级。

●2026-07-09 五洲特纸：产能爬坡、提价落地，浆纸布局持续完善 (信达证券 姜文镪,李晨)

●展望2026年Q3，浆价高位回落有望支撑特纸价格平稳，文化纸与食品卡提价或将逐步落地，整体吨盈利温和修复；包装纸受益于极端气候影响，仍处提价通道，吨盈利有望维持向上趋势。

●2026-07-09 太阳纸业：加强广西基地自制浆能力 (天风证券 孙海洋,张彤)

●我们预计公司2026-28年归母净利润分别为36.4/40.5/44.6亿元。2026-28年营业收入分别为42，734.38/46，276.61/49，399.81百万元，归属母公司净利润分别为3，640.13/4，048.78/4，457.50百万元，EPS分别为1.30/1.45/1.60元／股，对应市盈率分别为9.90/8.90/8.08倍，市净率分别为1.08/0.99/0.91倍。

●2026-07-09 五洲特纸：产能释放&成本优化，Q2盈利靓丽 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于业绩预告情况，伴随新增产能规模释放、成本精细管控，公司季度盈利呈现积极改善趋势，我们预计中期浆纸一体及规模效应提升有望进一步优化盈利空间，预计26-28年归母净利润分别为4.8/6.0/6.9亿元（前值4.2/5.5/6.5亿元）。